Ethena 发行的合成美元资产 USDe 于 22 日下午在币安交易所出现短暂的价格偏离，短短 7 分钟内价格从锚定点滑落至最低 0.9202 美元，随后又快速拉回。X 平台账号“Web3 刀哥”发布动态称，其社群内某成员以低位吸纳了约 200 万 USDT 的 USDe，并在 1 分钟内完成卖出操作，获利达 100 万人民币。动区（Dongqu）通过比对逐笔成交数据发现，该量级的交易确实存在，但由于匿名性原因，尚无法确认具体交易者身份。
回顾币安现货市场，9 月 22 日下午发生了一次明显的 USDe 脱钩事件。根据币安公开的逐笔成交明细，USDe/USDT 交易对自台湾时间 13:01 起开始下跌。至 13:04:39，价格触及最低点 0.9202 美元，随后在 13:07 回升至 0.9987 美元。整个异常过程持续不到 7 分钟，最大跌幅约为 8%。
同日，X 平台账号 Web3 刀哥（@Web3Daoge1）发文指出，他管理的理财社群中有成员抓住了这一低点机会。帖子描述道，该成员“直接买入约 200 万 U”（U 即 USDT），并在 1 分钟内以 0.99 附近的价位卖出。其结论是：“一买一卖，净赚 100 万元（人民币）。”
帖子中附带的 Telegram 群组截图显示，有成员留言称“一分钟赚了一百万”。另有消息提到原本计划买入 500 万的仓位，但因价格设置问题，只成交了一半，其余部分被他人截胡。文中所述的 100 万元人民币，按当前约 6.71 的汇率计算，约合 14.9 万美元。
成交纪录有这个量级的单子
动区调阅了币安 USDe/USDT 的逐笔成交数据。数据显示，在 13:04:18 到 13:04:48 这 30 秒期间，约有 698 万枚 USDe 以低于 0.925 美元的价格成交。其中，约 572 万枚集中在 0.9207 这个价位。而在 13:05 到 13:06 之间，又有约 368 万枚恰好以 0.99 美元的价格成交。
假设有人在 0.9207 价位买入价值 200 万 USDT 的 USDe，并以 0.99 的价格卖出，价差收益约为 15 万美元。这与帖子声称的 100 万人民币（约 14.9 万美元）基本相符。然而，成交记录无法揭示买家身份，且截图中的群组成员并未公开其交易历史，因此动区无法证实二者为同一人。此外，帖子中将时间误写为 13:02，当时价格仍在 0.96 美元以上，而最低点是在两分多钟后才出现的。
动区利用相同的成交记录进行回溯计算，发现在这 7 分钟内，所有在 0.999 美元以下买入并以 0.999 美元卖出的人，总价差收益约为 108 万美元。群组成员宣称的 15 万美元利润，约占这笔总收益的七分之一。
若此事属实，这表明有大资金利用程序化手段监测稳定币价格，并随时准备捕捉稳定币脱钩的套利机会。
事发前两小时只成交25 笔
在此次事件发生前，该交易对的市场活跃度极低。当天 11 点至 13 点的两个小时窗口内，USDe/USDT 仅成交 25 笔，数量约为 7,000 枚。然而，在 13:01 到 13:07 这 7 分钟内，成交激增至近 1 万笔，总量约 3,067 万枚。币安该交易对过去 24 小时的总成交量为 5,430 万枚，其中超过一半集中在这短短的 7 分钟内。
在流动性不足的市场环境中，大额卖单极易导致价格大幅下挫。加密分析师陈默（CM）也指出，USDe 在中心化交易所的订单簿深度较浅。成交记录显示，在 13:02 到 13:04 价格下跌最快的三分钟里，约 94% 的成交是由买方主动吃进卖单造成的。价格持续走低表明卖方不断将卖单挂至更低的位置。
值得注意的是，价格下跌仅在币安出现。同一时段，Bybit 上的 USDe/USDT 价格维持在 0.9994 至 1.0007 美元之间。币安另一个交易对 USDe/USDC 则同步跌至 0.9201 美元。USDe 由 Ethena Labs 发行，作为合成美元，其流通量目前约为 49 亿美元。该资产通过抵押加密资产并建立永续合约空单进行对冲，以维持其与 1 美元的锚定关系。
跌幅与时间都比1011 小
USDe 在币安上一次重大脱钩事件发生在 2025 年 10 月 11 日的“1011”闪崩。当时现货价格一度跌至约 0.65 美元，导致大量使用 USDe 作为合约、杠杆及借币抵押品的用户遭受清算。币安事后认定受影响的时间段为台湾时间 05:36 至 06:16，并向该时段被清算的用户发放了补偿。
此后，币安调整了风控措施，将 USDe 的赎回价格纳入价格指数权重，并为 USDe 指数设定了最低价格限制。相比之下，此次事件中价格最深跌幅仅为约 8%，且在 7 分钟内便恢复锚定。而“1011”事件的跌幅约为 35%，持续时间约 40 分钟。截至发稿，动区尚未查到币安或 Ethena 对此轮价格异常的官方说明。目前，USDe 在币安的报价已回升至 0.9997 美元。
常见问题
USDe 在币安脱钩的原因是什么？
目前币安与 Ethena 均未公布具体原因。分析师陈默指出，USDe 在交易所的订单簿深度较薄，事发前两小时该交易对仅成交约 7,000 枚，而 Bybit 在同一时段价格仍保持在 0.9994 美元以上。
USDe 这次脱钩会重演1011 连环清算吗？
分析师陈默表示，币安在 2025 年 10 月事件后，已将 USDe 赎回价格加入价格指数计算，并设置了最低价限制。这意味着指数不再单纯依赖订单簿定价，因此理论上很难再次重演“1011”式的连锁清算。