2026年6月30日，Open Standard公司宣布携手包括 Stripe、Visa、BlackRock 在内的超过140家企业，即将发布一款名为 Open USD（OUSD）的全新稳定币。这一庞大的合作伙伴阵容几乎涵盖了全球金融科技领域的领军者，其中包括 Visa、Mastercard、Stripe、BlackRock、Coinbase、Google、Shopify、BNY、Ripple、美国运通以及渣打银行等知名机构。值得注意的是，目前占据市场主导地位的两家稳定币发行商——Tether 和 Circle，并未出现在这份联盟名单中。
OUSD 的核心颠覆性在于彻底重塑了稳定币行业的盈利分配逻辑。该项目遵循三大基石原则：允许企业以零成本且无额度限制的方式铸造与赎回 OUSD；合作伙伴在支付少量管理费后，可获得绝大部分储备资产收益；治理权力由合作机构组成的董事会共同行使，摒弃了单一公司的独断模式。Open Standard 临时CEO Zach Abrams指出，这是“一款由业务增长者自己设计的、为互联网经济打造的稳定币”，而 Abrams 本人正是曾以11亿美元被 Stripe 收购的稳定币基础设施初创公司 Bridge 的联合创始人。
回顾过去十年，稳定币市场的竞争法则十分清晰：发行量决定胜负，发行方独占储备资产产生的利息收入。OUSD 旨在打破这种垄断局面，将发行环节转化为一个所有参与者共享利益的“公共基础设施”。正因如此，它被外界普遍视为对 Circle 现有商业模式的“精准打击”。
对 Circle 的冲击
消息公布后，资本市场反应激烈。Circle 的股价在当日暴跌逾17%，触及四个月来的最低谷，部分交易时段的跌幅甚至介于16%至18%之间。这一剧烈波动的背后逻辑十分直接：Circle 的主要收入来源依赖于 USDC 储备资产所产生的利息。一旦 OUSD 凭借零费率及收益共享机制吸引大量企业流动性转移，Circle 的储备规模及其盈利能力必将受到严重侵蚀。
更为微妙的是 Coinbase 的角色定位。作为 Circle 的关键分销伙伴之一，Coinbase 同时也是支持 OUSD 的140多家企业成员之一。这种“身兼两职”的姿态引发了外界对于潜在利益冲突的担忧，因为 Coinbase 通过与 Circle 的分成协议能够获取 USDC 储备收益的大约一半，这部分收入约占其总营收的20%。
面对市场震荡，Circle 联合创始人 Jeremy Allaire 迅速作出正面回应。他的核心观点认为，稳定币网络的本质属于互联网平台型业务，长期来看呈现“赢家通吃”的特征，网络效应与流动性才是决定最终胜负的关键因素。Allaire 对 OUSD 的联盟治理模式提出质疑，指出多方决策往往导致执行效率低下及激励错位，并引用 Diem 等历史案例证明联盟型项目难以实现规模化扩张；他直言不讳地表示，“把全部收益让出去，等于是在自毁基础设施，系统性地投入不足，最终导致平台规模受限”。同时他强调，Circle 将继续保持开放合作的姿态，持续推进 CCTP、CPN 等跨链支付基础设施建设，并欢迎 OUSD 加入市场竞争，相信最终将由网络效应来决出胜负。
值得关注的是，尽管 Circle 股价大幅下挫，Bernstein 仍维持对该股“跑赢大盘”的评级，并设定190美元的目标价，认为虽然 OUSD 证明了稳定币赛道巨大的想象空间，但在短期内尚难动摇 Circle 的市场地位；ARK Invest 研究总监 Lorenzo Valente 也对由上百家竞争企业组成的联盟能否快速协同决策表示怀疑。OUSD 究竟是行业搅局者还是另一个“叫好不叫座”的 Diem，仍需待其正式上线后的市场表现来验证。
OUSD 代表了一种商业模式的制度创新，试图通过重构利益分配机制来瓦解中心化稳定币的护城河，但其成功与否取决于联盟的协同效率以及监管合规的落地情况。目前看来，它更多是一场“去中心化治理”而非“去中心化技术”的实验，能否真正打破 USDT 与 USDC 的双寡头格局，仍需观察2026年下半年正式上线后的实际流动性迁移数据。
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