Strategy正式发布了全新的数字资本框架，核心举措包括启动20亿美元的股份回购计划、将STRC优先股股息率提升至12%，并引入结构化的比特币变现机制。受此利好驱动，MSTR盘前涨幅达6.5%，STRC亦同步走强。不过，市场反应呈现显著的两极分化：乐观派指出，公司账上25.5亿美元的现金储备足以覆盖超过两年的股息支出，为股东构建了坚实的安全垫；反之，质疑派则认为，该计划并未从根本上解决长期的高杠杆问题，未来的流动性隐患依然存在。
尽管交易界对长期需求风险仍持谨慎态度，但华尔街的Benchmark机构对该新框架给予了正面评价，并维持了对MSTR的目标价评级。
迈克尔·塞勒（Michael Saylor）在公布这一资本框架后，赢得了一部分华尔街分析师的支持，但这套组合拳同时也引发了业界关于公司长期比特币战略可持续性及其潜在风险的广泛讨论。
根据Cointelegraph披露的一份研报，基准股票研究（Benchmark Stock Research）于周一重申了对Strategy旗下A类股MSTR的“买入”评级，并将12个月目标价设定为570美元。
依据TradingView和雅虎财经的数据，周一Strategy普通A类股MSTR大涨12.6%，报约92.70美元；而其STRC优先股也攀升12.2%，至约83.70美元。
然而进入周二，两只股票在盘前交易中均出现小幅回落，反映出部分投资者和行业观察人士对该新资本模式耐久性的怀疑态度。
战略资本框架的关键调整
此次最新的资本框架更新中，Strategy批准了高达12.5亿美元的比特币（BTC）潜在销售额度，旨在筹集资金，从而改变过去仅依赖发行股票或债务融资的局面。
据CoinGecko数据核算，按当前价格计算，这相当于约21,082枚BTC，约占公司总持仓量847,363 BTC的2.5%。
来源：TradingView
尽管Strategy长期标榜自身为比特币的长期持有者，但这并非其首次减持最大币种。早在2026年5月，公司以250万美元的价格出售了32枚BTC；而在2022年，作为税务交易策略的一部分，公司曾卖出704枚BTC，随后又回购了相当数量的BTC以平衡仓位。
为何Benchmark认为该框架具有积极性
Benchmark分析认为，新框架精准回应了投资者在经历数周市场波动后提出的主要关切，赋予了公司在管理资本结构方面更大的灵活性。
报告指出，这些变革将使Strategy从一个单纯的“单向”比特币积累工具，转变为能够主动管理资产负债表两端的公司。
来源：基准股票研究
“结果是，战略现在是资本结构两端的积极管理者，我们认为这一做法对股东来说是显著的积极影响，”基准分析师在报告中写道。
投资者西蒙·德迪克（Simon Dedek）表示，此举可能标志着底部的确立，暗示近期对公司结构的担忧或许被过度放大。Moonrock Capital的创始人兼管理合伙人也推测，近期的部分抛售压力可能源于Strategy在更新资本框架前进行的流动性准备。
质疑声音：长期影响仍待观察
并非所有人都对新框架持乐观态度。交易员兼投资者斯科特·梅尔克（Scott Melker）指出，Strategy似乎正在迎合投资者对于变革的期待，包括增加现金储备和采用更灵活的资本策略。
但他同时提醒，“只有时间能证明”新框架能否真正重塑投资者信心，并补充道，Strategy一直是市场上比特币的主要买方力量。
Arca首席投资官Jeff Dorman表示，为了消除市场上的“持续溢出”，Strategy可能需要出售价值约20亿到30亿美元的比特币。
来源：杰夫·多尔曼
Ripple首席执行官Brad Garlinghouse也对公司的做法提出了批评，他认为“金融工程并不能推动长期价值。”在接受CNBC《街头大声》节目采访时，他直言迈克尔·塞勒的团队“没有专注于正确的内容”，且这一策略“伤害了整体市场”。