资产管理巨头21Shares研判认为，加密行业底层技术的迭代速度已超越资产价格的波动幅度。随着交易所交易基金（ETF）、稳定币合规化、资产代币化以及预测市场的日益完善，该机构对2026年的多项核心指标预期进行了下调。
21Shares在今年的中期展望报告中调整了对加密行业的多项乐观预估。报告指出，虽然市场整体行情低迷且零售投资者参与度不高，导致增长动能放缓，但机构层面的采纳力度仍在持续深化。
该机构强调，行业基础架构的进化进程快于币价表现。尽管ETF产品扩容、稳定币监管框架落地、代币化进程加速以及预测市场兴起等趋势向好，但由于加密货币价格走弱、去中心化金融（DeFi）领域频繁出现重大漏洞事件，以及企业端采用率未达预期，致使2026年的多个既定目标面临延期风险。
报告得出的一个关键结论是，基于比特币（BTC）经典的四年市场周期规律，该资产类别正加速向机构驱动型模式转变。
分析师在报告中指出：“在2025年10月达到约12.6万美元峰值后，比特币大幅回落，并继续保持与之前减半后格局一致的交易，”他们认为，虽然机构资金的介入在一定程度上缓冲了市场的下行回撤，但并未从根本上改变比特币的历史周期行为特征。
比特币可预测的四年周期继续是市场状况的主要驱动力。
21Shares联合创始人Ophelia Snyder在公司于2025年被FalconX收购后离职，她近期也发表了类似的观点，分析了机构投资者如何重塑加密市场的生态格局。
“投资者群体规模更大、机构属性更强，且与传统金融体系联系更为紧密，”Snyder在近期的Substack博客文章中写道。“因此，竞争叙事的变化、地缘政治博弈以及宏观经济周期的起伏，对加密资产定价的影响力已远超以往。”
预计将跑赢的预测市场
在众多表现优于预期的细分领域中，21Shares将预测市场列为加密货币行业增长潜力最大的板块之一，并预计其年度交易量将突破1000亿美元大关。
报告还强调，行业整合已成为当前阶段的决定性趋势。那些在资产负债表中持有大量加密货币的上市公司开始出现分化，许多中小型公司的市值低于其所持数字资产的价值，这预示着行业将进一步洗牌和整合。
以太坊二层（Layer 2）生态系统也呈现出类似的马太效应：少数头部汇总层（Rollups）不断扩张市场份额，而数十个小型网络则难以吸引足够的用户基础和流动性。
尽管有资金流出，加密ETF依然展现出韧性
这种韧性同样体现在加密交易所交易产品中。尽管市场环境较弱，这些产品仍持续吸引着长期机构投资者的关注。
尽管美国现货比特币ETF在今年录得约30亿美元的资金净流出，但21Shares表示这一数据并未反映全貌。目前ETF持有的比特币总量仍略高于125万枚，接近历史最高水平，这表明许多投资者在市场低迷期选择坚守仓位。
分析师分析称：“投资者在波动中坚持持有，或悄然建立战略头寸，即使比特币交易远低于高点。”
加密ETP资产已从峰值回落，但累计投资者流入依然保持韧性。
分析师还指出，随着美国监管透明度的提升，特别是美国证券交易委员会（SEC）通用上市标准的实施，积压的加密ETF申请得以转化为除比特币和以太坊之外的新产品发布，丰富了市场供给。
分析师评价道：“高流动尤为突出。”“追踪该资产的美国现货ETF在不到一个月内吸引了超过1.5亿美元的净流入，这表明传统资本仍在持续流向数字资产领域。”