Pantera Capital始终坚守比特币减半周期理论，并在2022年的市场低迷期中做出了极为准确的价格预判。这一案例再次凸显了资产供应机制对估值的决定性作用，即便当前市场对周期性理论的怀疑声浪日益高涨。
回顾当年11月，Pantera发布了一份详尽的价格走势分析，重点追踪比特币(BTC)的减半行情，并揭示了每个四年周期结束后回报率递减的趋势。结合历史底部与减半后行情启动之间的典型时间间隔，该公司当时预测比特币将在2025年8月11日触及117,482美元的高位。
根据CNBC引用Coin Metrics的数据，8月11日比特币的收盘价最终超过119,000美元，几乎完全吻合此前的预测。
摘自Dan Morehead 2024年5月的区块链信件，其中提到该公司2022年的比特币价格预测。来源： Pantera Capital
在众多关于比特币价格的预测中，Pantera的这次预测因其极高的准确性而脱颖而出。做出该预测时，比特币正逐步逼近低于16,000美元的周期低点——据Bitbo数据显示，比特币在2022年11月21日确实触及了这一水平。
目前，比特币价格已攀升至接近120,000美元，相较于2022年的低点，涨幅已超过660%。
此次价格走势再次佐证了比特币四年价格周期的有效性。该周期通常与减半事件紧密相关，遵循着“减半后上涨、达到周期峰值、随后调整及积累”的典型模式。
包括分析师Bob Loukas在内的多位专家也利用周期理论来分析比特币的高低点波动。Loukas早在2023年1月就准确识别出新四年周期的起点，当时距离比特币触底尚不足两个月。
来源： Bob Loukas
机构入场是否会颠覆比特币周期叙事？
每一轮比特币减半周期都会伴随新的讨论：即“这次是否有所不同”，以及传统的四年周期模式是否会因此终结。
值得注意的是，认为周期规律正在减弱的观点此次并非空穴来风：比特币目前的机构化程度达到了前所未有的高度，现货ETF以及上市和非上市公司合计持有着数百万枚比特币。
自2024年1月起，美国比特币现货ETF成为了历史上最成功的首发ETF产品之一。据Bitbo数据，目前ETF持有比特币总供应量的7.1%，约合149.1万枚BTC。此外，上市和非上市公司还合计持有另外136万枚BTC。
作家兼投资人Jason Williams指出，企业手中比特币储备量的显著上升，是他判断比特币四年周期已经结束的主要理由。
来源： Jason Williams
比特币支持者Pierre Rochard对此表示赞同，并进一步解释道：“减半对流通筹码的影响微乎其微，95%的比特币已被挖出，供应主要来自购买早期持有者手中的筹 码，需求来源于现货散户、财富管理平台新推出的ETP（交易所交易产品）产品和企业比特币储备。”
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