受益于以太坊企业财库模式的持续发酵，ETH近期表现强劲，价格已突破4700美元关口，距离创历史新高（ATH）仅余约150至200美元的差距。
当前市场焦点主要集中在BitMIne和SharpLink这两大以太坊财库标杆企业身上。在短短两三个月内，BitMIne amassed 积累了120万枚ETH的持仓，而SharpLink则持有近60万枚ETH。这两家公司分别代表了两种截然不同的发展范式：BitMIne象征着传统华尔街资本的路径，而SharpLink则体现了以太坊联合创始人、ConsenSys创始人Lubin所倡导的路线。
然而，在这两条主流赛道之外，一家新的以太坊数字资产信托（DAT）公司正迅速崛起，它就是前身为180 Life Sciences并已更名为ETHZilla的纳斯达克上市实体。
自宣布建立ETH财库战略以来，ETHZilla的股价在一个自然月内飙升超过10倍。目前，其ETH持仓量已稳居行业前五，更令人瞩目的是，其市值净值倍数（mNAV）达到了惊人的6倍，这一数值不仅远远超越了BitMine的1.8倍，也大幅领先于SharpLink的1.07倍。
ETHZilla背后的资本阵营究竟如何？其执行了哪些差异化的ETH财库策略？金色财经对此进行了深度梳理。
ETHZilla的身世背景
这家公司的起步时间极短，仅仅半个月前才开始行动。
7月29日，纳斯达克上市公司180 Life Sciences 宣布签署私募股权融资（PIPE）文件，旨在筹集4.25亿美元，用于实施以太币财库战略。在完成交易后，公司正式更名为ETHZilla。
随后的资金落地进展迅速：8月4日，公司完成了4.25亿美元的私募融资；8月11日，又完成了1.56亿美元的可转换债券发行。根据条款，该可转换票据在前六个月的年利率为0.00%，随后六个月利率调整为4.00%，直至到期。
8月12日，ETHZilla宣布以平均3806美元的价格购入82,186枚ETH，总投入约为3.49亿美元。此外，该公司目前仍持有价值约2.38亿美元的现金等价物。
值得注意的是，ETHZilla的PIPE交易吸引了超过60家顶级机构和知名DeFi创始人的参与，阵容豪华。其中包括Harbour Island、Electric Capital、Polychain Capital、GSR、Omicron Technologies等机构，以及多位以太坊生态的核心人物：Lido联合创始人Konstantin Lomashuk、Eigenlayer创始人Sreeram Kannan、Ether.fi创始人Mike Silagadze、Etherealize联合创始人Danny Ryan和Vivek Raman、Frax联合创始人Sam Kazemanian、Etherealize联合创始人Grant Hummer、Compound创始人Robert Leshner、Gauntlet创始人Tarun Chitra等。
ETHZilla的独特竞争优势
1、彼得·蒂尔及其基金控股近30%
根据美国证券交易委员会（SEC）披露的文件，硅谷著名投资人彼得·蒂尔（Peter Thiel）通过个人及旗下Founders Fund的多只基金持有ETHZilla大量股份。具体包括：FF Consumer Growth II（5.8%）、The Founders Fund Growth II Management（5.8%）、FF Upper Tier GP（5.8%）、FF Consumer Growth（1.7%）、The Founders Fund Growth Management（1.7%）以及Peter Thiel个人持股7.5%。尽管声明指出这些实体不构成“一致行动人”，但合计持股比例高达28.3%。
公开资料显示，彼得·蒂尔涉足两家以太坊财库公司。第一家是Tom Lee掌舵的BitMine，但SEC文件显示蒂尔在BitMine中仅持有约9%的股份，更多是财务投资性质。第二家则是ETHZilla，与前者的不同之处在于，彼得·蒂尔在ETHZilla中拥有近30%的重仓股份。
作为美国顶尖投资者及政界幕后关键人物，彼得·蒂尔的深度介入，很可能是推动ETHZilla mNAV高达6的重要催化剂之一。
2、Vitalik与以太坊基金会（EF）的战略背书
据ETHZilla官方公告，Etherealize首席执行官Vivek Raman将出任ETHZilla的战略顾问。同时，Etherealize将联合领先的DeFi建设者组建“DeFi理事会”，为ETHZilla提供专业建议，探讨如何利用资金实现超额收益。
Etherealize的三位创始人均直接参与了对ETHZilla的投资与支持。
来源：IOSG
Etherealize的背后，隐约可见以太坊创始人Vitalik及以太坊基金会（EF）的身影。
Etherealize是一个专注于以太坊生态系统机构营销和产品开发的部门，成立于2025年1月，致力于向华尔街金融机构推广以太坊技术。其使命在于加速机构对以太坊的采用：通过普及以太坊作为价值存储资产和技术平台的认知，并构建产品将资产和用户引入以太坊生态，从而连接机构与以太坊网络。
市场传闻称，Etherealize是在以太坊基金会的推动下成立的。早在成立之前，便已获得以太坊创始人Vitalik Buterin与以太坊基金会的投资。在ETH价格处于极度低迷期的2025年3月，以太坊基金会核心人物、The Merge升级首席协调员Danny Ryan以联合创始人身份加入Etherealize。
2025年6月，Etherealize发布研报指出，ETH犹如“数字石油”，有望成为支撑全球经济的基础设施，为全球金融系统及更广泛的数字经济提供动力。报告建议，ETH应被视为机构投资组合中的核心配置，特别是对于那些优先考虑长期价值创造、技术敞口及面向未来的金融基础设施的策略而言。
3、深耕DeFi与链上收益策略
据ETHZilla透露，Etherealize将携手领先的DeFi建设者联盟组成DeFi理事会，共同研讨如何利用资金创造超额收益。该理事会成员经验丰富，均为当前多个关键DeFi协议的创建者（即前述参与ETHZilla融资的那些DeFi创始人）。
Electric Capital将担任ETHZilla的外部资产管理人，并计划推行一项差异化的链上收益生成计划。该计划旨在超越传统的ETH质押模式，在保持稳健风险管理的同时，力求结合质押、借贷、流动性配置以及定制化的私人协议等多种手段。
结语
上述三点构成了ETHZilla区别于其他ETH财库公司的核心特质。
ETHZilla成功地将华尔街资深投资人、以太坊元老级建设者以及顶级DeFi创始人汇聚于一家上市公司之下。它不仅仅局限于买入并持有ETH，更聚焦于DeFi领域，部署了一系列由以太坊驱动的链上策略，旨在通过复利效应提升每股ETH的价值。
随着华尔街资本加速流入及RWA（现实世界资产）的以太坊链上化趋势，如何充分挖掘以太坊链上收益潜力成为关键。ETHZilla或许正在探索一条融合传统金融资源与加密原生创新的全新路徑。
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