核心观点：
- 比特币在冲破上升楔形后，存在向8.8万-9.4万美元区间深度回撤的风险。
- 当前走势重现2021年双顶形态特征，BTC跌破10万美元大关的概率正在上升。
自四日前触及12.45万美元的历史高点以来，BTC已出现近8%的跌幅。鉴于目前盘面出现了典型的看跌反转信号，市场面临进一步下行的压力。
BTC/USD四小时价格图表。来源：TradingView
BTC跌破10万美元的心理关口仍未排除
知名分析师Captain Faibik分析指出，日线图上的上升楔形形态已被确认为有效突破。
在传统技术分析中，上升楔形被视为一种看跌反转结构，往往预示着急剧的价格下跌，尤其是在经历了一段持续的上涨行情之后。就比特币而言，该楔形形态自今年4月起便已开始构建，表现为高低点不断抬升并逐渐收敛至顶点。
BTC/USD日线价格图表。来源：TradingView/CaptainFaibik
分析师强调，楔形下方支撑趋势线的失守意味着此前的重要阻力位将转化为支撑位，这一过程往往伴随着动能减弱以及卖方力量的增强。
目前，近期的关键支撑区域位于11万-11.2万美元之间。一旦该区间被有效击穿，价格大概率会继续滑落至10.5万-10.8万美元区间。
若抛售势头不减，BTC可能在9月前扩大跌幅，冲击9.8万-10万美元这一重要心理关口，较近期高点回撤幅度可达20%。
极端情境下BTC或下探8.8万美元
根据技术分析原理，上升楔形突破后的理论目标价位，通常通过从突破点减去该形态的最大垂直高度来得出。
将此模型应用于比特币当前走势，其下行极限目标可能指向8.8万美元，具体路径如图所示。
BTC/USD日线价格图表。来源：TradingView
然而，如果BTC能够稳守50天指数移动平均线（50天EMA）上方，上述看跌剧本将被证伪。这条均线在过去几个月BTC累计上涨超过50%的过程中，一直扮演着强有力支撑的角色。
在此乐观情景下，价格有望在9月前反弹回升，重新测试楔形上轨附近的12.5万美元位置。
双顶形态暗示BTC可能回落至9.475万美元
周线级别的收盘价显示出潜在的双顶形态迹象，这与2021年的市场结构高度相似。这种看跌反转形态的特征在于同一价位附近形成两个连续的峰值，反映出多头动能正在衰退。
回顾2021年，类似的双顶结构曾预示着一场深度的77%回调，致使BTC从约6.9万美元的高位一路暴跌至后续几个月的1.6万美元以下。
比特币2021年与2025年双顶对比。来源：Swissblock
分析师Swissblock指出，除非价格能迅速扭转颓势，否则当前的双顶结构同样增加了短期的下行风险。
倘若本轮走势复刻2021年的模式，BTC到9月份可能会回踩至其50日指数移动平均线（图中红色波浪线）附近，即大约9.475万美元的位置。
BTC/USD周线价格图表。来源：TradingView
值得注意的是，自2023年6月以来，50周指数移动平均线始终作为强劲的积累区域发挥作用。
大型持有者正逐步减持BTC
链上数据指标进一步强化了未来几周价格可能持续承压的预期。
据数据分析平台Glassnode显示，持有超过10,000枚BTC的巨鲸地址数量已降至年内低点，且自7月中旬以来，其30天变化率持续为负值。
BTC巨鲸地址数量（余额>1K BTC）。来源：Glassnode
与此同时，持有1,000至10,000枚BTC的中层巨鲸钱包数量也在减少，这表明大量大户选择在近期的高点附近进行获利了结。
比特币超级巨鲸地址数量（余额>10K BTC）。来源：Glassnode
结合上升楔形的向下突破及技术指标的疲软表现，这种由巨鲸主导的卖压显著增加了广泛回调的风险，除非市场上有强劲的现货买盘重新入场。
美联储降息预期或对冲下行风险
与2021年相比，当前BTC所处的价格周期存在一个关键差异。
2021年，比特币在美联储开启缩减购债计划并转向量化紧缩（QT）时达到顶峰。而在本轮周期中，根据芝商所（CME）的数据显示，9月美联储实施25个基点降息的概率较大。
9月美联储会议的目标利率概率。来源：CME
此外，全球货币供应量（M2）的持续增长暗示，BTC在未来几个月内有望触及13.2万美元的价格目标。部分分析师甚至更为乐观，预测BTC价格将攀升至17万美元。
Swissblock认为，这种流动性的转变有望在短期内抵消技术面上的疲软表现，从而维持BTC整体的上升趋势不变。
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