Tiger Research发布的这份深度分析报告认为，得益于历史性的全球流动性释放、机构资金流入速度的加快，以及市场生态从散户主导向机构主导的根本性转变，比特币有望在2025年第三季度迎来价值重估，其目标价位被设定为19万美元。
核心观点摘要
- 机构采用进程显著提速 - 美国401(k)退休账户的投资渠道正式打通，交易所交易基金(ETF)及企业实体正持续大规模囤积比特币。
- 市场环境优于2021年 - 全球M2货币供应量刷新纪录，主要经济体进入降息周期，为风险资产提供极佳土壤。
- 市场结构发生质变 - 尽管短期存在过热迹象，但强劲的机构买盘构筑了坚实的价格底部，抵御下行风险。
流动性扩张、机构建仓与政策红利共振
当前支撑比特币上行态势的三大基石分别为：全球流动性的宽裕、机构资本的加速涌入以及监管框架的日益友好。这三股力量形成合力，塑造了自2021年牛市以来最为强劲的多头动能。比特币年内涨幅接近80%，我们判断短期内难以出现能打断这一上升趋势的重大利空。
聚焦于宏观流动性层面，主要经济体的M2货币供应量已突破90万亿美元大关，创下历史新高。回顾历史数据，M2增速与比特币价格走势往往呈现高度同步性。若当前的货币扩张趋势得以延续，比特币仍有巨大的升值潜力（参见图表1）。
此外，特朗普总统对美联储实施降息的施压，配合美联储自身的鸽派姿态，促使过剩流动性寻找出口并流向另类资产，其中比特币成为最大的受益者之一。
与此同时，机构端的比特币积累正以前所未有的规模展开。目前，美国现货ETF持仓量已达130万枚BTC，约占总供应量的6%；而Strategy（股票代码：MSTR）单家就持有629,376枚BTC，账面价值高达712亿美元。关键在于，这类采购行为并非一次性事件，而是基于长期战略的配置。Strategy利用可转换债券发行进行的持续增持，尤为清晰地标志着一个全新需求层的诞生。
另一方面，特朗普政府于8月7日签署的行政命令被视为改变游戏规则的关键节点。该命令允许将比特币纳入401(k)退休账户投资范围，这意味着潜在接触的资金池规模高达8.9万亿美元。即便按照保守的1%配置比例计算，也将带来890亿美元的新增资金——相当于比特币当前市值的4%。考虑到401(k)资金的长期锁定属性，这一举措不仅有助于推高价格，更能有效平抑市场波动。这标志着比特币正在从单纯的投机工具转变为机构投资组合中的核心资产。
交易量由机构主导，散户活跃度降温
比特币网络正在进行一场以大型投资者为核心的重组。数据显示，日均交易笔数从2024年10月的66万笔大幅下降了41%，至2025年3月的38.8万笔。然而，单笔交易的转账金额却不降反升。随着Strategy等机构大额交易的增加，平均交易规模显著扩大。这表明网络的交易模式正从过去的“小额高频”转向如今的“大额低频”（见图2）。
不过，基础指标揭示出增长的不平衡性。虽然机构层面的重组极大地提升了比特币网络的整体价值，但交易笔数和活跃用户数量尚未恢复到之前的水平（见图3）。
要实现基本面的全面改善，亟需通过BTCFi（基于比特币的去中心化金融服务）及其他创新手段来激活生态系统，但这些新兴领域仍处于起步阶段，需要时间才能释放出实质性的影响力。
指标显示超买，但机构买单托底
链上数据提示了一些过热信号，但大幅回调的风险依然可控。衡量当前价格相对于投资者平均成本基础的MVRV-Z指标目前值为2.49，已进入过热区间，近期更是飙升至2.7，暗示短期内可能存在调整压力（见图4）。
尽管如此，追踪投资者已实现盈亏的aSOPR指标（1.019）和反映市场整体未实现盈亏的NUPL指标（0.558）均处于相对稳定的区间，反映出市场整体健康状况良好（见图5、图6）。
综上所述，虽然当前价格高于平均成本基础（MVRV-Z偏高），但实际的卖出行为发生在适度的盈利水平（aSOPR正常），且整个市场并未陷入过度盈利的狂热状态（NUPL可控）。
支撑这一局面的核心动力在于机构买盘远超散户。来自ETF和专业机构的持续吸纳为价格提供了强有力的支撑。尽管近期可能出现技术性调整，但趋势反转的可能性极低。
目标价19万美元，蕴含67%上涨空间
我们的TVM（Time Value Model）模型通过以下逻辑推导出19万美元的目标价：首先确定13.5万美元的基础价格（剔除极端恐惧与贪婪情绪后的中性估值），随后叠加+3.5%的基本面指标乘数和+35%的宏观指标乘数。
基本面乘数体现了网络质量的优化——尽管交易频率下降，但单笔交易价值提升。宏观乘数则捕捉到了三股强劲势能：全球流动性的急剧扩张（如M2突破90万亿美元）、机构采纳的加速推进（如ETF累积130万枚BTC）以及监管环境的利好（如401(k)资格解锁8.9万亿美元资金池）。
相较于当前市场价格，这意味着约67%的上涨潜力。虽然这一预测看似激进，但它深刻反映了比特币正经历从纯投机资产向机构标准化资产配置转变的结构性变革。
以上就是Q3比特币（BTC）估值报告：三大驱动力推动上涨，机构预测目标价19万美元的详细内容，更多关于机构预测比特币 Q3达19万的资料请关注其它相关文章！