据Bitwise最新发布的研究报告显示，在机构资金持续流入、资产供应日益紧缩以及宏观经济压力叠加的多重因素作用下，比特币（BTC）的价格有望在2035年逼近130万美元大关。
核心观点摘要：
- Bitwise给出2035年比特币基准价格为130万美元，预期年化复合回报率达28.3%，表现优于多数传统大类资产。
- 机构投资者已成为市场主导力量，企业级持有量呈现爆发式增长，其中Strategy在囤积方面处于领先地位。
- 极致的供应弹性不足、坚定的持有心态以及宏观层面的通胀压力，共同构筑了比特币长期看涨的基本面。
这份关于比特币（BTC）的新预测是Bitwise“长期资本市场假设”系列报告的重要组成部分。报告预计，未来十年内比特币的年复合增长率将达到28.3%，这一数据大幅领先于股票（6.2%）、债券（4.0%）及黄金（3.8%）等传统投资标的。
在基准情景下，Bitwise设定的2035年目标价为130万美元。此外，公司还构建了多种可能的情景模型：在乐观情境中，若市场情绪高涨，比特币价格可能攀升至297万美元（对应39.4%的年复合增长率）；而在悲观情境下，价格可能回落至88,005美元（对应2%的年复合增长率）。
如此宽广的价格区间折射出，尽管机构参与度不断提升，但比特币市场的高波动属性依然存在。
比特币估值框架。来源：BitwiseBitwise首席投资官Matt Hougan联合分析师Ryan Rasmussen、Josh Carlisle、Mallika Kolar、Andre Dragosch，以及策略师Juan Leon指出，比特币市场的生态结构已发生根本性转变，从过去的散户主导演变为如今的机构主导，机构资金的流向成为左右价格走势的关键变量。
据Cointelegraph援引数据显示，Coinbase平台上的比特币（BTC）交易量中，超过75%源自机构投资者，且历史数据表明，该比例往往与剧烈的价格波动周期密切相关。当前，机构对比特币的需求强度已达到日均产量的六倍以上，供需两端呈现出高度失衡的状态。
近期市场格局的变化尤为显著。上市公司采纳并持有比特币的步伐明显加快，目前已有35家上市企业各自持有至少1000枚比特币，而到了2025年第一季度末，这一数字仅为24家。进入2025年第二季度，企业购买比特币的总量环比增长了35%，由99,857枚上升至134,456枚。
Strategy（原MicroStrategy）继续在企业增持领域领跑，周一宣布完成第四笔月度购入后，其总持仓量已突破632,457枚，市值超710亿美元。该公司的比特币投资组合未实现收益占比超过53%，累计未实现利润高达250亿美元。
供应刚性约束与宏观顺风共振
目前，比特币（BTC）总供应量中已有94.8%进入流通领域。随着时间推移，到2032年，其年度发行率将从目前的0.8%进一步降至0.2%。Bitwise分析认为，面对机构日益增长的需求，新挖出的比特币供给显得捉襟见肘。与传统大宗商品不同，比特币的供应具有完全的非弹性特征，无论价格如何上涨，其新增供给都不会增加。
Bitwise强调，“比特币（BTC）供给的非弹性以及持续增长的需求，是我们长期假设的核心驱动因素。”
这种稀缺效应在链上数据中得到了印证：约有70%的比特币（BTC）供应量在过去一年内未曾发生转移，显示出存量持有者极强的锁定意愿和持币信心。
与此同时，市场对法定货币购买力下降的担忧也在加速比特币的普及。美国联邦债务在过去五年间飙升13万亿美元，总额达到36.2万亿美元，年度利息支出已达9520亿美元，跃升为联邦预算中的第四大支出项。当利率水平持续高于预期的GDP增速时，传统法币体系面临更大的贬值压力。
美国联邦债务数据。来源：Bitwise
有限的供应上限、机构加速布局以及宏观环境的不确定性，三者交织形成了分析师口中推动比特币价格上涨的“完美风暴”。目前，矿工每日仅能产出约450枚比特币，而机构在48小时内的提取量已超过2500枚。这种显著的供需错配，有望在未来十年内引发重大的价格发现过程。
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