历史上，“红色九月”常被视为比特币（BTC）表现最为惨淡的月份。然而，随着市场降息预期的升温以及机构资金的源源不断注入，这一传统恐将被延续。
比特币（BTC）刚刚走完了连续三年夏季回报率均为负值的周期，如今正步入被称为“红色九月”的传统弱势窗口期。
该月份之所以被冠以“红色”之名，是因为自2013年以来长达12年的历史数据显示，九月是比特币全年回报最低的时期，平均收益率为-3.77%。此外，中国曾在2017年和2021年的九月发布过两项具有重大影响的加密货币禁令。
这一低迷纪录很大程度上归因于2017年至2022年间连续六年的亏损局面。转折点出现在2023年，比特币（BTC）成功扭转颓势，并在随后的两年里实现了九月连续上涨。特别是在2024年，九月涨幅达到7.29%，刷新了历史最佳记录。
这种现象并非比特币独有，在股市中，九月同样是标普500指数全年表现最弱的月份。投资者通常在结束夏季休假后重新评估风险偏好，并在此前进行资产配置的再平衡。
九月亦是标普500指数表现最差的时段。来源：Yardeni Research
不过，这种下行态势通常难以持久。历史规律表明，九月的跌幅往往会在十月得到修复。据CoinGlass统计，比特币在过去六年中十月均实现上涨，而在其整个历史长河中仅出现过两次十月的亏损情况。
继“红色九月”之后便是备受瞩目的“Uptober”，这是比特币历史上仅次于十一月的第二大涨幅月份。
监管风暴对“红色九月”的影响
在早期阶段，比特币（BTC）的价格波动剧烈且缺乏完善的追踪数据。直到2013年，比特币首次突破1000美元大关，才吸引了主流媒体的广泛关注，档案记录也随之变得详尽。同年，行业数据平台CoinMarketCap正式上线，而CoinGecko则在2014年推出。
在2013年至2016年期间，比特币（BTC）在九月既有两次上涨也有两次下跌，表现参差不齐。到了2017年，受首次代币发行（ICO）热潮推动，比特币（BTC）再次突破1000美元并首度跨越2000美元门槛。投机狂热促使中国人民银行于9月4日发布ICO禁令，这也拉开了连续六年“红色九月”的序幕。韩国随后于9月29日跟进实施类似禁令，其他地区的监管机构也纷纷发出警告。
受中国ICO禁令消息影响，比特币价格出现下跌，但对韩国禁令反应相对平静。来源：CoinGecko
此后，市场迎来了首个加密寒冬，绝大多数ICO代币价格大幅缩水。据媒体9月5日报道，高盛曾传出放弃加密货币交易部门的消息，但该行随后否认此为“假新闻”。
一则关于高盛退出加密交易台的报道曾导致比特币价格下挫。来源：CoinGecko
2019年九月再度遭遇打击，备受瞩目的Bakkt比特币（BTC）期货正式挂牌。尽管市场预期机构资金将大量涌入，但实际交易量却十分冷清，此次亮相被视为失败之作。仅仅三天后，比特币（BTC）从近1万美元的高位暴跌至8000美元以下。根据Binance Research在2019年9月30日发布的报告，Bakkt“令人失望的开局”是导致比特币（BTC）价格下滑的因素之一。
接下来的三年，九月行情反映了新冠疫情及其深远影响。疫情初期强化了比特币（BTC）作为抗通胀工具的叙事逻辑，但到了2020年九月，资金流向以太坊（ETH），标志着“DeFi之夏”的开启。
以太坊在“DeFi夏季”期间对比特币的主导地位显著提升，并于九月达到顶峰。来源：TradingView
2021年九月，中国再次出台针对加密货币挖矿和交易的禁令。2022年，Terra/LUNA在五月崩盘重创市场，九月美联储第五次加息0.75个百分点，全年累计加息七次，进一步加剧了比特币（BTC）的下行压力。
比特币终结“红色九月”连败纪录
历经连续六年九月亏损后，比特币（BTC）终于在2023年打破了这一不利趋势。关键催化剂发生在8月29日，联邦上诉法院裁定美国证券交易委员会（SEC）拒绝Grayscale将其比特币信托转换为现货ETF的决定“武断且反复无常”。
Grayscale胜诉SEC，直接推动了2024年1月现货比特币ETF的获批。来源：Eric Balchunas
在这一裁决推动下，监管机构重新审视相关申请，市场信心重燃，普遍认为美国现货比特币（BTC）ETF获批已成定局。这一法律胜利为九月注入了强劲动能，助力比特币（BTC）当月上涨约4%。与此同时，美联储在2022年3月以来连续12次会议中有11次选择加息，而在九月维持利率不变，此举也提振了市场情绪。
现货比特币（BTC）ETF于2024年初在美国获批并上市。至年中，这些ETF的日均成交额已达数十亿美元。宏观环境亦更为有利，美联储于2024年9月18日宣布降息，这是自2020年3月以来的首次降息行动。
美联储自2024年9月起开启降息周期，预计直至2025年大部分时间都将保持此态势。来源：圣路 易斯联邦储备银行
2024年9月16日，World Liberty Financial项目正式亮相，并迅速成为美国大选的新焦点。市场普遍视该项目为特朗普阵营在加密货币领域的最新举措，其发布正值特朗普成功竞选总统之际，象征着加密货币在最高政治层面获得了认可。
进一步降息或助比特币（BTC）打破“红色九月”魔咒
面对即将到来的2025年九月，比特币（BTC）背负着沉重的历史包袱。长期以来，九月因监管冲击和紧缩周期成为市场的障碍，令投资者情绪屡遭打击。
与以往的下行周期相比，今年的整体环境显得更为乐观。现货比特币（BTC）ETF持续录得数十亿美元的成交额，已成为机构资金的重要通道。在2025年期间，多家陷入困境的企业纷纷采用比特币（BTC）资产管理策略以期扭转局势。
加密行业也传来来自中国方面的最新猜测，八月曾有传闻称监管层可能允许与离岸人民币挂钩的稳定币流通，但目前官方尚未予以确认。
鲍威尔在他最后一次杰克逊霍尔演讲中发表温和言论。来源：美联社
投资者的目光聚焦于美国，美联储的政策转向迹象日益明显。8月下旬，美联储主席鲍威尔在其任期结束前发表了最后一次杰克逊霍尔演讲（其任期至2026年5月）。作为全球经济领域最受瞩目的事件之一，美联储主席历来借此会议释放政策风向。
回顾2022年，鲍威尔曾警告激进的加息政策将给家庭和企业带来“痛苦”。而今年，他的态度转为鸽派，表示“风险平衡正在转变”，美联储或将调整政策立场。
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