随着美元指数走弱及债券收益率下滑，比特币价格迎来上涨。与此同时，美国消费者物价指数（CPI）超出预期，劳动力市场裂痕进一步加深。
核心要点速览
总体消费者物价指数环比上升0.4%，高于市场预期的0.3%；失业救济申请人数与新增就业岗位数据的显著修正，反映出劳动力市场承压加剧。
比特币价格维持强势，正逼近117,300美元的芝加哥商品交易所（CME）期货缺口区域。
短期持有者成本基准已创下历史新高，200日移动平均线同步上行至102,000美元。
比特币相较一周前涨幅约为4%——这一走势对数字资产而言是积极信号，但对整体经济环境来说则构成利空。
上周公布的负面经济数据强化了市场对美联储将于本周三实施降息的预期，从而提升了股票和比特币等高风险资产的吸引力。
支撑观点的关键数据
备受瞩目的美国消费者物价指数（CPI）于周四公布。总体通胀水平略高于市场预期，暗示通胀顽固性可能比预想中更强。
在此之前的周二，就业数据经历大幅修正。作为全球最大经济体，美国截至3月份的财年新增加工作岗位数量比此前报告少近100万个，这是美国历史上幅度最大的一次向下修正。
上述数据发布于备受关注的月度非农就业报告之后，该报告于上周五出炉。美国劳工统计局数据显示，8月份美国仅新增2.2万个就业岗位，失业率攀升至4.3%。首次申请失业救济人数增加2.7万人，总数达到26.3万人。
美国首次申请失业救济人数来源：TradingEconomics
通胀回升与就业萎缩并存，这对美国经济并非好消息。因此，“滞胀”一词再次出现在宏观经济分析中也就不足为奇了。
在这种宏观背景下，被华尔街归类为风险资产的比特币继续走高，周五突破116,000美元大关，几乎填平了8月份CME期货价格留下的117,300美元缺口。
这并不出人意料，因为交易员们同样在推高其他大型风险资产，如股票。以标准普尔500指数为例，受降息预期提振，该指数连续第二个交易日收于历史高位。
BTC价格走势技术分析
对于图表分析师而言，价格走势依然保持建设性态势。自9月份触及107,500美元低点以来，价格底部不断抬高。200日移动平均线已上升至102,083美元，而短期持有者实际价格（通常在牛市中充当支撑位）则升至创纪录的109,668美元。
短期实现价格来源：Glassnode
比特币概念股表现分化
然而，比特币每周的强劲走势并未使规模最大的比特币资金管理公司Strategy（股票代码：MSTR）受益，其股价本周基本持平。相比之下，竞争对手表现更佳：MARA Holdings（股票代码：MARA）上涨7%，XXI（股票代码：CEP）上涨4%。
Strategy（MSTR）今年至今的表现落后于比特币，且持续运行在其200日移动平均线（目前为355美元）下方。周四收盘价为326美元，正在测试2024年9月和2025年4月形成的关键长期支撑位。
若计入未偿还的可转换债务和优先股，该公司的mNAV溢价已压缩至1.5倍以下，仅基于股权价值计算约为1.3倍。
MSTR来源：TradingView
优先股发行活动依然低迷，本周STRK和STRF仅发行1700万美元，这意味着大部分平价发行仍以普通股形式进行。据该公司透露，所有四只永久优先股的期权现已挂牌交易，这一进展有望带来额外的股息收益。
加密货币股票的看涨催化剂
芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具显示，交易者预计美国9月份将降息25个基点，并将年底前累计降息三次的预期纳入考量。
这表明市场风险偏好可能重新转向增长型资产及相关加密货币股票，本周10年期美国国债收益率短暂跌破4%便印证了这一趋势。
美国10年期国债来源：TradingView
尽管如此，美元指数（DXY）仍坚守多年支撑位，这是一个值得密切关注的潜在拐点。
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