BTC当前市场动态
专业分析平台Glassnode指出，比特币（BTC）已步入其市场周期的“历史晚期阶段”。目前观察到的获利回吐指标以及资金流动模式，与过往几个周期见顶时的表现极为相似。
最新数据剖析表明，BTC本周期走势与2015-2018年及2018-2022年两个历史周期存在显著的同构性。回顾这些历史时段，历史新高（ATH）往往在当前所处相对阶段的后续两到三个月内诞生。
BTC自周期低点以来的价格走势。来源：Glassnode
Glassnode在研报中特别强调，BTC的流通供应量已连续273天保持在+1标准差获利区间之上，这一持续时间仅落后于2015-2018年周期中创下的335天纪录。与此同时，长期持有者（LTH）实现的利润规模超越了除一个周期外的所有历史记录，这清晰地表明市场的卖方压力正在不断积聚。
"这些市场信号进一步印证了当前周期已稳固处于历史晚期阶段的判断，"Glassnode在其每周市场报告中写道，并补充指出，在过去类似的周期环境中，此类市场条件通常预示着数月之内将出现新的历史高点。
自触及12.4万美元的高点后，BTC价格回落了近9%，同时伴随资金流入态势的明显放缓。统计显示，BTC已实现市值的增长率在最近几周触顶后仅为每月6%，相比之下，2024年末突破10万美元大关时曾录得13%的增长。
获利回吐的交易量也呈现出减弱趋势。Glassnode注意到，在最近几次冲击历史高点的过程中，已实现获利回吐的规模远低于之前在7万美元、10万美元和12.2万美元价位时出现的峰值水平。尽管市场出现回调，但已实现亏损仍维持在温和区间，日均约1.12亿美元，完全符合局部回调期间的历史常态范围。
BTC净已实现盈亏数据。来源：Glassnode
需求复苏迹象显现，新高能否如期而至？
尽管面临获利回吐的压力，CryptoQuant的数据却揭示出需求的回暖迹象。数据显示，最年轻的BTC持有群体（钱包使用时长不足一个月）已转为净买入状态，9月份该群体的持仓量激增了73,702枚。
短期持有者（STHs）同样在积极加大建仓力度，累计增持了159,098枚BTC。这些新进资金正在有效吸收长期持有者（LTHs）释放的筹码，这种供需动态在持续的牛市中颇为常见。
然而，Santiment的链上分析师警告投资者，不应盲目期待市场立刻反弹。历史数据表明，散户交易者急于“逢低买入”的行为往往暗示着进一步的下跌风险，且目前空头头寸规模尚不足以触发大规模的空头挤压行情。
过去四周BTC交易所流出量。来源：Santiment
自BTC价格跌破11.4万美元以来，市场情绪明显转冷，但分析师指出，当前的恐慌程度尚未达到彻底投降的水平。
另一方面，大型持币地址持续进行囤积操作。数据显示，持有10至10,000枚BTC的钱包自8月底以来新增了56,000多枚代币。此外，交易所余额在过去一个月内减少了31,000多枚，这一趋势有助于缓解短期的抛售压力。
Strategy执行董事长Michael Saylor表示，随着企业和机构兴趣的不断攀升，比特币有望在今年年底前再次上涨。
Saylor周二在CNBC的Closing Bell Overtime节目中指出，企业对比特币的采用，以及大型ETF代表机构投资者进行的持续买入，正在消化所有的比特币新增供应。
他补充道，配置比特币的公司购买量甚至超过了矿工的产出，这对价格形成了上行推动力。
Strategy董事长Michael Saylor表示，ETF和企业对比特币的需求已超过矿工每日供应，有望推动年底行情上涨。来源： CNBC
根据Bitbo的数据，矿工平均每天生产约900枚比特币。金融服务公司River本月早些时候发布的报告显示，企业在2025年平均每天消耗1,755枚比特币，而ETF在2025年平均每天再买入1,430枚。
买盘压力或将在岁末推动价格上涨
CoinGecko数据显示，过去24小时内，比特币价格在111,369至113,301美元之间波动，七日的交易区间则在111,658至117,851美元之间。
周一，交易员在今年的最大规模市场清算事件中被清算，金额接近20亿美元，分析师认为这主要源于技术性因素，而非市场基本面的恶化。
他表示，随着宏观阻力的逐步消退，比特币有望在年底迎来强劲的上涨行情。
增持比特币增强上市公司基本面
Saylor将买入比特币的公司分为两类。第一类是运营公司，这类公司原本可以通过分红和股票回购返还资本，但选择将比特币作为财务储备资产。
Bitbo追踪发现，至少有145家公司已将比特币纳入资产负债表，其中Strategy持有638,985枚比特币。
Saylor说：“这实际上改善了他们的资本结构，增强了这些公司的实力，这类公司数量众多。”
“真正的”金融公司配置比特币
Saylor表示，第二类买入比特币的公司是“真正的金融公司”，它们正在“配置比特币”。
他说：“世界曾以黄金为支撑的信用体系运行了300年，未来300年将以数字黄金为支撑的信用体系运行。因此，金融公司持有数字资本，并创造数字信用工具。”
“当然，权益和信用工具以及传统资本市场的需求巨大，比特币正成为支撑这些工具的理想数字资本形式。”
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