在降息周期且流动性尚未完全释放的市场背景下，Binance Alpha 板块的上涨行情持续上演：许多默默无闻的项目能在极短时间内实现数倍涨幅。
本文将切换至做市商的视角，探讨首发 Alpha 结合 Prep（预测市场/杠杆工具）背后的做市策略，并分享其内心独白，旨在帮助投资者更好地"与庄共舞"。
Binance Alpha 本质上构建了一个天然的流动性汇聚池。在首发当日，它能集中巨大的市场关注度与散户流量，同时吸引一批原生用户参与交易——这些参与者可能选择抛售砸盘，也可能选择买入持有，每一位“Alpha 参与者”都在基于自身判断下注。
然而，若站在项目方与做市商的角度，其考量更为直接务实：既然已承担了 1–2% 的筹码成本上线 Alpha，又额外支付代价开通 Prep，付出了高昂的“保护费”，后续放弃项目的概率极低。
因此，我们见证了所谓的“Alpha 链上牛市”。事实上，仅靠 Alpha 现货市场的容量，难以支撑大规模筹码派发。庄家与做市商必须借助 Prep 工具，通过不断推高未平仓合约量（OI）来吸引更多散户入场，将这场交易转化为一场热闹的“赌场”游戏。
如今的项目运作逻辑已彻底从过去的“叙事驱动”转变为资金驱动：谁的筹码储备更雄厚，谁就能制造更猛烈的行情；只要有足够的“赌客”涌入，做市商便能通过制造剧烈波动来攫取利润。
核心总结
- Alpha 提供天然的注意力聚集效应和初始用户基础；
- Prep则是庄家/做市商提升 OI 以吸引流量的关键手段。
对于做市商而言，首发日的核心逻辑链条如下：
- Alpha 阶段 → 吸筹与建仓；
- Prep 阶段 → 拉升股价与筹码派发。
「以新币首发为例，解析做市商如何利用 Alpha+Prep 获利」
Alpha 于 UTC 时间 8:00 上线，而 Prep 则在 10:30 开放，中间留给做市商收集筹码的时间窗口仅为两个半小时。这一阶段实质上是做市商与散户争夺筹码的关键期，主动型做市商（MM）往往被迫接货。若这部分筹码被大量游离态散户抢走，后续做市商的拉盘成本将显著增加。
（据市场观察，Alpha 上的主要做市力量多为主动 MM。行业普遍推测其配资规模通常在数百万美元级别，且现货端流动性供给相对充裕。）
Prep 上线后，做市商会通过推高 OI（未平仓量）来诱导更多散户进场，将这场博弈变成一张“越坐越热闹的赌桌”。Prep 的核心价值不仅在于提供对冲工具，更在于放大市场注意力与交易参与度。
与此同时，做市商通常会配合 KOL 推广、利好消息发布或上市营销公关活动，进一步制造话题热度，吸引目光。无论是做多还是做空，交易者的行为本质上都为市场贡献了流动性，从而为庄家提供了更大的操盘空间及更充足的利润来源。
如图所示，Prep 上线后 OI 迅速攀升并在高位维持稳定。在早期阶段，庄家通常不会通过暴力拉升或大幅砸盘来完成出货。原因在于：若过早砸盘，庄家很可能无法以相同甚至更低的价格接回筹码，反而会抬高整体拉盘成本。庄家的核心目标是将筹码尽可能在高位全数派发给散户，确保派发顺利完成。
在拉升过程中，资金费率是关键的风向标。庄家通过观察资金费率变化来判断市场情绪是否过热，并据此进行细节优化。例如，当资金费率异常飙升时，做市商可利用期现对冲或短期资金费率套利来降低持仓成本，进一步提升整体收益。
当现货筹码几乎全部集中在做市商手中，只要不出现砸盘，通过资金费率市场，在 9/12–9/15 的拉升阶段，OI 持续走高，资金费率多次出现峰值：
- 峰值：0.3–0.4% / 4h（折算年化约 270%–360%）；
- 均值：0.1–0.2% / 4h（折算年化约 90%–180%）。
这意味着，做市商在合约市场建立对冲空单，同时在现货市场承接筹码，即可持续赚取资金费率，形成稳定的套利现金流，这成为优化成本的重要手段。
到了 9/16，当 OI 维持高位且多头仓位积压严重时，庄家选择大幅砸盘，实现现货派发与空单盈利：
- 价格从 0.058 跌至 0.035，跌幅约 40%；
- 庄家成本区间 0.015–0.02，出货均价约 0.045–0.05；
- 单笔利润率约 +150%–200%。
（在理想情况下，其实还有链上流动性池的收益并未计入整体测算。不同做市商的具体策略也不大相同。）
与庄共舞的几个要点
- 前期若发现项目高度控盘、社区 FUD（恐惧、不确定和怀疑）较多，往往值得多加关注；而大满贯类项目因为筹 码结构复杂，本身就更难推演清楚,需谨慎参与。
- 首日若能同时上线 Alpha+Prep，通常意味着流动性充足，价格波动也会更剧烈。
- 尝试推算庄家在每一波拉升与回调中的盈利情况，有助于理解其操盘逻辑。
- Alpha 开盘时可以留意 Pancake V3 的定价，如果开盘价格过高，或许等待一个更合适的节奏会更稳妥。
结语
Alpha+PREP 的首发模式，正在重塑当下的市场格局。表面上，这是一个叙事驱动的新币牛市，但实际上，它更像是一场由做市商导演的结构化博弈。Alpha 提供了筹 码沉淀与初始流量，PREP 放大了流动性与波动性，而 OI 与资金费率则成为庄家操盘的关键工具。散户或许能从中捕捉到短期机会，但更重要的是要理解这背后的逻辑：行情能走多远，并不取决于故事有多动人，而取决于资金有多厚、节奏有多精准。
以上就是币安Alpha牛市：一场做市商主导的单边游戏的详细内容，更多关于币安Alpha牛市运作逻辑分析的资料请关注其它相关文章！