伴随加密市场的复苏，稳定币领域正经历一波前所未有的增长浪潮。Plasma、STBL以及Falcon Finance等新兴项目依托其独特的机制设计与可观的收益潜力迅速崭露头角。自$XPL和$SBTL代币完成空投并上线交易以来，市场买盘强劲；而$FF在社区销售环节更是突破了Buidlpad的历史纪录，实现超募新高。这些现象级表现共同助推“Stablecoin Summer”成为2025年下半年最具热度的市场叙事之一。本文将全面梳理主流平台对上述三大项目的矿池部署情况，助力用户把握本轮行情机遇。
Plasma（$XPL）：矿池生态多元，平衡APR与TVL
Plasma定位为服务于全球稳定币支付场景的Layer 1公链，旨在攻克大规模高频交易中的效率瓶颈与成本难题。其核心突破在于实现了零手续费转账。作为具备EVM兼容性的网络，开发者可无缝迁移以太坊智能合约，同时支持自定义Gas代币及无需信任的比特币桥接技术，使用户能在智能合约环境中安全使用BTC。
$XPL代币于9月25日触发TGE（代币生成事件），当前市值规模已攀升至28亿美元，其原生稳定币USDT0随之诞生。
$XPL的质押挖矿机会主要集中在5家中心化交易所（CEX）以及PancakeSwap去中心化平台上。
CEX端的挖矿产品划分为活期与定期两类。在活期产品中，Gate交易所提供的年化收益率（APR）位居首位，达到13.06%；而在定期产品方面，Bybit推出的3天期产品APR高达400%，不过期限较短；KuCoin则在产品多样性上占据优势，同时提供了上述两种类型的投资选项。
在PancakeSwap上，虽然存在大量$XPL相关矿池，但部分因代币未通过官方验证而被标记风险，且整体锁仓价值（TVL）与日均交易量偏低。值得注意的是，V3版本中费率等级为0.01%的XPL/USDT矿池表现突出，其TVL突破170万美元，24小时交易量接近5,700万美元，叠加挖矿奖励与LP费用后的综合APR高达117.73%。
涉及稳定币$USDT0的挖矿渠道共计29个，横跨9大DeFi协议，主要涵盖四类模式：流动性提供（LP）、借贷出借、借款借入及单纯存款。目前，多数矿池仍以发放$XPL代币作为激励手段。
其中，LP型矿池数量最多，共13个，分布于Uniswap、Curve和Balancer三大去中心化交易所。Balancer占据主导地位，单独提供了6个矿池。对比三家DEX，Balancer上的WXPL/USDT0流动池激励APR最高，达134.71%，若计入交易手续费，综合APR可达211.48%，TVL逾450万美元。该平台上USDai-aUSDT流动池拥有最高TVL，超过6,900万美元，但其APR维持在14.24%的行业平均水平。
借贷出借类矿池共有10个，接入Aave、Euler、Fluid及Gearbox四家协议。用户通过出借USDT0或其他指定资产获取收益。Gearbox平台的APY表现最佳，达到19%，其中$WXPL贡献了15.44%，$GEAR贡献了3.67%。尽管Aave承载的TVL高达34.9亿美元，但其APY相对较低，仅为8.9%。
借款类矿池仅有4个，均集中于Fluid平台。尽管用户借入UST0需支付利息，但由于$WXPL提供的代币激励远超借款利率，用户即便在借款状态下仍能实现净盈利。USDai-USDT0/USDT0金库的激励APR最高，为31.1%，扣除利息后净APR为28.34%。syrupUSDT/USDT0金库TVL最高，近8,500万美元，但净APR最低，仅为1.15%。
存款类矿池仅有两个，分别由Veda和Term Finance运营。Veda作为Plasma官方合作伙伴，协助将资产部署至Aave。目前，Plasma官方储蓄金库APY高达26.07%，吸纳USDT0存款总额达28.6亿美元。Term Finance总存款超3,800万美元，资金分配给K3 Capital、Tulipa Capital、MEV Capital及Shorewoods四家机构的USDT0收益策略，APY已达24.66%，其中包含1.73%的USDT0基础收益。
STBL（$SBTL）：高APR伴随高风险，选择有限
由Tether联合创始人团队打造的STBL协议，致力于构建“Stablecoin 2.0”生态系统。其创新核心在于引入具有“收益剥离”功能的三代币体系：用户存入生息的RWA抵押品后，将获得挂钩美元的USST稳定币及代表未来收益权的NFT——YLD。这意味着用户既可自由交易USST或将其投入DeFi，也可通过持有YLD NFT独立赚取底层抵押品（如代币化美债）的持续收益。项目治理代币SBTL则负责协议治理。
$STBL于9月16日启动空投，当前市值已超过2亿美元。
鉴于发行在BSC链上，$STBL未在CEX设立矿池，仅在PancakeSwap上线。结合TVL与24H交易量评估，以下三个矿池值得关注：V3版本中费率0.01%的USDC/STBL流动池在TVL（超550万美元）和24H交易量（超3,900万美元）上均居榜首；而费率0.25%的USDT/STBL流动池APR最高，达到惊人的1,356%（含挖矿+LP费用），但其TVL不足百万美元。
需特别警惕的是，稳定币USST尚未正式发行，因此PancakeSwap上所有涉及USST的流动性池均存在潜在风险，参与者需谨慎。
Falcon Finance（$FF）：以USDf形式发放矿池激励
Falcon Finance是一个专注于将各类抵押资产转化为合成美元流动性的DeFi平台，其旗舰产品为合成美元USDf。USDf通过超额抵押模型维持与美元的价值锚定。与传统稳定币不同，USDf的抵押品结构更加多元化，除USDC、USDT外，还纳入BTC、ETH等高波动性资产。协议利用动态超额抵押率及Delta中性对冲策略来管理波动风险，确保USDf的稳定性。
尽管项目代币FF尚未发行，但其社区销售引发了巨大反响，超募金额达1.12亿美元，达成原定目标的2,821%，刷新Buidlpad历史纪录。$FF的推出有望完善Falcon Finance的双代币模型：$USDf侧重提供稳定性与收益，$FF则通过治理推动协议发展。
截至目前，$USDf市值已达18.9亿美元，月均增速高达111.44%。其现有4个矿池分布在PancakeSwap和Uniswap上，激励均以$USDf形式发放。
在LP矿池中，PancakeSwap V3费率0.01%的USDT/USDf流动池APR最高，为15.59%，但TVL最低，约200万美元。相比之下，Uniswap V3费率0.01%的USDT/USDf流动池TVL最高，近3,700万美元，但APR最低，仅为0.18%。
综合来看，Plasma相关的矿池资源最为丰富，赋予投资者充分的选择空间。例如，PancakeSwap V3费率0.25%的USDT/STBL流动池虽APR绝对值领先，但较低的TVL可能带来收益无法覆盖风险的隐患；Balancers上的WXPL/USDT0流动池则在激励APR与TVL之间取得了良好平衡；若有借款需求，用户可选择Fluid上的USDai-USDT0/USDT0金库，利用代币激励抵消借款成本，从而享受正向APR带来的净收益。
以上就是对Plasma、STBL和Falcon Finance三大稳定币项目矿池布局的详细整理。更多关于稳定币挖矿的信息，请参阅往期文章或关注后续更新，感谢您的支持！