截至2025年，中国大陆法律依然全面禁止加密货币的交易与挖矿活动。然而，作为特别行政区的香港已建立起受监管的数字资产框架，这一现象可能暗示着中央政府立场正在发生微妙的调整。
中国曾是全球比特币挖矿产业及交易所的核心枢纽，但随着2021年监管重拳出击，包括火币、OKX和币安在内的众多头部机构纷纷迁往海外。至今，这些企业仍在全球加密市场中占据举足轻重的地位。
虽然禁令严苛，中国政府仍可能通过执法行动没收涉及犯罪的加密资产（例如PlusToken庞氏骗局），但关于这些资产的具体处置方式，官方并未完全公开透明化。
为了抵御以美国《GENIUS法案》为代表的美元稳定币全球化趋势，中国正加速推进数字人民币（e-CNY）的应用，旨在降低对美元体系的依赖。与此同时，香港在2025年推出的稳定币监管新规，使其成为了行业创新的测试场。
依托“一国两制”架构，香港充当了监管沙盒的角色，允许在可控范围内进行如稳定币发行等创新实践，这为中央政府的政策制定提供了参考样本。不过，预计短期内中国大陆仍将维持严格的禁令状态。
前言
回顾过去十余年，中国涉足加密货币领域的历程波澜壮阔，市场格局经历了深刻重塑。从早期比特币挖矿的主导地位，到2021年监管部门发起的全面打击，直至几乎彻底禁止相关交易与挖矿活动，中国大陆对该行业的态度完成了从接纳包容到坚决清除的巨大转变。
2021年，中华人民共和国（PRC）在大陆境内正式禁止了加密货币的交易与挖矿行为。相比之下，拥有独立法律体系的特别行政区香港，则由香港金融管理局（HKMA）和证券及期货事务监察委员会（SFC）主导，构建了一套受监管的数字资产框架。部分市场分析师指出，香港的发展路径或许能为未来中国大陆的政策走向提供借鉴。
步入2025年，依据中国大陆现行法律，政府继续严禁加密货币交易及挖矿业务。然而，监管姿态出现的细微变化以及香港取得的进展，均显示出中央政府立场可能存在一定程度的软化迹象。
摘要
- 中国曾是比特币挖矿和中心化交易所的全球领导者，但严格的监管禁令迅速削弱了其在该领域的主导权。
- 随着多数挖矿业务和中心化交易所迁移至海外，许多中国企业如今仍牢牢掌控着全球市场的关键份额。
- 在美国通过《GENIUS 法案》强化美元支持稳定币的背景下，中国着力发展数字人民币，以降低对美元的依赖性。
- 分析人士将香港视为中国「一国两制」框架下的监管沙盒，其2025年的稳定币条例成为了连接中国大陆严格管控与全球加密货币创新的重要桥梁。
中国的加密货币背景
中国是加密货币领域的早期践行者，尤其在比特币挖矿方面表现突出。2013年成为该国挖矿发展的关键转折点，当时比特币开始受到全国媒体的广泛关注。这一热潮催生了大量相关企业，包括矿工群体和ASIC挖矿硬件制造商。值得一提的是，目前全球最大的ASIC挖矿硬件生产商比特大陆便是在此期间成立的。此外，许多国内挖矿运营商也转向电力成本更低的地区，以优化运营效率。由于比特币挖矿在中国迅速普及，该国在比特币全网算力中的占比一度占据主导地位，在2017年至2020年间，最高占比达到了60%至75%。
在这六七年的繁荣期中，中国的加密货币热潮还孕育了火币、OKX（原OKCoin）和币安等多家交易所，这些平台最终成长为行业巨头。事实上，币安至今仍稳居中心化交易所榜首，占据了约35%的现货交易量和50%的衍生品交易量。
火币、OKX和币安均在2013年至2017年间于中国大陆创立，但在2017年遭遇监管打击后迁往海外，继续以国际交易所的身份运营。随着2021年监管环境日益收紧，首先针对的是比特币挖矿业务，随后范围扩大至买卖、服务及交易环节。尽管实施了严厉禁令，中国在全球市场的影响力依然存在，因为矿商和交易所将其业务转移至哈萨克斯坦和俄罗斯等邻近国家。
中国政府持有的加密货币
尽管实施禁令，中国政府可能仍持有一定量的加密货币。与其他许多国家类似，这些资产主要源于执法部门没收的涉币犯罪所得，其中最具代表性的案例是PlusToken庞氏骗 局。
PlusToken是一个利用虚假套利交易平台运作的庞氏骗 局，以高额的每日收益为诱饵。该骗 局于2018年4月曝光，一年内诱骗了超过260万名用户，主要来自中国和韩国。据估计，PlusToken团队控制的资产价值达22亿美元，主要以比特币为主。此外还持有ETH、XRP、LTC和EOS等其他代币。
在骗 局崩盘及主谋被捕后，中国当局依法没收了上述资产。根据法院判决，这些资产将「依法处理，所得收益将上缴国库」。然而，官方并未明确证实政府是否仍持有这些资产，抑或已经将其出售。
链上数据分析师，如CryptoQuant的首席执行官Ki Young Ju认为，部分比特币可能已被出售，并通过混币器转移至包括火币在内的多家交易所进行清算。此外，2024年PlusToken关联地址中超过4.45亿美元的ETH流动，也暗示着正在进行某种形式的资产重新分配或清算操作。
中国加密货币禁令
中国加密行业面临的初次重大打击发生在2013年12月，当时中国人民银行发布通知，禁止金融机构处理比特币业务，将其定性为商品而非货币。
在2017年首次代币发行（ICO）热潮期间，中国人民银行联合其他六个政府部门发布了禁止ICO及代币融资活动的命令，并要求所有国内中心化交易所停止运营。
2021年，监管力度进一步升级。在既有监管基础上，2021年5月，金融机构和支付公司被禁止提供任何与加密货币相关的服务。同年6月，内蒙古、新疆和四川等主要挖矿中心出台措施，打击比特币挖矿活动，理由是其能耗对环境造成负面影响。此次整治导致中国大型比特币挖矿公司大规模迁往哈萨克斯坦和俄罗斯等邻国，而这些国家目前已占据全球算力的重要份额。
最为严厉的打击发生于2021年9月，由中国人民银行牵头的最权威监管机构联合发布声明，正式禁止所有形式的加密货币交易，涵盖加密货币对法币以及加密货币之间的交易，无论通过何种平台进行。这项禁令实质上宣告所有加密货币交易均属非法，这也是迄今为止最严酷的监管措施。
尽管对涉及加密货币的交易和服务进行了严格限制，但个人持有加密货币在法律上并不明确违法。
稳定币
2025年，美国通过了《稳定币法案》（GENIUS Act），建立了全面的稳定币监管框架。该法案于7月由特 朗普总统签署生效。此项立法标志着稳定币发行与使用监管走向清晰化和规范化的历史性一步，特别是在发行主体资格和抵押品要求方面。《稳定币法案》将稳定币的发行权限限定于受保险的存款机构和经批准的金融机构，确保所有发行的稳定币均由现金、美国国债及其他低风险证券等优质流动资产以1:1的比例全额支持。法案还规定了严格的透明度、反洗钱（AML）及消费者保护标准。通过建立可预期的规则和增强市场信任，该立法促进了稳定币的广泛采用，进一步巩固了美元在全球数字支付和结算中的主导地位，强化了其作为首选全球储备货币的地位。
面对美元主导地位的提升，中国加大了对稳定币领域的关注，以推动人民币国际化进程。目前，人民币仅占全球支付总额的约2.9%。中国的核心战略仍是推广其央行数字货币（CBDC）——数字人民币（e-CNY），旨在增强货币主权，减少对以美元为基础的国际金融体系的依赖。
这一举措与中国自2021年以来对加密货币采取的强硬立场形成对比，可能预示着中国坚定的反加密货币立场有所缓和。尽管大陆对加密相关活动仍保持广泛禁令，但香港在其监管机构（香港金管局和香港证监 会）的监督下，一直在推进可控的创新。一些评论员认为，香港不断完善的监管制度可作为中央政府政策制定的试验田。2025年8月，香港金管局在香港实施了《稳定币条例》，为稳定币发行者建立了发牌制度。
香港
随着稳定币领域的最新进展，香港已成为大中华区加密货币创新的领先中心，这得益于其全面的稳定币监管框架以及日益增长的机构投资者兴趣。
2025年8月，香港金管局依据《稳定币条例》推出了稳定币发行者的发牌制度。该制度对资本充足率、储备资产隔离以及反洗钱管控措施提出了严格要求，同时允许持牌银行和金融科技公司发行用于零售和批发场景的美元及资产支持代币。这种监管明确性吸引了包括埃里克·特 朗普（Eric Trump）在内的知名倡导者，他与香港立法者和行业论坛积极互动，支持加密货币创业，这表明其对香港的法律确定性及作为东西方桥梁的作用充满信心。
观察家认为，中央政府对香港蓬勃发展的加密生态系统持战略性而非宽松的态度，实际上是将特别行政区（SAR）作为数字资产整合的受控试验场。通过允许香港率先推出稳定币框架并试点跨境结算项目，中央政府可以在考虑内地更广泛采用之前监控风险与收益。一些分析人士将此称为「沙盒模型」，它使中国当局能够观察运营弹性、合规挑战和市场动态，并可能为未来关于去中心化加密货币和数字人民币互操作性的政策提供参考，同时保持其在内地的严格加密货币禁令。
结论
2025年中国大陆与加密货币的关系乍看之下似乎充满矛盾：一方面坚决禁止境内使用去中心化的加密货币，另一方面又愿意谨慎观察和学习香港正在进行的受控数字资产实验。
尽管中央政府致力于将数字人民币作为金融创新和货币影响力的核心载体，但在香港建立受监管的稳定币生态系统，表明其已认识到加密货币在全球金融中日益增长的作用。这种双轨制模式使中国大陆能够在维持严格国内监管的同时，监测（并在某些方面受益于）国际发展，尤其是在美国通过全面稳定币监管巩固其主导地位的背景下。
对于投资者、企业家和政策制定者而言，信息十分明确：尽管中国大陆对开放加密货币市场仍保持封闭，但香港正崛起为一个具有战略意义的枢纽，可能塑造该地区数字资产的未来。这最终是否会促使中央政府进一步软化其立场，将取决于其在国家控制、经济机遇和全球竞争之间所取得的平衡。
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