本文旨在全面解析 Solana 在现实世界资产（RWA）领域的发展现状，为投资者、开发者及行业观察者提供一份系统性、深度的调研参考。
撰文：HY & Adam，仙壤
区块链演进历程表明，唯有契合金融交易需求的场景才能在 Web3 世界中长久生存。RWA 模式巧妙融合了实体资产的稳健性与链上交易的便捷性，试图重塑全球金融版图。借助区块链技术，大宗商品、信贷、股票等传统资产得以转化为链上代币，这不仅优化了所有权的管理与流转效率，更显著降低了金融资产参与的门槛。
数据显示，除稳定币外，RWA 的总流通市值已跨越 330 亿美元大关，但这仅是序幕。波士顿咨询集团 (BCG) 预测，至 2030 年，链上 RWA 的市场规模将飙升至 16 万亿美元。
RWA 蕴含的巨大潜力毋庸置疑，但主流叙事中的这一愿景将在哪条公链率先落地？
作为 DeFi 领域的领头羊，以太坊目前占据着 RWA 市场过半份额。然而，Solana 依托高强度的生态建设，已斩获 RWA 市场 3.2% 的份额，在各大公链中排名第七，表现抢眼。随着贝莱德等金融巨头通过 Securitized 平台将数十亿美元 RWA 资产引入 Solana，其 RWA 生态正步入高速发展期。
下文将深入探讨 Solana 在 RWA 赛道的布局与现状，为相关从业者提供全景式洞察。
Solana 生态 RWA 项目全景透视
RWA 市场的参与者多源自传统股市或大宗商品领域，对于这类用户而言，平台能否快速响应请求，提供低延迟且低成本的交易体验，是决定性的考量因素。
为解决交易延时问题，许多 RWA 项目采用“多链吸纳存款、单链结算交易”的策略。Solana 因具备卓越的 TPS（每秒交易处理量），成为 RWA 业务执行平台的理想选择。此前，招银国际发行的链上 RWA 基金 CMBMINT 首发即选择 Solana，充分印证了其吸引力。
此外，RWA 应用常涉及海量小额交易，如租金分发、利息支付等。若 Gas 费过高，将严重侵蚀收益。以知名房地产代币化平台 Homebase 为例，其每月需处理数千笔小额租金分配，这种微支付模式对低手续费有着极高要求，而 Solana 凭借超低手续费优势，在此方面具备先天条件。
数据层面，尽管 Solana 的 RWA 生态尚处早期阶段，但增长势头强劲。据 RWA.xyz 统计，当前 Solana 生态内 RWA 资产种类已达 94 种，总市值约 7 亿美元。近 30 天内，Sol 链上的 RWA 转账金额高达 180 亿美元，交易量仅次于以太坊。
目前，Solana 的 RWA 生态已形成多元化结构，覆盖从实物资产到金融工具的广泛谱系。以下我们将分类介绍典型的 RWA 项目案例。
（Solana 生态 RWA 项目谱系）
国债
国债上链是当前最受欢迎、规模最大的 RWA 资产类型之一。凭借稳定的无风险收益属性，国债一直备受金融市场青睐。相较于传统市场，国债代币化实现了全天候交易，支持碎片化零售，并能与 DeFi 生态整合以提升流动性。
以下选取几个典型案例进行分析。需注意的是，以国债为抵押的收益型稳定币，本质上是利用国债收益进行上链投资，本文将此类产品也纳入国债类别讨论。
Maple Finance（USDC-SPL）Maple 是 Solana 上知名的国债相关 RWA 项目，由 Sid Powell 和 Joe Flanagan 创立，专注于机构级借贷与资产管理。自 2021 年 5 月上线以来，已促成超 70 亿美元贷款，管理资产超过 17 亿美元。
2023 年 5 月，Maple 推出资管方案 Maple Cash Management Pool，通过配置国债为用户提供约 4.8% 的净 APY。该产品设计灵活，用户可自由进出池子，无需支付锁仓或赎回费用，成为 Solana 生态首个国债类 RWA 产品。尽管后续产品拓展为 USDC 借贷，但鉴于其在 Solana 生态的开创性意义，仍将其列入本文。
基于国债 RWA 的收益逻辑，Maple 的工作流程可拆解如下：
资金注入：贷方将 USDC 存入 Maple Finance 资金池，获得代表资金份额的 LP 代币。
贷款发放：资金池将 USDC 借给美国加密投资公司 Room40 Capital 的 Solana 钱包。
国债投资：借出的 USDC 经 Circle 转换为美元后用于投资国债。Room40 Capital 作为借款人，负责管理国债以获取收益。
收益分配：国债投资产生的收益通过 Maple 平台回流至资金池，贷方依据 LP 份额获得回报。
在此案例中，由于链上数据透明且不可篡改，Room40 无法隐瞒 USDC 的资金流向。同时，链下实时审计机构会审查 Room40 的投资标的收益状况。若 Room40 报告的国债收益率与链上分配的收益不符，USDC 贷方能立即察觉异常。
为防止 Room40 等实体投资机构作恶，Maple Finance 强制要求平台所有参与者（包括贷方和借款方）完成 KYC 和 AML 验证，其身份和运营背景需经过严格尽调。这种链上与链下工作的结合，有效规避了徇私舞弊的风险。
Ondo Finance(USDY&OUSG)Ondo Finance 已成为 RWA 赛道的领军者，其旗舰产品 USDY（Ondo USD Yield）和短期国债代币化资产 OUSG，是 Solana 生态中最具代表性的 RWA 产品，凭借高透明度、高流动性和稳定收益率吸引了大量投资者。
截至 2025 年 10 月，USDY 流通量已达 2.5 亿美元，位居 Solana 国债 RWA 项目首位，也是当前 Solana 链上流通量最大的非稳定币 RWA 资产。
在工作原理上，USDY 与 Maple 类似：用户通过 Ondo 平台将 USDC 等稳定币存入资金池，Ondo 再通过受监管经纪商将这些资金投资于美国国债。国债收益以 USDY 代币形式按比例分配给持有者，APY 通常在 4%-5.2% 之间。
USDY 不仅提供稳定收益，持有者还可通过跨链桥将 USDY 转移至以太坊、Polygon 等链上，用于 DeFi 协议的借贷、抵押或流动性挖矿，使其具备可生息稳定币的特性。
除 USDY 外，Ondo 的另一大产品为 OUSG。Ondo 平台吸收 USDC 后，将其投资于贝莱德的短期国债 ETF（SHV）等，产生的利息收益由 OUSG 持有者分享。当前 OUSG 流通量已达 7900 万美元。与 USDY 的区别在于，OUSG 主要聚焦于短期美国国债。
OUSG 的年化收益率通常略低于 USDY，但其稳定性更受机构投资者青睐。造成差异的原因在于，USDY 除了美国国债，还投资于银行存款票据等，后者的风险和收益通常略高于国债。
Securitize（BUIDL&VBILL）Securitize 是美国首家也是欧洲少数能发行代币化证券的公司。2025 年 1 月，Securitize 与 Wormhole 合作，将 Apollo Global Management 的 13 亿美元信贷基金 $ACRED 引入 Solana。
Securitize 在 Solana 上的两大主要 RWA 项目是 BUIDL 和 VBILL，两者均以美国国债为底层资产，结合 Solana 的高吞吐量和低成本，为投资者提供高效透明的收益型投资工具。
BUIDL 由贝莱德与 Securitize 联合推出，是贝莱德首个代币化基金，2024 年 3 月在以太坊首发，并于 2025 年 3 月扩展至 Solana。VBILL 则由资管公司 VanEck 与 Securitize 合作推出，于 2025 年 5 月在 Solana、Avalanche、BNB Chain 和以太坊发行。目前，BUIDL 与 VBILL 在 Solana 上的市值分别约为 1.75 亿和 2300 万美元。
Etherfuse（TUSOURO & EUROB & CETES & GILTS）2024 年，Etherfuse 在 Solana 上推出了 Stablebonds 平台，专注于各国政府债券的代币化。其在 Solana 上的主要 RWA 项目包括 TUSOURO（巴西国债）、EUROB（欧盟债券）、CETES（墨西哥国债）和 GILTS（英国国债），上述产品在 Solana 上的流通市值约 390 万美元。
股票
xStockxStocks 是由 Backed Finance 推出的代币化股票产品，几乎垄断了 Solana 上的代币化股票市场。上线一个月，Xstock 链上总交易量便突破 3 亿美元，充分证明了市场对股票代币化的强烈需求。
xStocks 每个代币均 1:1 锚定真实世界的股票或 ETF，由受监管的托管机构持有实际股份，确保代币价值与底层资产挂钩。价格数据通过 Chainlink 预言机实时同步至链上，保障透明性和准确性。目前，xStocks 覆盖超过 60 种股票和 ETF，包括苹果、特斯拉、英伟达、标普 500 ETF 等蓝筹资产。
目前，xStocks 的总市值超过 9400 万美元。
私人信贷
私人信贷通常由非银行机构提供，面向信用评级较低的借款人，涵盖中小企业贷款、应收账款融资、消费信贷或供应链金融等领域。此类信贷收益较高，但风险亦随之增加。
2008 年金融危机后，私人信贷迅速崛起，成为华尔街热门投资标的，市场规模已从 2010 年的 2500 亿美元增长至 2025 年的约 2 万亿美元。目前，Solana 上主要的私人信贷项目仅有 Credix Finance。虽然曾有 Alloy X 等项目尝试，但未能持续。
Credix FinanceCredix Finance 成立于 2021 年，专注于私人信贷类 RWA。其逻辑相对简单，可视为连接链上与现实的借贷中介平台：向链上用户借入 USDC，再转换为各国本地货币，贷给各类借款实体，并向链上用户提供借贷收益。
值得注意的是，Credix 的推特账号自 2024 年 11 月以来仅更新过 1 次，近一年内在媒体上也鲜有其踪影。
房地产代币化
房地产上链一直是早期 RWA 愿景中最核心的应用场景之一，通过区块链技术实现房产的代币化。
在众多公链中，Solana 是房产上链项目的主要试验田。Solana 上最著名的房产 RWA 项目当属 Homebase，用户最低仅需 100 美元即可投资 NFT 化的房产。然而，该平台官推自 2024 年 8 月起便停止更新，近一年多无相关新闻，官网显示“Available”的房产列表也为空白。
目前，Solana 上活跃的房产类 RWA 项目主要有 Parcl 和 MetaWealth。
ParclParcl 是一个房地产衍生品协议，专注于房地产市场价格指数的代币化，允许用户通过投资房地产价格指数来获取市场敞口。
Parcl 通过创建城市房地产价格指数（City Indexes），让用户能够投资特定地理区域的房地产市场价格波动率，类似于永续合约让用户做多或做空房产价格。这些指数基于每平方英尺或平方米的住宅物业均价，数据由 Parcl Labs 提供，每日更新，聚合全球数百万个数据点，确保指数反映实时市场价值。
我们可以将 Parcl 直接理解为一个 PerpDEX（永续交易所），只不过标的资产是房产。除了多空交易，用户还可以向资金池提供 USDC 添加流动性，赚取交易手续费。此外，用户低至 1 美元即可参与投资，极大降低了门槛。
截至目前，Parcl 上的 TVL（总锁定价值）约为 700 万美元。
MetaWealthMetaWealth 是一个向欧盟和加拿大开放的房产代币化平台，为用户提供可产生被动收入的房地产部分所有权。
MetaWealth 在完成第三方质量评估机构的审计和调研后，收购合格房产并进行出租，同时将房产所有权碎片化，使用户能以最低 100 美元的低门槛参与投资，并根据投资占比分取租金。
目前，MetaWealth 已代币化 138 套房产，产生收益 85 万美元，拥有投资者 5 万人，共管理房产价值 3600 万美元。2025 年 4 月，MetaWealth 上市了三只受监管的 RWA 房地产债券，成为 Solana 生态中首个实现此里程碑的项目；
2025 年 6 月，管理 137 亿美元资产的捷克基金公司 APS 通过 MetaWealth，购入 340 万美元的代币化意大利房地产。无论对于散户还是机构投资者，MetaWealth 都提供了一个创新、透明且高效的投资平台。
大宗商品
大宗商品包括工业原材料、贵金属或初级产品，具有广泛的工业和商业用途。其 RWA 化主要集中在黄金上链，如 Paxos Gold，每枚代币代表一盎司黄金，主要流通于以太坊。而在 Solana 上，大宗 RWA 项目主要包括将高端酒类上链的 BAXUS，以及能源上链的 Elmnts 和 Powerledger。
BAXUSBAXUS 将高端酒（如稀有威士忌、葡萄酒）存储在安全的温控库中，每瓶酒通过区块链技术生成唯一的 NFT，作为数字化所有权证书，记录瓶子的来源、认证和交易历史。同时提供一个类似 Opensea 的市场，允许用户直接交易稀有酒类，支持 USDC 和信用卡等传统支付方式。
ElmntsElmnts 专注于将油气矿权等大宗商品资产转化为区块链上的数字代币。这些代币代表投资者对矿权资产的部分所有权，允许投资者通过购买代币获得油气开采的 Royalty 收入。通过代币化，传统高门槛、流动性低的矿权投资变得更加可分割和可交易，降低了准入门槛。
PowerledgerPowerledger 是一家成立于 2016 年的澳大利亚能源科技公司，致力于利用区块链技术推动能源行业的去中心化和可持续发展。Powerledger 通过其平台实现可再生能源的追踪、交易和溯源，涵盖点对点 P2P 能源交易、虚拟电厂（VPP）、碳信用额交易以及可再生能源证书（RECs）等应用。
Powerledger 通过 Solana 区块链将太阳能、风能等可再生能源资产代币化，生成 POWR 代币或其他代币，用于交易和追踪。这些代币代表特定的能源单位、碳信用或可再生能源证书，允许用户直接在区块链上进行点对点交易，减少中介环节，提高效率。
总结
Solana 链上的 RWA 生态涵盖稳定币、国债、私人信贷、房地产和大宗商品五大类，凭借其高吞吐量、低成本等优势，在 RWA 赛道展现出巨大潜力。然而，网络稳定性问题、合规与监管挑战，以及激烈的市场竞争仍是其发展道路上的主要障碍。未来，Solana 需通过技术优化、合规解决方案开发及生态拓展，克服这些挑战，成为连接传统金融与区块链的重要枢纽，实现长期可持续发展。
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