随着现货交易活跃度的提升以及表观需求的逐步回暖，比特币市场正积蓄动能。市场参与者普遍关注11万美元这一关键心理关口，一旦成功突破，有望进一步激活上行潜力。
核心逻辑梳理：
- 现货需求由负转正，暗示市场可能迎来看涨反转。
- 现货成交量的放大反映出投机性资金的回流。
- 价格需重新确立110,000美元以上的支撑位，方能巩固反弹趋势。
近期数据显示，比特币的需求端出现积极变化，看涨反转的迹象逐渐清晰。不过，多位交易员强调，BTC/USD汇率对能否有效突破110,000美元大关，将是决定后续动能强弱的关键所在。
表观需求触及四个月以来高位
得益于宏观经济环境的优化，投资者风险偏好回升，推动比特币表观需求自7月以来首次攀升至峰值水平，市场展望随之转好。
Capriole Investments提出的比特币表观需求指标，主要通过计算“生产量（挖矿新增发行）减去库存量（超过一年未移动的历史持仓）”来衡量市场的实际净需求。
截至11月11日，该指标急剧攀升至5,251枚比特币，创下自7月31日以来的最高纪录。
回顾此前走势，自10月8日起比特币表观需求持续处于负值区间，并于10月21日下探至约-3,930枚的低位，随后如图表所示发生了剧烈反转。
数据来源：Capriole Investments，展示比特币表观需求走势。
与此同时，现货交易量从上周的115亿美元增长23%，达到141亿美元，这直接印证了投机活动的升温。
Glassnode在其最新发布的每周市场脉冲报告中指出，这种交易量的激增表明比特币近期回升至106,000美元是“买家重新入场的早期信号”，并进一步补充道：
“现货交易量的增加表明投资者参与度增强，并可能出现突破性走势。”
数据来源：Glassnode，展示比特币现货交易量变化。
此外，围绕美国政府停摆即将结束的乐观预期、特朗普承诺发放的2000美元关税红利，以及美联储预期的12月降息计划和即将到来的量化宽松措施，共同促使资金重新流向风险资产。
重夺110,000美元是关键战役
从技术面来看，比特币周线收盘价站上50周简单移动平均线之上，这增强了交易者对其从当前价位继续上行的信心。
根据Swissblock的分析，比特币的看涨剧本现取决于多头力量能否重新将110,000美元确立为稳固支撑。
该私人财富管理公司在周一于X平台发布的内容中写道：“在捍卫关键区域后，BTC的下一步是关于整合和确认。”
Swissblock进一步表示，只要价格维持宏观结构稳定，一旦多头“重新站上108K-110K枢纽区”，上升动能便会启动，并强调：
“卖压正在减轻，$BTC发出看涨反转的早期信号。”
数据来源：Swissblock，BTC/USD价格走势图表。
MN Capital创始人Michael van de Poppe分析称，若比特币成功突破110,000美元，价格有望反弹至历史高点126,000美元附近。
Crucial resistance coming up for #Bitcoin.
— Michaël van de Poppe (@CryptoMichNL) November 10, 2025
The government shutdown is nearly over, which would be an ideal signal for the markets to turn back into bull mode.
To be honest, if $BTC breaks through $110K, we'll likely see a rally towards the ATH.
I do expect #Altcoins to… pic.twitter.com/5j0UEAkq3S
分析师Jelle也重申，重新站稳110,000美元“至关重要，因为在此位置遭遇拒绝将是市场进一步走弱的明确信号。”
正如Cointelegraph此前的报道所指出的那样，比特币形成的双底形态可能会推动看涨动能向110,000美元方向演进。但值得注意的是，BTC/USD交易对可能会先经历一波短期回调，以填补接近104,000美元的CME缺口。