2025预测市场对决：Polymarket与Kalshi深度解析，谁是你的最佳选择？

预测市场正从边缘的加密实验蜕变为严肃的金融资产类别。仅在 2025 年 11 月，Kalshi 的交易量便攀升至约 58 亿美元，Polymarket 亦达到 37.4 亿美元，双方月度总活动规模逼近 100 亿美元大关。

Polymarket 和 Kalshi 月度交易量市场份额 | 来源：The Block

与此同时，行业动态频发：Kalshi 于 2025 年 12 月 2 日完成一轮 10 亿美元的融资，估值飙升至 110 亿美元；而 Polymarket 则于 2025 年 10 月获得 CFTC 批准，得以通过受监管的经纪商渠道重返美国市场。尽管两者均致力于将现实世界事件转化为高流动性的交易市场，但所采取的战略路径却截然不同。

本指南将为您详细解析 Polymarket 与 Kalshi 的运作机制，对比它们在费用、监管合规、市场覆盖及用户体验上的关键差异，帮助您判断哪个平台更契合自身需求，同时提示交易前的主要风险，并提供如何在 BingX 购买 USDC 以开启 Polymarket 交易的实用步骤。

什么是预测市场，它们如何运作？

预测市场本质上是供用户交易现实世界事件发生概率的平台，涵盖选举结果、通胀数据、降息预期、体育赛事胜负或加密货币里程碑等多种场景。与传统赌博不同，这里买卖的是反映特定事件发生可能性的合约。每份合约的价格区间通常在 0 美元到 1 美元之间：

• 若事件最终发生，「是」合约将结算支付 1 美元。

• 若事件未发生，则结算为 0 美元。

• 当前价格为 0.70 美元，即代表市场预估该事件发生的概率为 70%。

这种直观的设计使得任何人都能将主观观点——例如“联准会会在三月降息吗？”——转化为可交易的头寸。如今，Polymarket 和 Kalshi 等平台已成为此类基于事件交易的主要阵地。

目前，Polymarket 和 Kalshi 共同主导着预测市场领域，形成快速整合的双头垄断格局，仅在 2025 年 11 月就创造了近 100 亿美元的总交易量。其迅猛增长得益于围绕选举、CPI 发布及重大体育赛事引发的零售活动激增，以及机构参与度的提升和与 Google Finance、Yahoo Finance 及 UFC 等高知名度平台的深度集成。资本注入同样加速：Kalshi 在 2025 年 12 月以 110 亿美元估值筹集 10 亿美元，而 Polymarket 正洽谈高达 150 亿美元的估值，这进一步巩固了二者作为塑造事件驱动交易未来力量的地位。

Polymarket 如何运作：一个加密原生、链上预测市场

Polymarket 构建于 Polygon 及其他 EVM 兼容链之上，是一个去中心化的链上预测市场，用户需使用 USDC 进行交易。用户只需连接 MetaMask 等非托管钱包，存入或桥接 USDC，即可购买价格在 0 至 1 美元之间的「是/否」份额，价格直接反映市场对事件发生的概率评估。每个结果均由代币化份额表示，当事件结算时，获胜份额价值 1 美元，失败份额归零。市场依据区块链上的流动性实时变动，去中心化预言机负责结算，确保用户始终拥有资金的完全控制权。

Polymarket 的加密原生架构使其成为全球最大的预测平台之一，特别适合处理新闻驱动、瞬息万变的主题，包括选举动态、CPI 数据、体育竞技、科技头条乃至迷因文化。其即时响应能力在重大地缘政治周期中建立了良好声誉，此时市场定价往往比传统民调更具前瞻性。

Polymarket 的每日和每周交易量 | 来源：Dune Analytics

2025 年 11 月，Polymarket 创下 37.4 亿美元的月度交易量纪录，彰显了全球采用率的加速态势。继 2022 年支付 140 万美元 CFTC 罚款并封锁美国用户后，Polymarket 现已通过收购衍生品交易所 QCEX 获得 CFTC 批准，以持牌经纪商身份受监管地重返美国市场，为其下一阶段扩张奠定基础。随着这一监管路径的确立，加之关于 Polymarket 推出原生 POLY 代币计划的猜测日益增多，该平台正蓄势待发。

Kalshi 如何运作：一个受监管、基于美元的预测市场

Kalshi 是一家受 CFTC 监管的美国事件合约交易所，其模式类似简化的衍生品市场，允许用户交易涉及可衡量结果的「是/否」合约，标的涵盖选举、CPI 数据、联准会决策、体育赛事及气候事件等。

用户首先需完成完整的 KYC 认证，通过 ACH、信用卡或电汇存入美元，并通过传统订单簿界面下达限价或市价单。所有美元支付与结算规则均由 Kalshi 的清算实体处理。凭借既注册为指定合约市场 (DCM)，又由衍生品清算组织 (DCO) 附属机构支持的监管架构，Kalshi 成为该领域最合规且具备机构就绪能力的平台之一。

Kalshi 各类别名义周交易量 | 来源：Dune Analytics

Kalshi 聚焦宏观和政治市场，推动其快速增长：2025 年 11 月，其月交易量创下 58 亿美元新高，较 10 月增长 32%。此外，该交易所还通过 Solana 上的代币化事件合约拓展加密领域，这些合约可在 DEX 上交易，使用户在保持受监管结算轨道的同时访问链上流动性。伴随 10 亿美元 E 轮融资带来的 110 亿美元估值，以及与 Robinhood 和 Google Finance 等平台的集成，Kalshi 正逐步确立其作为 Polymarket 等加密原生平台在机构化、受监管层面的对应方地位。

Polymarket 与 Kalshi：主要差异一览

为了协助您理解这两个领先预测平台在实际应用中的区别，下表提供了基于内核模型、监管状态、用户准入、费用及目标受众的数据驱动对比。此表格突出了交易者在选择加密原生的链上体验（如 Polymarket）与受监管的法币事件交易所（如 Kalshi）时需考量的关键因素。

Polymarket 与 Kalshi 市场和流动性

Polymarket 和 Kalshi 的交易量 | 来源：Messari

Polymarket 的市场与流动性由即时网络对话驱动，拥有数千个活跃市场，这些市场通常在数天甚至数小时内创建并解决。其最大的流动性池集中在政治领域，在主要选举周期中，未平仓合约规模可达数亿美元，这是该平台最具优势的垂直板块。

在 CPI 和联准会决策等宏观经济事件中，Polymarket 也保持了持续的交易热度，同时比特币价格门槛、ETF 批准及协议发布等加密与科技叙事同样吸引大量资金。体育、文化及迷因驱动的事件进一步丰富了生态，营造出一个融合 Twitter、DeFi 和衍生品特征的高周转、快创建市场环境。这也促成了 Polymarket 在 2025 年 11 月达到 37.4 亿美元的历史最高月度交易量。

来源：Kalshi

Kalshi 的流动性则高度集中于受监管的宏观和政策市场，吸引了希望对美国经济数据和政治结果进行结构性配置的用户。其主要类别包括 CPI 发布、失业数据、利率决议及美国选举市场，这些市场在 Kalshi 赢得针对 CFTC 的关键诉讼后得以重启。

Kalshi 还在全美 50 个州合法运营体育市场，据报道，高峰期主要联赛的周交易额接近 10 亿美元，同时在投机者和对冲者青睐的气候与天气市场中保持强劲参与度。凭借 2025 年 11 月创纪录的 58 亿美元交易量（环比增长 32%），Kalshi 在宏观焦点领域拥有更深厚的流动性，而 Polymarket 则在快速变动、网络驱动的预测市场中占据先机。

Kalshi 或 Polymarket 费用：哪个平台更便宜？

对于活跃交易者而言，Polymarket 通常是成本更低的选择，因为它不收取平台交易费或存款费。用户仅需承担网络 Gas 成本（通常在 Polygon 或其他 L2 上仅为几美分）以及市场的买卖价差，后者构成了进出仓位的实际成本。这种结构对高频或小额交易者极具吸引力，尤其是在批量交易或利用低费用时段操作时。免除佣金式费用也是 Polymarket 在注重低摩擦和自我托管的加密原生用户群中迅速崛起的原因之一。

相比之下，Kalshi 采用传统的衍生品收费模式：每笔成交订单均需支付每份合约的交易费，盈利头寸在结算时还需缴纳结算费。ACH 存款通常免费，但信用卡存款及提款可能产生少量固定或按比例计算的费用，历史上每次提款约 2 美元，重大事件期间偶尔会有费用减免。尽管相对于体育博彩佣金或期权价差而言仍属低廉，但 Kalshi 并非零成本，这使得其在高频交易方面的成本效益不如 Polymarket。不过，仍有不少用户出于对受监管美元环境的偏好，愿意承担额外成本。

Kalshi 与 Polymarket：监管和地理访问

Polymarket 的监管之路颇具曲折。2022 年，该平台被 CFTC 罚款 140 万美元并被要求屏蔽美国用户。随后，Polymarket 收购了 QCEX——一家完全持牌的 CFTC 衍生品交易所和清算所，从而构建了合规的基础设施。2025 年底，CFTC 批准了 Polymarket 通过中介经纪商重新进入美国的方案。这意味着美国用户将不再直接连接钱包，而是通过受监管的合作伙伴进行交易。对于非美国用户，体验依旧：您可以使用钱包在全球范围内访问 Polymarket，以 USDC 进行链上交易，无需 KYC。

反观 Kalshi，自成立之初便处于严格监管之下。它在 CFTC 注册为指定合约市场 (DCM)，并通过关联机构注册为衍生品清算组织 (DCO)，享有与传统期货交易所相同的法律地位。Kalshi 在全国范围内运营，并强制实施 KYC，尽管部分州仍质疑某些市场是否应归类为赌博而非衍生品。对于重视监管清晰度、消费者保护、记录在案的结算规则及美元托管的用户来说，Kalshi 目前提供了最强的合规框架，而 Polymarket 正通过新获批的美国监管模式迅速缩小差距。

Polymarket 和 Kalshi 的安全性、透明度与洗盘交易疑虑

Polymarket 依赖链上安全模型：智能合约经过 Quantstamp 等公司审计，资金保留在用户钱包中进行非托管交易，且区块链提供了完整的透明度，允许任何人验证资金流向、头寸及结算逻辑。然而，这种开放性也带来了权衡。

哥伦比亚大学 2025 年的一项学术研究指出，Polymarket 约 25% 的历史交易量显示出洗盘交易特征，其中 15% 的活跃钱包呈现出自我交易的模式。在 2024 年末的政治高峰期，某些市场的估计洗盘交易活动甚至高达 60%。该研究并未指控平台存在不当行为，但揭示了无许可、稳定币计价的市场如何可能被复杂参与者操纵，以人为推高流动性。

Kalshi 则采用中心化的机构风格风险框架。客户资金存放在带有保险覆盖的隔离抵押账户中，零售头寸曝险通过每个市场的上限（通常为 25,000 美元左右）进行限制，以防止过度损失。

由于 Kalshi 受 DCM 和 DCO 双重监管，争议结果的裁决遵循记录在案的手册及 CFTC 监控流程，提供了比去中心化系统更清晰的追索权。然而，用户偶有报告提款延迟、应用故障及支持瓶颈的问题，且 Kalshi 未获得 BBB 认证。总体而言，Polymarket 提供链上透明度但伴随 DeFi 风险，而 Kalshi 提供中心化保障但受制于传统金融体系的局限。

Polymarket 或 Kalshi：哪个平台更适合您？

在预测市场领域，不存在绝对的「赢家」，选择取决于您的个人优先级：

如果您符合以下情况，请选择 Polymarket：

• 倾向于使用个人钱包进行加密原生、非托管交易。

• 需要快速、全球性的访问权限，以及涵盖从政治到迷因及利基事件的海量市场。

• 关注链上可组合性，计划将头寸与 DeFi 策略相结合。

• 看重零平台交易费，且对管理 Gas 费、私钥及稳定币感到自如。

如果您符合以下情况，请选择 Kalshi：

• 优先考虑完全受 CFTC 监督的美国监管平台。

• 希望拥有清晰的 KYC 流程、法币入金通道及简单的美元余额，避免处理多条链和多币种。

• 偏好宏观及机构型市场，如 CPI、联准会决策、结构化选举市场，并信赖文档化的规则手册。

• 愿意支付交易费以换取监管保护、争议解决框架及法币原生用户体验。

在许多情况下，经验丰富的交易者可能会同时使用两者：利用 Kalshi 进行受监管的宏观和选举曝险，同时利用 Polymarket 捕捉快速变动、全球化及更具实验性的市场机会。

Polymarket 和 Kalshi 的主要风险与限制

在任一平台交易前，请务必考量以下风险：

1. 监管风险：预测市场横跨金融与赌博灰色地带。法律解释可能发生变化，特别是在美国州级层面，这将影响市场上市内容、税收政策及产品可用性。

2. 结算和预言机风险：模糊的事件定义、数据错误或关于「实际发生了什么」的争议，可能导致 Polymarket 和 Kalshi 出现有争议的结算结果。

3. 流动性和滑点：尽管总体交易量巨大，但个别市场的订单簿可能依然浅薄。大额订单可能会显著移动价格，或导致难以在不亏损的情况下退出。

4. 智能合约和托管风险：在 Polymarket 上，您面临 DeFi 风险，如合约漏洞、桥接失败或钱包被盗。在 Kalshi 上，您面临中心化托管和营运风险，如服务中断或提款延迟。

5. 行为风险：预测市场可能感觉像高频赌博。盘中快速波动和社交媒体驱动的情绪可能诱发过度交易和非理性决策。

请务必保守地调整头寸规模，切勿将预测市场视为保证收入的工具。

结语：您应该选择 Polymarket 还是 Kalshi？

Polymarket 和 Kalshi 现已成为预测市场生态系统的两大支柱，2025 年 11 月近 100 亿美元的总交易量凸显了事件驱动交易正迅速主流化。Polymarket 作为加密原生选项表现出色，提供全球访问、即时市场和完整的链上透明度。相较之下，Kalshi 作为受监管的美国平台脱颖而出，拥有法币存款、有记录的结算规则和不断增长的机构集成，目前正通过基于 Solana 的代币化合约向链上流动性延伸。

没有哪个平台在客观上「更好」；正确的选择取决于您是偏好去中心化的灵活性还是受监管的结构。交易前，用户应充分了解各平台的费用、流动性、司法管辖区限制及结算规则，并牢记预测市场属于高风险投机产品，可能因新闻事件剧烈波动。若寻求直接的加密货币曝险，在币安等受监管交易所进行现货或衍生品交易或许更为合适。但若您想交易自己对现实世界结果的预判，Polymarket 和 Kalshi 正在共同塑造这一新兴金融前沿。

Polymarket 与 Kalshi 常见问题

1. Polymarket 比 Kalshi 更好吗？

Polymarket 并非普遍优于 Kalshi。它更适合希望全球访问、使用非托管钱包及享受零平台交易费用的加密原生用户。Kalshi 则更适合优先考虑美国监管、法币信道及 CFTC 监督的事件合约用户。正确选择取决于您的司法管辖区、风险承受能力及技术熟练度。

2. 美国用户可以在 Polymarket 上交易吗？

可以，但情况较为特殊。2022 年执法行动后，Polymarket 屏蔽了直接接入的美国用户。2025 年 10 月，CFTC 批准了 Polymarket 通过经纪商中介方式受监管地重返美国，这意味着美国用户将逐渐通过持牌中介机构交易 Polymarket 市场，而非直接连接钱包。

3. Kalshi 在美国所有 50 个州都合法吗？

Kalshi 受 CFTC 联邦监管，并宣称在全美 50 个州可用。然而，部分州（如内华达州）认为某些 Kalshi 体育合约属于州赌博法范畴，导致持续的法律纠纷和上诉。开户前务必查阅最新条款及当地法规。

4. 哪个平台的费用较低，Kalshi 还是 Polymarket？

Polymarket 的显性费用通常较低，因其不收取平台交易费，用户仅支付 Gas 费和价差。Kalshi 则收取每份合约的交易和结算费，以及部分存取款费，但提供熟悉、法币原生且受监管的体验。

5. 我可以使用 Polymarket 或 Kalshi 对冲现实世界风险吗？

可以。这是最具前景的应用场景之一。企业和投资者可通过在 Kalshi 或 Polymarket 建立头寸，而非使用复杂的期货或期权，来对冲通胀数据、降息、选举结果或气候事件等风险。然而，受流动性、监管限制及基差风险影响，这些对冲手段并非完美无缺。

到此这篇关于Polymarket vs. Kalshi：2025 年哪个预测市场平台适合你？主要差异一览的文章就介绍到这了,更多相关Polymarket与Kalshi区别解析内容请搜索以前的文章或继续浏览下面的相关文章，希望大家以后多多支持！