散户对加密货币及传统金融市场的信心复苏，与比特币近期的价格上涨趋势相呼应。然而，93,000美元附近的密集卖单及空头持仓如同悬顶之剑，对价格的进一步反弹构成了明显抑制。
过去两周内，受益于散户情绪修复、基金经理对年末行情看涨预期的重申，以及Strategy宣布的大规模采购行动，比特币价格多次试探90,000美元关口。
VanEck数字资产研究主管Matthew Sigel援引Bernstein的观点指出：“比特币已打破传统的四年周期见顶模式，目前正进入一个更持久的牛市阶段。日益稳固的机构买盘力量，正在有效抵消散户层面的恐慌性抛售行为。”
这一评论出现在贝莱德董事长兼CEO拉里·芬克提及主权财富基金正以“渐进式”策略买入比特币之后，他同时提到当前价格已从126,000美元的峰值回落。
芬克表示，
“我知道他们在80年代买了更多。他们正在建立一个更长期的头寸。你持有它多年。这不是一笔交易。你是为了一个目的而持有它，但市场是倾斜的，杠杆很高，这就是为什么你会有更多的波动性。”
印证了芬克与Bernstein的看法，Strategy于周一宣布以平均每枚90,615美元的成本购入10,624枚比特币，总价值达9.627亿美元。Bitwise欧洲研究主管Andre Dragosch分析称，此次收购是“自2025年7月以来规模最大的单笔购买。”
Strategy自7月以来最大规模的比特币购买。X / Andre Dragosch
尽管比特币从11月21日的低点80,612美元强劲反弹，但价格整体仍被限制在90,000美元至93,000美元的区间内震荡。特许市场技术分析师Aksel Kibar在周六表示，
“这是BTC/USD可能试图寻找底部的波动价格行为的一部分。技术支撑位较低，在73,700美元至76,500美元之间。3月至5月期间花了几个月时间形成了短期双底。”
来自Hyblock的累计成交量数据提供了更为细致的视角，显示0至100枚比特币交易群体（部分分析师将其视为散户代表）的参与度有所提升。相比之下，持有量在1,000至100,000枚以及100,000至100万枚的大额交易群体，似乎在90,000美元至93,000美元的反弹过程中选择了卖出获利。
BTC/USDT Binance，累计成交量差。来源：Hyblock
与此同时，Binance永续合约（BTC/USDT）的订单簿数据显示，从90,000美元起便存在厚重的卖单墙，并在94,000美元至95,000美元区间内进一步加厚。
BTC/USDT（Binance），订单簿卖单在5%-10%深度。来源：TRDR.io
另一方面，清算热图揭示94,000美元至95,300美元区域积聚了大量空头流动性。如果市场出现足够的催化剂激发现货或期货买盘上行，多头资金可能会借机冲击该区域，从而引发空头清算，并为向100,000美元迈进提供动力。
BTC/USDT清算热图，一个月回顾。来源：Hyblock
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