近期永续合约去中心化交易所（Perp DEX）赛道表现疲软，头部代币如HYPE自高位大幅回撤至21美元附近，LIT也徘徊在1.7美元区间，加之ParaDEX遭遇技术故障，整个板块氛围略显沉寂。
然而，热度并未因行情下跌而消散。相反，许多投资者更倾向于在熊市中积极耕耘尚未发币的项目，毕竟在市场冷清时囤积积分成本更低；一旦牛市来临、代币发行，竞争将变得异常激烈。
两周前笔者曾发布过一篇项目介绍文章《》，收到不少读者反馈。虽然大家已经了解了值得关注的平台，但在具体操作层面——如开平仓时机、如何最大化积分权重等细节上仍感到困惑。因此，本文提供一份详尽的实战教程，特别适合新手入门。为便于演示，我们将重点聚焦于交易量稳定且背景良好的Variational和Extended这两个Perp DEX平台。
一、前期准备：构建安全交易环境
正式开始前，需准备两个独立的EVM兼容钱包（强烈建议使用不同地址操作，以降低被项目方识别为女巫攻击的风险）。钱包客户端推荐选用Metamask或Zerion wallet。
目前绝大多数Perp DEX支持Arbitrum网络充值，因此在Arbitrum网络上储备足够的USDC即可覆盖大部分平台的使用需求。
值得注意的是，各平台支持的链略有差异：Variational目前仅支持Arbitrum上的USDC充值；而Extended则更加灵活，支持Ethereum、Arbitrum、Base、BSC、Avalanche、Polygon六大网络存入USDC。
此外，鉴于赛道竞争激烈，各大平台纷纷推出邀请奖励机制。Variational目前强制要求使用邀请码才能注册，笔者提供的邀请码为OMNI796TLUPK，你也可以在推特社区寻找其他高等级大使的邀请码。使用高等级邀请码通常能享受不同程度的返佣或手续费折扣，例如在Extended平台上，通过特定邀请码注册的用户，在总交易量达到5000万美元之前，可享受佣金10%的减免优惠。
二、核心策略：双平台对冲刷分实操
完成USDC充值后，我们进入实操阶段，涉及市场选择、杠杆设置及下单流程。对于新手而言，最简单且稳妥的策略是通过跨平台对冲来刷取积分。
该策略的核心逻辑在于利用不同DEX之间的反向仓位抵消价格波动风险。例如，在Variational建立多头仓位的同时，在Extended建立同等规模与倍数的空头仓位。无论市场价格如何变动，双方的盈亏相互抵消，主要成本转化为手续费，从而稳定赚取积分奖励。
在具体执行上，由于Extended对Maker（挂单方）的手费结构更为友好，最优路径是先在Extended上挂出接近市价的Maker订单以获取返佣。待该订单成交后，立即在Variational上以市价建立反方向的Taker（吃单方）订单完成对冲。这一过程虽会损耗部分手续费、点差和滑点，但能有效锁定积分收益。
这里分享一个提升效率的小技巧：请在Variational右上角设置中开启“播放订单成交声音”，同时在Extended右上角确保“Disable sound”选项未被勾选。这样，当Extended的Maker订单成交时，声音提示能促使你迅速反应，在Variational上开仓。精准把握这一时间差，可有效降低因价格波动导致的滑点损失。
关于平仓，建议提前设定止盈止损价位，保持双方盈亏比一致。小编建议尽量让Extended账户保持盈利状态，而Variational账户呈现亏损。原因在于Variational拥有一项特殊机制：当用户达到青铜等级（30天交易量达100万美元）后，将参与亏损返还抽奖。中奖概率在0%-3%之间，且随等级提升而增加。若中奖，赔付金额取实际亏损额的100%或损失补偿池总资金的20%中的较低值。因此，将亏损控制在Variational账户，有机会挽回部分损失。
随着操作熟练度的提升，可以尝试扩大Variational上的点差。（注：点差指买卖价差，代表交易成本，点差越小成本越低）。
尽管Variational每周的积分权重会有微调，但其本质是通过Omni Liquidity Provider进行点差套利获利。作为唯一的做市商，Variational会在用户开单时收取4-6个基点的点差，并在外部市场开立反向头寸以对冲风险，赚取内外价差。资深玩家发现，点差越大，Variational获利越多，回馈给用户的积分权重也越高。因此，最大化积分的关键在于人为扩大点差。
基于此原理，减小点差的方法包括交易BTC/ETH等主流币种或在流动性充沛时段交易。反之，增大点差的策略则是：交易小市值山寨币（其点差通常大于主流币），或选择在亚洲夜间、周末等流动性较差的时间段操作。在此基础上，通过更换交易币种、增加交易笔数、延长持仓时间及提升单笔交易额等手段，可进一步做大交易量数据。
除了加密货币，Extended和edgex还支持传统金融资产交易。Extended提供了标普500、纳斯达克股指、欧元兑美元外汇、金银贵金属及石油大宗商品等六个品种；edgex则上线了标普500和英伟达两个标的。
既然两个平台均涵盖标普500指数，这便提供了新的对冲机会。我们可以利用Extended和edgex对标普500进行多空对敲，丰富交易体系。操作逻辑与前述Varitional-Extended对冲一致，即一多一空以锁定风险赚取积分。需注意，由于传统金融市场存在休市机制，建议在美股开盘时段进行操作，以确保策略执行的稳定性。
三、进阶策略：主流币长持仓优化
前述的小币种及TradFi资产对冲策略虽点差大、权重高，但流动性不足限制了其适用场景，更适合短线快进快出以提升交易量指标，并不适合长期持有。因为低流动性环境下价格波动剧烈，久持风险较大。
为了完善交易体系并提升“持仓时长IO”这一重要权重指标，建议在非盯盘时段穿插主流币的长持仓策略。例如，在工作日白天或睡前，建立BTC、ETH等高流动性主流币的对冲仓位，自然拉长持仓周期。
具体操作上，可在Variational实施BTC与ETH间的相对强弱对冲。观察两者走势，当一方较另一方超额上涨2-3%时，做多滞涨方，做空领涨方。该策略基于BTC与ETH长期高相关性、短期偏离后回归均值的前提。持仓时间可设为8至12小时甚至更长，直至一方开始盈利即可考虑平仓。即便短期浮亏，也应按计划持有，无需急于止损。
此策略的优势在于弥补了单一依赖市价单的缺陷，通过限价单介入，使交易行为更接近真实市场参与者，而非单纯的刷量机器。
仍需提醒，即便是主流币，也不建议隔夜持仓。加密市场全天候运行，突发黑天鹅事件可能导致对冲失衡爆仓。因此，杠杆倍数应控制在20倍以内，坚守安全第一原则。
此外，Extended的金库特性也可用于策略组合。Extended Vault Shares (XVS) 的设计独具匠心：XVS价值的90%同时计入账户净值和可用交易余额，这一机制优于Hyperliquid。
举例说明：若账户有1000 USDC，存入金库后获得等值XVS，此时净值与可用余额均为900美元。随后使用4倍杠杆开设1000美元BTC多单，保证金占用250美元（1000/4），剩余可用余额为650美元（900-250），净值仍为900美元。若BTC多单浮盈100美元，净值升至1000美元，可用余额增至750美元。在此过程中，本金在金库内持续产生APR收益，同时支撑交易仓位。
Extended金库收益分为基础收益与额外收益，过去30天综合APR为24.92%。基础收益面向所有存款用户，目前约为4.14% APR，主要源于做市交易和清算手续费，并通过XVS价格上涨体现。额外收益则挂钩账户活跃度，从骑士(Knight)等级起可享最高20.78% APR的额外回报。
四、高阶玩法：资金费率套利
此前介绍的均为对冲刷分，接下来探讨一种更高级的策略：利用不同平台间的资金费率差异获利。此策略不仅能获取积分，还能实现直接收益，但操作复杂度较高，不适合新手。
首先明确资金费率(Funding Rate)概念。永续合约无到期日，为锚定现货价格，交易所设计了多空双方定期支付费用的机制。当合约价格高于现货（情绪偏多）时，费率为正，多头支付给空头；反之，当合约低于现货（恐慌情绪）时，费率为负，空头支付给多头。
由于同一币种在不同平台的资金费率存在差异，套利空间由此产生。理想状态下，应在低费率平台做多、高费率平台做空，双向收取费用。现实中，只要捕捉到显著的费率差即可操作，仓位大小与杠杆倍数保持一致。
此举优势明显：首先，多空对冲后，资产总值对BTC价格涨跌保持中性；其次，若在Variational做多需支付费率，而在Extended做空收取费率，且Extended费率更高，则可赚取差价。
例如，1月15日IP币种在不同平台的资金费率套利机会年化高达953%。假设投入1万美元，理论年收益可达9530美元（此为理想峰值，实际费率波动频繁）。同日，BERA币的套利机会年化也为435%。更多实时数据可参考@0xfarmed的相关分析。
此类高收益机会常出现在低完全稀释估值(FDV)的新币种中。这类代币流通盘小，市场情绪易极端化，导致资金费率剧烈波动。
执行套利需实时监控各平台资金费率。可使用SmartArbitrage工具查看实时机会，或利用Variational API、Extended可视化界面对比费率。Telegram机器人@lighter_arbitrage_bot也能自动推送套利信号。一旦发现费率差收窄或单边费率转负，应及时平仓退出。
至此，关于在行情低迷期如何通过Perp DEX双平台对冲实现掘金的全攻略介绍完毕。更多关于Perp DEX刷分的资讯，欢迎查阅往期文章或持续关注本站更新。