随着比特币价格下探至6.3万美元下方，投资者对美国经济数据的低迷、股市表现的疲软以及人工智能（AI）领域潜在泡沫的忧虑反应强烈。当前市场焦点集中在：比特币是否还有可能在3月份重新站上9万美元的大关？
核心观点速览：
- 受美国就业数据不及预期及市场对AI投资泡沫的警惕情绪驱动，比特币已跌穿63,000美元。
- 根据期权市场隐含波动率测算，比特币在3月份回升至90,000美元以上的可能性仅为6%。
本周四，比特币价格跌破63,000美元，创下自2024年11月以来的新低。自1月28日未能有效突破90,500美元阻力位以来，BTC已累计下跌30%，这导致交易员普遍对短期内出现看涨反转持谨慎态度。目前主导市场的看跌情绪，主要源于美国劳动力市场数据的走弱，以及公众对人工智能领域巨额资本开支回报率的日益质疑。
不论此次暴跌是宏观经济基本面变化所致，还是其他因素叠加，期权交易员目前的共识是：到3月份比特币重拾9万美元价位的概率微乎其微，仅为6%。
Deribit 周四的 BTC 期权定价。来源：Deribit / Cointelegraph
在Deribit交易所，执行价格为9万美元的3月27日到期的看涨期权（Call Option），周四的交易权利金为522美元。这一极低的价格反映出市场参与者认为BTC大幅上涨的概率极小。基于布莱克-斯科尔斯模型计算，这些期权所隐含的到期日达到或超过9万美元的概率低于6%。相比之下，以5万美元行权价的看跌期权（Put Option）同日售价为1380美元，这意味着市场预估出现更深级别暴跌的概率约为20%。
量子计算隐忧与机构强制平仓压力加剧抛售
上市公司持有的比特币，单位：美元。来源：bitcontreasuries.net
作为全球持有链上比特币储备最多的上市公司，策略公司（MSTR US）近期的企业估值已降至533亿美元，而其平均持仓成本高达542亿美元。日本的Metaplanet公司（MPJPY US）也陷入类似的困境：其当前市值为29.5亿美元，但收购比特币的成本却高达37.8亿美元。市场担忧，如果熊市周期过长，这些企业可能被迫抛售手中的数字资产以偿还债务，从而形成恶性循环。
外部宏观因素显著推高了风险规避情绪。甚至作为传统避险资产的白银——全球市值排名第二的可交易大宗商品——在1月29日创下121.70美元的历史新高后，本周价格也出现了36%的大幅回调。
比特币/美元与汤森路透、PayPal、Robinhood、Applovin以及白银/美元的对比。来源：TradingView / Cointelegraph
比特币本周跌幅达27%，这一走势与多家大型上市公司的表现高度同步，包括汤森路透（TRI）、PayPal（PYPL）、罗宾汉（HOOD）以及AppLovin（APP）。这些公司均面临着相似的市场压力。
据职业安置公司钱伯林、格雷与圣诞节公司统计，美国雇主在1月份宣布裁员人数高达108,435人，同比2025年同期激增118%。这一数字创下了自2009年1月以来的纪录——当时正值美国经济处于80年来最严重衰退末期的阶段。
科技巨头的情绪转折同样明显。谷歌（GOOG US）周三披露，其2026年的资本支出预算预计将达到1800亿美元，远超2025年的915亿美元。与此同时，高通（QCOM US）股价下跌8%，原因是该公司发布了疲软的业绩指引，并指出其供应商产能正被重新调配以满足数据中心高带宽内存的需求。
交易商分析指出，由于竞争加剧以及生产瓶颈（包括能源供应限制和内存芯片短缺），人工智能领域的投资回报周期将被拉长。
周四比特币最低触及62,300美元，这一走势折射出市场对经济增长前景和美国就业状况的不确定性。在此背景下，比特币在短期内实现向9万美元反弹的可能性正变得越来越渺茫。
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