据媒体报道，这家专注于比特币贷款的金融机构将数千笔以比特币作为抵押的消费贷款进行打包，并转化为具有评级的债券产品。此举为市场投资者开辟了一条无需直接持有加密货币即可参与相关风险敞口的新路径。
彭博社周三援引知情人士消息称，比特币信贷平台Ledn已向主流资产支持证券（ABS）市场发行了总值约1.88亿美元的债券，这些票据与以比特币为抵押的消费贷款表现挂钩。
在这项具有里程碑意义的交易中，包含投资级部分的分期发行之一，据报以基准收益率加上约335个基点的利差进行定价。这意味着，相较于传统消费者资产支持证券，投资者因承担与加密货币挂钩的信用风险，需额外获取3.35个百分点的收益率补偿。
根据标准普尔全球评级2月发布的初步披露文件，该交易通过设立Ledn发行人信托2026‑1载体，将面向2,914名美国借款人的5,441笔短期固定利率余额贷款进行证券化。这些贷款由共计4,078.87枚比特币作为抵押品支撑。
结构与评级的对比
此类气球贷款的结构特征在于，每期还款金额相对较小，但在贷款到期时需一次性偿还大额本金，即所谓的“气球”款项。这种设计使得近期还款压力较低，但期末存在较大的本金偿付义务。
标普对其中1.6亿美元的高级A类票据和2800万美元的次级B类票据分别给予了初步BBB‑（sf）和B‑（sf）的评级。
BBB-是投资级债券中的最低等级，表明债务人具备履行财务义务的能力，但相比更高等级的债券，其遭受不利条件影响的概率更高；而B-级则属于深度非投资级的“垃圾”债范畴，显示出更为显著的违约风险。
华尔街主要交易商杰富瑞金融集团（Jefferies Financial Group）担任独家结构化代理及簿记管理人，在机构固定收益投资者与这种新型加密货币挂钩的风险敞口之间起到了居间撮合的作用。
比特币日益被视为合法抵押品
Bitwise欧洲研究负责人安德烈·德拉戈什向Cointelegraph表示，Ledn能够将这些贷款整合成传统的资产支持证券（ABS），这反映出比特币“正日益被传统金融机构视为安全且合法的抵押品。”
他进一步指出，包括摩根大通在内的大型银行开始为客户提供以比特币为抵押的贷款服务，这一现象进一步印证了上述趋势。“比特币正逐步融入传统金融体系，成为一种全新的优质抵押资产，”他表示。
全球加密货币研究机构Four Pillars的研究主管金索尔·博克向Cointelegraph分析称，这表明流动性不再需要被长期锁定，而是“可以扩展至新的借贷领域”。他补充说，以比特币为抵押的借贷市场规模未来“有望大幅超越当前水平”。
他强调，与房地产抵押贷款不同，基于比特币的贷款可以通过链上实现透明追踪，并以可编程的方式执行清算程序。“因此，我认为在此类ABS交易中，相关的风险无需被过度夸大。”
投资者正在购买什么
资产支持证券是由特定贷款池提供资金支持的债券，因此购买Ledn票据的投资者并不直接拥有比特币。
相反，他们承担的是针对一批以比特币为抵押的贷款的信用风险及结构性风险。这些贷款的表现主要取决于借款人的还款履约情况，以及贷款人在市场波动压力下变现抵押品的能力。
“这些贷款的违约率通常维持在较低水平，因为其贷款价值比（LTV）一般较为保守，且以比特币进行了充分的资本覆盖，”德拉戈什解释道。
Ledn成立于2018年，迄今为止已在超过100个国家发放了逾95亿美元的贷款。该公司于2025年11月获得了美元稳定币USDt发行方Tether的战略注资。
泰达的策略性投资。来源：Ledn。
Cointelegraph已就此事向Ledn求证，但截至发稿时仍未收到回复。
以上就是彭博社报道：比特币（BTC）首次证券化：Ledn发行1.88亿美元贷款支持债券的详细内容，更多关于Ledn首单比特币ABS融资1.88亿美元的资料请关注其它相关文章！