近期，全球最大规模的比特币上市持有平台Strategy Inc.（前身为MicroStrategy，股票代码：MSTR）打破了长期以来「永不卖币」的市场共识，其罕见的减持行为在加密圈掀起轩然大波。然而，与传统金融机构的普遍谨慎不同，渣打银行(Standard Chartered)对此持鲜明的乐观立场。
据外媒2026年7月10日披露的最新研报，渣打银行全球数字资产研究主管Geoffrey Kendrick明确指出，市场对Strategy减持行为的反应存在过度解读现象。他认为这本质上是一个「沟通挑战(Communication challenge)」，而非公司基本面出现实质性衰退。Kendrick进一步强调，当前比特币约64,000美元的价格区间构成一个「极佳买点(Screaming buy)」，同时他重申了此前关于2026年底比特币价格将冲击10万美元的预测。
「永不卖币」神话落幕，Strategy转向STRC优先股融资模式
要深入理解此次抛售背后的商业逻辑，需审视Strategy当前的财务状况。公开数据显示，Strategy目前手握843,775枚BTC，占比特币总供应量的比例超过4%。在2020年至2025年中期阶段，该公司凭借mNAV（企业价值/比特币持有价值）大于1的优势，通过发行股票回购或增持比特币，成功构建了增长飞轮。
然而，随着mNAV指标逐渐逼近1这一临界值，原有的扩张循环已难以为继。为此，Strategy调整战略方向，转而利用庞大的比特币储备作为STRC永续优先股的信用背书。该优先股机制名义规模约为100亿美元，核心卖点在于12%的年收益率及每半月一次的付息频率，现已成为该公司最重要的金融工具之一。
事件导火索出现在今年6月1日，Strategy首次公告出售32枚BTC，导致市场对其「永不卖币」承诺的信心崩塌，STRC股价随之剧烈波动，最低跌至71.25美元。上周，该公司再度出手，抛售了3,588枚BTC（价值约2.16亿美元），所得资金用于支付优先股股息及补充储备金，此举再次引发市场高度关注。
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渣打观点：短期卖压仅为噪音，有效沟通可平息恐慌
面对Strategy从纯粹买家转变为部分卖家的角色切换，Kendrick视之为企业成熟化的必然过程。他指出，过去坚持「永不卖 比特币」的策略实际上限制了公司的财务灵活性。Strategy偶尔出售少量比特币以筹集高达12.5亿美元的储备金，属于合理的货币化操作范畴。
Kendrick强调，Strategy目前持有的用于支付股息的美元储备仍高达25.5亿美元，足以覆盖未来17.4个月的资金需求。只要公司能够清晰传达新策略，向市场传递类似央行「不惜一切代价(Whatever it takes)」般的信用承诺，STRC股价有望迅速回归至100美元的面值水平。一旦市场信心修复，公司实质上几乎无需继续抛售比特币，近期的减持压力纯属「噪音」，不会动摇比特币中长期的上涨趋势。
华尔街多空博弈：稳健转型还是双向风险？
尽管如此，华尔街分析师对Strategy的新策略看法不一。摩根大通(JPMorgan)分析师警告称，正式确立卖币政策意味着Strategy同时扮演市场最大买家与卖家的双重角色，这引入了「可避免的双向风险」。
与之相对，资产管理巨头Grayscale的研究主管Zach Pandl则支持渣打的看多立场。他认为，适度的减持行为有助于优化Strategy的资产负债表结构，这不仅提升了企业运营的稳健性，长远来看也有助于巩固比特币的价格底部支撑。在多空分歧加剧的背景下，Strategy能否妥善化解这场「沟通危机」，将成为短期内影响比特币走势的关键变量之一。
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