金融数据平台BitcoinTreasuries.net发布的最新分析报告显示，比特币（BTC）成功实现反弹，完成了首次重大压力测试。报告指出，包括由Strategy发行的STRC以及由Strive推出的SATA等比特币背书优先股工具，在经历剧烈波动后呈现谷底回升态势，这被视为投资人信心回归的重要信号。
企业持续温和增持比特币
根据BitcoinTreasuries.net的报告，6月份构成了数字信贷市场的首次压力测试阶段。在此期间，各公司公共金库累计增持近9,000枚比特币。若以58,398美元的价格计算，这些新增持仓价值约为4.27亿美元。其中，两家主要机构占据了绝大部分增量：Strategy增持了3,625枚，Strive增持了3,364枚，其余机构的总购入量约为2,000枚比特币。报告估算，第二季度机构净增持总量达到11万枚比特币，这一增速超过了前两个季度的水平。
优先股融资模式的杠杆累积效应
目前，企业购买加密货币的策略已不再局限于自有资金或传统融资渠道，而是转向发行优先股的财务模式。该策略通常承诺向投资者支付固定或浮动股息，并以接近每股100美元的面额发售，随后将募集所得资金全部转化为比特币资产。
在这一模式中，Strategy旗下的旗舰产品STRC与Strive推出的SATA是最具代表性的两类融资杠杆工具。在发行初期，这类工具的二级市场价格长期围绕面值窄幅波动，被市场普遍视为具备稳定收益回报的投资标的。然而，长期的价格平稳诱使部分买家通过借贷放大交易规模，从而在市场内部积累了显著的杠杆效应，也为后续的流动性风险埋下了隐患。
强制平仓引发暴跌，盘整后股价强势复苏
当比特币价格面临下行压力时，此前累积的杠杆效应随即转化为市场波动的触发点。在特定的市场环境下，STRC与SATA的二级市场交易价格双双跌破100美元的面值底线。
随着杠杆持有者遭遇追缴保证金的压力，随后的强制平仓潮进一步加剧了价格的跌势，致使STRC价格一度下探至75美元附近；而SATA（NASDAQ：SATA）股价走弱，则源于自身面临的卖压以及STRC价格下跌带来的外部溢出效应。值得注意的是，尽管期间出现价格脱锚现象，各发行机构仍维持了正常的股息派发。随后市场展现出相对迅速的回升动能，截至截稿前，STRC股价已回升至接近85美元，SATA则收复至接近97美元。
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Strategy当前的财务状况分析
Strategy目前已出售价值3,588枚的比特币，目前持有847,363枚比特币，平均成本约为75,651美元，并拥有11亿美元的美元储备；Saylor推出了股票和数字信用回购计划，提高了STRC的股息、设立美元储备继续购买加密货币。Saylor形容这是对比特币的承诺与信贷管理间的平衡，市场以成交量做出了回应，六月份，STRC和SATA的总交易额突破100亿美元，分别创下各自的月度纪录，换句话说，币价下跌，对这些债券的需求并没有消失。
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调查显示乐观情绪主导市场
BitcoinTreasuries.net针对读者开展的调查显示，受访者倾向于支持数字信贷，结果表明乐观情绪多于恐惧情绪。52%的受访者认为价格下跌并非重大问题，大多数持有者选择按兵不动，52%的受访者在6月18日之后购买了STRC或SATA。同时，四分之三的受访者预期价格波动会再次出现，没有人认为风险已经消失，展望未来，77.8%的人预计到2027年底数字信贷供应量将成长，约五分之一的人预计其规模将超过500亿美元。
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