据 RootData 统计，进入 2026 年后，宣告终止运营的加密货币项目数量已突破 70 大关，且这一数字仍在攀升。本文将深入复盘本轮熊市中的典型关停案例，剖析其背后的退出逻辑，并探讨哪些细分赛道正面临更高的生存风险。
一、关停项目深度盘点
1. Zapper - DeFi 投资组合追踪器
7月8日，DeFi 投资组合追踪工具 Zapper 的首席执行官 Seb Audet 宣布，在历经近七年的运营后，公司决定全面停止服务。包括官方网站、移动端应用及 API 接口在内的所有功能将于 8 月 3 日正式下线。Zapper 成立于 2019 年，曾是 DeFi 领域的主流工具，提供流动性池监控、收益农场追踪、DEX 聚合及 NFT 支持等功能。巅峰时期，该平台拥有 200 万月活用户，处理交易额超过 130 亿美元。此前，Zapper 曾获得由 Framework Ventures 领投的 1500 万美元 A 轮融资，Mark Cuban 等知名投资人参投。Audet 表示，经过多方评估，有序关停是目前的最优解。
2. AscendEX - 加密货币交易所
7月6日，AscendEX 发布官方公告，确认平台已于 2026 年 7 月 1 日起全面停止业务运营。该决策基于多重考量：欧盟加密资产市场监管法案（MiCA）于 2026 年 7 月 1 日全面落地生效，本平台未取得该法案项下经营许可；同时也综合考量了全球各地监管政策、平台财务状况及运营层面各类现实问题。
自 7 月 6 日起，所有提现申请需经人工审核，自动提现通道暂停。平台无法保证处理时效及最终到账金额。
3. Levvy - Cardano 生态借贷
7月8日，Cardano 生态借贷平台 Levvy 宣布将于 7 月底结束运营。用户需在此日期前提取所有资产并结清贷款。
4. Pyra - DeFi 借贷协议
6月16日，DeFi 协议 Pyra 在 X 平台发文宣布将逐步停止运营。该平台指出，业务和用户受到 Drift 安全事件的严重冲击，尽管数月来尝试寻找可持续运营路径，但未能成功。Pyra 将在未来几周开放网页门户供现有用户管理头寸和提取资金，移动应用将随之关闭。当 Drift 恢复代币上线后，Pyra 将通过网页门户向受影响用户分发补偿。团队建议用户尽快提取资金并导出私钥，相关功能保留至 2026 年 9 月 15 日。
5. MaticX - Stader Labs 流动性质押
6月初，流动性质押协议 Stader Labs 宣布正式停止运营 MaticX。MaticX 不再接受新存款，仅保留赎回功能，用户仍可通过界面赎回 MATIC。根据公告，MaticX 官方 DApp 界面将于 2026 年 8 月 3 日下线，此后用户需通过以太坊智能合约在 Etherscan 上完成资产申领。
6. Ordinals 浏览器
6月1日，拥有三年历史的 Ordinals 浏览器正式关闭。作为比特币铭文探索工具，它曾吸引逾百万用户，并推出 Satributes 及 Runes 实时监控等功能。团队表示，为保留比特币文化数据，历史点赞、回复及公开地址档案等数据将上传至 GitHub，供开发者参考，并对所有参与者表示感谢。
7. Leap Wallet - 加密钱包
5月28日，加密钱包应用 Leap Wallet 停止运营，要求用户尽快迁移。停运范围涵盖 Compass Wallet（扩展程序、iOS、Android）、Leap WebApp、Swapfast、Leap Cosmos Hub 验证节点及 Leap Cosmos Snaps。
8. Phi - 链上身份项目
5 月 25 日，链上身份项目 Phi 停止运营，phi.box 及其他服务下线，但 PHI 代币保留并在 Aerodrome 继续交易。Phi 透露，今年 1 月团队曾大规模裁员以削减成本并寻求可持续发展。随后几个月，团队探索了转型预测市场或人工智能领域的可能性，但目前资金已无法支持项目继续运转。
9. Evmos - Cosmos 生态兼容链
5月24日，Cosmos 生态链 Evmos 已通过 "Evmos Shutdown" 提案，于区块高度 37318000（约 5 月 18 日）停止出块和节点运营。目前其区块浏览器和官网均无法访问。
10. Zero Network - 以太坊 L2 基础设施
5月21日，Zerion 于 2024 年底推出的免 gas 费以太坊 L2 层 Zero Network 将在运营 18 个月后停止服务。团队表示，将把资源重新分配至其核心钱包和 API 项目，称这些对用户影响更大。资产安全无虞，跨链转入功能已暂停，用户须在 7 月底前完成资产提取。该项目 TVL 约为 140 万美元，日活跃度极低，在小型 L2 项目普遍面临困境的背景下加入 Everclear 等项目的关停行列，预计对市场影响有限。
11. Syndicate - Rollup 与 L2 构建
5月21日，Syndicate Labs 宣布即将停止运营。在历经五年构建链上开发者基础设施后，Rollup 市场的根本性转变迫使团队做出此决定。Rollup 市场已大幅萎缩。每当有新 Rollup 上线，就有更多在悄然关停。市场逐渐偏离我们的技术路线，EVM Rollup 不再是行业标准，咨询团队更倾向于从零构建定制化链，导致可复用技术价值降低。
12. Code4rena - 智能合约审计
5月14日，知名“竞争式审计”平台 Code4rena 宣布逐步停止运营，正在进行的竞赛和赏金项目将继续完成。Code4rena 曾于 2023 年获得 Paradigm 600 万美元融资，并于 2024 年被 Zellic 收购。
13. Legend - 链上金融应用
5月13日，旨在简化 DeFi 体验的 Legend 宣布逐步关闭。团队表示，虽然产品吸引了真实用户，但增长规模未能达到长期可持续运营所需水平，关闭是对团队及投资者最合适的选择。Legend 的经验教训表明，主流用户更关注收益、支付速度和资金控制权，而非“链上化”概念。现有用户需在 7 月 12 日前完成资金提取。
14. mETH Protocol - 流动性再质押
5 月 7 日，mETH Protocol 宣布逐步停止 cmETH 运营，其余产品正常。cmETH 铸造已于 5 月 7 日关闭，6 月中旬完成最终 EigenLayer 奖励发放，领取窗口至 11 月 7 日关闭。mETH Protocol 表示，经综合评估当前赛道发展后，关闭 cmETH 是最审慎的选择，以便集中资源创造更持久价值。现有持仓不受影响。
15. Carrot - Solana 生态借贷
5月1日，Solana 生态 DeFi 项目 Carrot 宣布停止运营。团队称过去两年多致力于简化 DeFi，但Drift 安全漏洞事件对平台持续运营造成灾难性影响。Carrot 提醒用户需在 5 月 14 日前提取剩余资金，随后开启系统去杠杆化流程。若 Drift 开展资金追回行动，补偿仍将按承诺分配。
16. Atomicals Market - NFT 与铭文交易
4月30日，比特币 Atomicals 协议交易市场 Atomicals Market 正式关闭。挂单和出价数据为链下存储，关闭后将不再显示。平台提醒用户在 4 月 30 日前提取资产或导出私钥。
17. Grinex - 俄罗斯主要交易所
4月15日，俄罗斯主要加密交易平台 Grinex 因疑似遭受重大网络攻击而停止运营，损失超 10 亿卢布（约 1300 万美元）。平台声称攻击涉及“外国情报机构”。Grinex 是受制裁关闭的 Garantex 的继承者，曾为受制裁稳定币 A7A5 处理近 1000 亿美元交易量。专家指出，Grinex 关闭不仅因为黑客攻击本身，更重要的是它移除了俄罗斯企业将卢布转换为可用国际货币所依赖的交易平台，对俄罗斯规避制裁的基础设施造成“严重损害”，使制裁对俄罗斯经济的压力更难逃避。 该交易平台已于 2025 年 8 月受到美、英、欧盟等西方当局制裁。与此同时，俄罗斯经济持续走弱，普京透露今年 1-2 月 GDP 下降 1.8%，海运石油出口可能降至 2023 年以来最低水平。
18. Intergaze - NFT 专用链
4月3日，零 Gas 费 NFT 链 Intergaze 宣布逐步停止运营，用户须在 4 月 16 日前提取资产。NFT 持有者的资产将迁移至 CosmosHub 上的 Stargaze，用户需在 5 月 1 日前注册 Cosmos 钱包以纳入迁移。
19. Tally - DAO 基础设施
3月17日，DAO 基础设施提供商 Tally 宣布关闭。其 CEO Dennison Bertram 表示，此前美国 SEC 主席 Gary Gensler 在拜登政府时期的严格监管环境推动了 DAO 治理以降低法律风险；而当前监管环境趋于宽松，使 DAO 治理不再成为必要选择，从而削弱了对治理工具的需求。
20. Angle Protocol - 稳定币
Angle Protocol 官方宣布，社区投票决定清算 EURA 和 USDA 稳定币（AIP-112）。用户需在 2027 年 3 月 1 日前通过以太坊上的 Angle 应用 1:1 无损赎回。未赎回储备将通过 Merkl 空投，并提供额外一年索赔期。Angle 团队已转型为专注于 DeFi 激励平台的 Merkl。
21. Colony - Avalanche 加速器
2月27日，Avalanche 生态基金及加速器 Colony 宣布于 2026 年第一季度末停止运营。声明指出，近年来生态增长放缓、资金与项目流入减弱，以及核心技术与资产治理结构变化等因素，使项目难以持续推进。清退期间不会动用协议流动性及社区资金，CLY 代币未出售或质押，后续将向质押者进行最终分配。
22. SolanaFloor - 新闻资讯
2月24日，Solana 生态资讯服务 SolanaFloor 宣布立即停止运营。原因是母公司近期发生了资金被盗事件，在探索继续运营途径无果后，网站、视频和新闻简报将作为存档保留。
23. Parsec - 链上分析工具
2月20日，运营五年的链上分析工具 Parsec 宣布停止服务并办理退款。Parsec 提供 DeFi 和 NFT 自定义仪表板，曾从 GalaxyDigital、PolychainCapital 等机构筹集 525 万美元种子轮资金。
24. ZeroLend - 去中心化借贷
2月17日，去中心化借贷协议 ZeroLend 宣布终止运营。ZeroLend 表示，多个早期支持的区块链已变得不活跃或流动性大幅下降，预言机供应商停止支持，加之黑客和诈 骗者攻击增多，导致协议长期处于亏损状态。 目前多数市场 LTV 设为 0%，团队强烈建议用户尽快提取资金，并正在开发解决方案以重新分配受影响资产。
25. Polynomial - DeFi 衍生品
2月15日，DeFi 衍生品协议 Polynomial 宣布有序关停。团队指出，链上衍生品市场近年已实现 100 倍增长，其核心判断方向正确，但执行层面未达预期，累计沉淀 2,700 万笔交易数据将用于构建下一阶段壁垒。团队强调用户资金安全。
26. MilkyWay Protocol - 流动质押
1月15日，MilkyWay Protocol 宣布永久停止运营。MilkyWay 表示去中心化金融的需求与采用未达预期，WayCard 推出过晚，未能及时缓解资金压力。其主要收益源自流动质押费用，其中协议保留 10% 份额。
27. Pryzm - Cosmos 生态 L1
2025年12月16日，前身为 Terra 生态项目的 Prism Protocol 在品牌重塑为 Pryzm 后宣布逐步停止运营。Pryzm 表示选择放弃是因为维护 L1 在财务上已经不可持续，且将公司移交给新的管理者存在风险。
28. USDJ - JUST DAO 稳定币
2025年11月18日，JUST DAO 发布 USDJ 停止运营公告。原有稳定币系统更新为与 TRX 的固定汇率模型，未来兑换比例为 1 USDJ = 1.5532 TRX。
29. Drop - Cosmos 流动质押
2025年11月14日，Cosmos 生态流动性质押协议 Drop 宣布有序停止运营。Drop 表示，鉴于当前生态系统发展方向和更广泛的市场条件，协议已无法找到可持续的发展路径。DROP 代币发行推进取消，Droplets 计划空投也将取消，正在探索向参与者分配协议收入的可能性。
30. Fortress - 加密信托
2025年10月28日，加密信托公司 Fortress 因 1100 万美元资金缺口被内华达州监管机构勒令停业。CEO Anthony Botticella 表示，上任后才得知，信托基金正面临严重的财务困境，这些挑战源于我担任首席执行官之前发生的事件。这些既有的问题实质上影响了信托基金作为持续经营实体的能力。
31. ReachMe - BNB Chain 社交
2025年10月23日，BNB Chain 生态付费聊天平台 ReachMe 宣布永久关闭，服务终止，用户数据安全处理。此前 Binance 创始人 CZ 曾通过该平台接收私信，每条收费 1 BNB，后于 4 月 8 日下调至 0.8 BNB。
32. Bunni - 去中心化交易所
2025年10月23日，DEX Bunni 宣布停止运营。原因是近期遭遇 840 万美元黑客攻击后，平台面临资金 短缺问题。团队表示：“近期的黑客攻击已导致 Bunni 的发展陷入停滞，而要实现安全重启，仅审计和监控费用就需要投入 60 万至 70 万美元——我们根本没有这笔资金。”恢复运营需数月业务开发，项目无力承担，因此决定关闭。
33. Kadena - 公链
2025年10月21日，Kadena 团队宣布由于市场环境不利，即刻停止所有业务运营和活跃维护。原生代币 KDA 当日跌超 60%。Kadena 区块链仍将继续运行直至矿工退出，挖矿奖励将持续分发至 2139 年。该项目由前摩根大通员工 Stuart Popejoy 与前 SEC 官员 William Martino 于 2019 年创立，曾参与 JPMorgan Kinexys 开发，累计融资约 1500 万美元。
二、本轮熊市：哪些赛道更易出局？
上述 33 个案例显示，本轮熊市的重灾区与 2022-2023 年显著不同。过去，DeFi、NFT 和 CeFi 是破产潮的主力；而本轮，基础设施、开发者工具、中小型公链及钱包类产品成为主要受害者。
第一，基础设施类项目关停数量最多。如 Syndicate、Zero Network、Evmos、Kadena、Tally、Code4rena、Legend、Intergaze、Ordinals Browser、Parsec 等。这些项目大多因收入不足而走向消亡。
第二，DeFi 赛道中借贷项目折戟最多。包括 Levvy、Pyra、Carrot、ZeroLend 等。关停原因主要集中于 TVL 缩水、链上借贷需求下降以及安全事件冲击。
第三，主动退出成为主流。与以往熊市不同，本次多数项目选择了主动关停。团队在确保资产安全的前提下，有序宣告业务停止，最大程度保留用户权益。
第四，融资背景并非避风港。即便拥有大额融资背书的项目也难逃厄运。例如 Syndicate 融资超 2000 万美元；Zapper 获得 Framework Ventures 领投的 1500 万美元 A 轮融资，参投方包括 Mark Cuban 等知名投资者；Code4rena 获 Paradigm 投资 600 万美元；Kadena 融资超 500 万美元。可见，若项目无法在熊市中建立生存之道，融资光环也无法阻挡市场淘汰。
第五，中小项目抗风险能力弱。本轮关停项目中多为中小型协议，头部项目未见类似案例。在市场收缩期，资金和用户资源进一步向头部集中，中小团队在低迷行情中更易选择退出。
第六，AI 叙事未能救命。如 Phi 项目在停运前尝试转型 AI 及预测市场，但仍未能扭转颓势。在当前熊市背景下，仅靠热点叙事无法改变命运，持续的用户需求和现金流才是决定项目生死的关键。