在合规化浪潮下，稳定币正经历深刻的身份重构，市场竞争格局亦随之洗牌。USDC借由合规壁垒与机构级需求不断扩张其影响力版图，而USDT则依托遍布全球的支付网络开拓新的增长极，两者逐渐走上差异化的发展道路。
此外，以OUSD为代表的新兴力量通过联盟分销模式切入市场，正在颠覆传统稳定币发行商的盈利逻辑与成长路径，整个行业或将迎来新一轮的竞争格局重塑。
超越加密工具：稳定币演变为新型全球资产
7 月 8 日，币安研究院发布稳定币产业报告，引发市场广泛关注。报告强调，通过对海量数据的深度分析，系统梳理了稳定币从加密交易辅助工具向全球金融基础设施转型的核心趋势，并揭示出稳定币加速融入主流金融体系的进程。
报告发现，越来越多的用户开始将稳定币纳入长期资产配置范畴。数据显示，约 30% 的币安用户将其超过一半的资产配置于稳定币，而在 2020 年这一比例仅为 4% 。在新兴市场中，稳定币正逐步替代传统储蓄手段，帮助用户规避本币贬值风险、突破资本管制以及解决获取美元难的问题。
这一现象在高通胀经济体中尤为显著。报告指出，在恶性通胀国家，用户兑换稳定币时支付的溢价最高可达 62%。这种高溢价并非源于交易便利性的需求，而是用户为获取美元计价资产、保护购买力所付出的必要成本。
与此同时，稳定币生态的功能正从单纯的价值储存向收益生成转变。与传统银行存款相比，链上美元收益产品大幅降低了全球用户持有美元资产的门槛。报告显示，目前链上美元收益率大致在 2%-4% 之间，而代币化美国公债产品的收益率已接近传统金融市场水平，为稳定币持有者提供了全新的资产增值渠道。
稳定币的应用边界也在突破加密圈层，成为连接传统金融与区块链世界的关键结算层。报告指出，与传统金融资产挂钩的永续合约交易量快速增长，2026 年前五個月，TradFi 永续合约累积交易量已突破 1.1 兆美元，约占永续合约总交易量的 11%。股票、国债、外汇等传统资产也正借助稳定币基础设施进入链上体系，推动金融市场向全天候、全球化方向演进。稳定币正从单纯的加密流动性提供者，转变为传统金融资产链上化的核心入口。
此外，稳定币正从金融交易场景延伸至日常支付领域。Binance Pay数据显示，商家支付金额中位数从2025年的10美元提升至2026年的18美元，表明稳定币支付正从早期的小额加密消费向更广泛的商业应用场景扩展。
不同区域市场呈现出各异的采用路径。拉丁美洲地区的稳定币转账需求增长尤为迅猛，用户份额从 2025 年的 17% 跃升至 38%，稳定币正成为跨国支付和汇款体系的重要替代方案。而东亚及太平洋地区则在稳定币储蓄领域占据领先地位，贡献了约 70% 的币安 Earn 稳定币余额。同时，中东北非地区成长为增速最快的储蓄市场，其市占率自 2025 年以来增长了 67% 。
报告还指出，尽管美元稳定币仍占据主导地位，但非美元稳定币生态正在逐步成型。包括 EURI、AEUR、KGST在内的本地货币稳定币，自2025年以来在币安的累计交易量已突破50亿美元，月均交易量达3.16亿美元。这一变化预示着，未来的链上货币体系可能不再完全依赖美元稳定币，而是逐步形成多币种并存的全球数字货币格局。此外，报告还重点关注了两个未来的增长点：AI支付和链上外汇。
报告最后强调，随着监管体系的日益完善、储备透明度的提升以及应用场景的不断拓展，稳定币正在完成从加密基础设施到全球金融体系重要组成部分的角色蜕变。
这份报告用数据证实，稳定币已从过去服务于加密交易的边缘工具，逐渐演变为链接储蓄、支付、投资及全球结算的全新金融轨道。
从规模扩张到场景细分：稳定币步入分工时代
稳定币走向主流视野，离不开合规时代的加速到来。合规不仅推动了市场规模的快速膨胀，也在重新定义稳定币产业的竞争力逻辑。
根据 Visa 链上仪表板数据，截至 7 月 9 日，2026 年稳定币市场继续保持高速成长态势。今年以来，稳定币交易总量已达到 8.97 兆美元，不仅超过了 2024 年全年 5.89 兆美元的规模，距离 2025 年创下 10.78 兆美元的历史纪录也仅差约 1.8 兆美元。
交易活跃度同样持续攀升。今年以来，稳定币交易笔数已达到约 13 亿笔，超过了 2024 年全年水平，并快速逼近 2025 年全年约 22.5 亿笔的纪录。
这意味着，稳定币不仅承载着越来越庞大的资金流，也越来越多地应用于支付、结算和链上金融等场景，逐渐成为数字经济的重要基础设施。
不过，今年稳定币市场最值得关注的变化，并非单纯的增长，而是不同稳定币之间的发展路径正在出现分化。
以两大龙头 USDT 和 USDC 为例，受益于监管环境的改善和机构需求的增长，USDC 在交易规模和机构应用领域的影响力持续扩大；同时，USDT 則凭借长期积累的流通网络，在支付和价值转移场景中保持优势。
Visa数据显示，截至7月9日，USDC今年累计交易额（剔除机器人活动、交易平台转帐以及其他无法反映真实经济活动的交易）已超过5.66兆美元，约占稳定币总交易量约63.1%；USDT同期交易金额则为3.27兆美元，约占36.4%。
不过，从交易笔数来看，USDT 仍维持较高活跃度。今年以来，USDT 累计完成超过 9.3 亿笔交易，而 USDC 约为 3.6 亿笔，前者交易次数约为后者的 2.6 倍。
若结合交易规模来看，这种差距源自于两者不同的市场定位。虽然交易次数相对较少，但单笔资金规模更高，更多承接机构资金、大额结算以及链上金融需求，很大程度上受益于全球稳定币监管框架逐步完善；USDT则依靠广泛的用户基础和流通网络，在高频交易、跨境支付以及日常价值转移场景中保持较弱渗透力。
目前来看，USDT 和 USDC 正在沿着不同的发展路径建立各自的网络效应。
根据 Dune 数据显示，2026 年上半年，USDT 在已识别的链上商业支付中完成了约 950 亿美元的结算，而 USDC 仅完成约 140 亿美元。在企业间（B2B）支付领域，USDT 更占约 92% 的市场份额，对应约 480 亿美元的支付规模。此外，在 Tron 网路上，93% 的 USDT 持有于普通钱包而非交易所。这进一步证明，USDT 已成为跨境支付、汇款以及价值转移的重要工具，而不仅仅是交易媒介。
相比之下，USDC 已成为 DeFi 领域的首选稳定币。6 月 USDC 在 Base 链处理约 2.6 兆美元转账量，在以太坊上则处理约 1.6 兆美元，且日流转速度达流通供应量的 20 倍，被广泛应用于交易、流动性提供以及 DeFi 各类协议之中。
由此来看，稳定币市场正迈向场景分工时代。
当合规成为主战场，Tether 如何迎战？
不可否認，隨著穩定幣邁入合規時代，USDT 正面臨前所未有的競爭壓力。尤其是傳統金融機構陸續入局後，憑藉牌照優勢、合規能力以及機構信任，正在不斷壓縮 USDT 過去依靠先發優勢建立的市場空間。
就在近期，随着 MiCA 监管过渡期结束，Tether 主动退出欧洲，而率先完成合规审查的 USDC 則接住合规红利，进一步巩固了其在欧美合规市场领先地位。
不过，面对监管环境的变化，Tether 并未选择与 USDC 在成熟市场正面竞争，而是寻找新的成长空间。在近一段时期，Tether 一边继续扩大 USDT 的支付网络，一边加速布局新兴市场和多元化资产生态。
一方面，Tether持续扩大USDT的支付网络和流通能力。近期，Tether宣布USDT即将重返比特币网络，计划通过RGB协议原生发行USDT，并由UTEXO负责商业化部署，预计最快7月正式上线。该方案将支持原生比特币地址及闪电网络转账，结合RGB客户端验证与比特币UTXO模型，实现更高隐私性、即时结算和低成本支付。这也使得USDT自2014年通过Omni协议发行以来，时隔多年首次回归比特币网络。
另一方面，Tether 正加快在新兴市场建立本地化的合规网络。今年 4 月，Tether 参与领投阿布达比合规代币化平台 KAIO 800 万美元战略融资，该机构持有 ADGM FSRA 相关金融服务许可，可为中东地区的代币化资产提供合规基础设施。隔月，Tether 宣布投资跨国金融平台 LemFi，旨在推动稳定币驱动的汇款服务在新兴市场的应用，并扩大金融服务可得性。近期，Tether 又宣布在拉丁美洲最大的链上金融平台 Mercado Bitcoin 投资 2,000 万美元。该平台拥有约 450 万用户，并持有巴西及欧洲超过 10 张监管牌照。
这些投资可为Tether在新兴市场建立合规入口和支付网络。而这个布局并非偶然，相较于监管趋严、竞争激烈的欧美市场，新兴经济体目前是稳定币最具成长潜力的增量市场。
除了扩大 USDT 网络，Tether 也开始了旗下黄金的金融价值，以降低对稳定币业务的单一依赖。作为主权国家和银行外最大黄金储备方，Tether 持有约 230 亿美元黄金储备。上月，其宣布与数字银行及投资平台 Fasset 合作推出全球首张由黄金支持的 Visa 卡，将黄金资产进一步引入日常支付场景。近期，Tether 也宣布计划于今年推出 XAUT 抵押借貸服务，并将其连接到加密借貸平台 Ledn，进一步提升资产利用效率，并拓展新的收入来源。
新的玩家不断入局，新的商业模式持续迭代，新的监管规则逐步建立，稳定币产业的竞争力逻辑也正在改变。随着稳定币从单纯的美元替代品逐渐演变成为全球金融基础设施，过去依赖储备收益躺赢的模式正面临多重挑战，Tether等发行商亟需寻找更多的应用场景和盈利增长点，以维持长期竞争力。
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