Hyperliquid 生态中的 HYPE 代币在 5 月 15 日经历了单日 23% 的价格跃升。这一波上涨的核心驱动力在于 Coinbase 正式接管了 Hyperliquid 的 USDC 国库及 USDH 相关资产，此举标志着链上资本市场正加速与传统金融体系实现融合。同期，trade.xyz 针对 AI 新股的抢先定价行为也吸引了市场目光。另外，大型资金账户新建立了价值数百万美元的多头仓位，使得总持仓量超越了 10 亿美元大关，为涨势提供了额外助力。
本周内，随着美国现货 ETF 产品的陆续发布以及 Coinbase 对 Hyperliquid 交易的支持，HYPE 表现强劲，不过技术形态暗示可能面临回调风险。
作为去中心化交易所 Hyperliquid 的本币，HYPE 在过去 24 小时内飙升超过 23%，周五最高触及 47 美元，刷新了自 2025 年 10 月以来的高点记录。
HYPE/USDT 日线图。来源：TradingView
HYPE 为何会出现如此剧烈的上涨？该代币是否具备维持牛市行情的后续动能？
关键摘要：
- 本周多款美国现货 HYPE ETF 产品问世，巩固了其机构需求的叙事逻辑。
- Coinbase 被任命为 Hyperliquid USDC 国库的管理方，助推了 HYPE 价格走高。
HYPE ETF 面世，机构需求升温，潜力可观
促使 HYPE 大幅攀升的最直接因素似乎是美股市场对 Hyperliquid 交易所交易产品的接纳。
上周五，Bitwise 发布了其现货 Hyperliquid ETF，该产品在纽约证券交易所挂牌，代号为 BHYP。
HYPE/USDT 日线图。来源：TradingView
该产品为投资者提供了合规的 HYPE 投资通道，并拟通过 Bitwise 内部质押模块对部分持仓进行质押。管理费定为 0.34%，且在首月对前 5 亿美元资产管理额实行全免政策。
此次发行紧跟 21Shares 推出的 Hyperliquid ETF（代码 THYP），后者已于周二在纳斯达克上市。
次日，链上数据分析平台 Lookonchain 透露，与风险投资机构 a16z 关联的钱包已收购了价值接近 6750 万美元的 HYPE 代币。
来源：X
据悉，这些买入操作发生在 ETF 发布之前一个月，这进一步印证了机构投资者对 Hyperliquid 的关注度正在提升。
5 月份的持续上涨能否延续，关键在于 HYPE ETF 是否能带来真实的资金流入，而非仅仅局限于发行周的投机氛围。
截至周五，根据 SoSoValue 数据显示，其管理的资产规模为 317 万美元。
美国现货 HYPE ETF 净资金流。来源：SoSoValue
Coinbase 和 Circle 的交易为 HYPE 上涨提供结构支撑
HYPE 的上涨势头在 Coinbase 宣布成为 Hyperliquid 上 USDC 官方财库部署方后得到进一步增强。
这笔合作确立了 USDC 作为 Hyperliquid 链上市场主要抵押品及报价资产的地位。
据 DefiLlama 数据，该稳定币在 Hyperliquid 上的流通量已达近 50 亿美元，成为该生态中占主导地位的稳定币。
Hyperliquid 上的稳定币市值。来源：DefiLlama
基于升级后的 AQAv2 框架，Coinbase 预计将获得 Hyperliquid 上 USDC 所产生的大部分储备收益分成。
Circle 也将担任 Hyperliquid 上 USDC 的技术部署方，并承诺质押 50 万枚 HYPE 代币。
“这表明 Hyperliquid 在永续合约领域的主导地位难以撼动，因此最好与其合作并把握其分布，”分析师 Aylo 周四发文称，并补充道：
“我们预计年化收入将增加超过 1.4 亿美元，这些资金将用于回购 HYPE。”
CLARITY 法案进展带来监管红利
HYPE 的上扬恰逢美国加密货币监管出现积极信号之际。
5 月 14 日，参议院银行委员会以 15 票对 9 票的结果通过了《清晰法案》，这是该法案的关键一步，旨在明确数字资产在何种情形下受证券或商品法规管辖。
这一更新提振了加密市场的整体情绪，促使比特币、以太坊、XRP 等主流币种当日集体收涨。
然而，《清晰法案》目前尚未正式立法。该法案已提交至参议院，可能需要更广泛的跨党派支持来克服程序障碍。
若法案顺利通过参议院，立法者仍需将其与众议院版本达成一致，随后才能送交总统唐纳德·特朗普签署批准。
上升楔形形态暗示面临 30% 回吐
HYPE 当前的上涨趋势似乎处于一个上升楔形形态之中，其特征为价格沿两条向上汇聚的趋势线运行。
在技术分析理论里，这种形态通常表现为价格跌破下轨趋势线，随后下跌至与该楔形最大高度相当的位置。
HYPE/USDT 日线图。来源：TradingView
将此规则应用于 HYPE 图表，其下行目标位介于 26.5 至 31.20 美元之间，具体视突破点位而定，如上图所示。这意味着在 6 月或 7 月可能会出现 30% 至 45% 的回调。
反之，若价格强势突破上升楔形的上边界，则可能彻底否定看跌形态，推动 HYPE 价格迈向 59 至 60 美元区间，这与下方的 1.0 斐波那契回撤位相吻合。
HYPE/USDT 日线图。来源：TradingView
HYPE 每日相对强弱指数（RSI）亦支持短期的看涨看法。该指标目前仍处于 70 超买阈值之下，显示价格仍具进一步上涨潜力。
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