据CoinDesk报道，USDT发行方Tether于美国时间6月27日正式宣布，计划将其持有的约140公吨（价值约230亿美元）实体黄金作为抵押品，与加密借贷平台Ledn展开合作，共同推出以Tether Gold（XAUT）为标的的抵押贷款服务，该项目预计在今年内正式上线。XAUT是Tether发行的黄金代币化产品，每一枚代币均对应存放在瑞士金库中的1金衡盎司实体黄金。通过这一合作机制，XAUT持有者无需实际出售黄金资产即可获得资金流动性，其运作模式借鉴了Ledn成熟的比特币抵押贷款架构。
140公吨黄金规模：Tether跻身全球最大私人黄金持有者行列
近年来，Tether持续积累实体黄金，既作为稳定币储备的一部分，也作为独立的投资头寸。目前，该公司持有约140公吨实物黄金，总估值达230亿美元，使其成为全球最大的私人黄金持有者之一。
参照公开数据，与其他主要私人黄金持有者相比，这一体量仅次于部分主权财富基金和中央银行。此次操作将原本处于“静态储备”状态的黄金转化为“可产生收益的资产”，实质上推动了Tether从单纯稳定币发行人向金融服务集团的跃迁——其逻辑类似于商业银行利用存款发放抵押贷款，但底层支撑资产则是实体黄金。
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XAUT抵押贷款机制：复制Ledn现有BTC借贷模型
此次合作的具体操作流程如下：XAUT持有人可将代币存入Ledn平台作为抵押物，从而借入美元稳定币或法定货币；该机制直接沿用了Ledn现有的比特币抵押贷款流程，包括贷款价值比（LTV）、清算规则以及利率结构等要素。对于XAUT持有者而言，这提供了一种在保留黄金仓位的同时满足短期流动性需求的新途径；过去此类需求往往需要通过卖出XAUT兑换成USDT，再转至其他平台进行借贷来实现，步骤繁琐且成本较高。而对于Ledn来说，引入XAUT抵押扩大了其原有仅支持BTC的模式下的资产类别，有助于分散因比特币价格剧烈波动带来的单一资产集中风险。
商业版图扩张：Tether向多资产金融集团转型
本次推出的XAUT抵押贷款业务，是Tether近期拓展商业版图战略的延续。此前，公司已投资贵金属交易平台Gold.com，并与加密融资公司Antalpha达成合作，旨在进一步拓宽XAUT在贷款及实体赎回场景中的应用。
整体趋势显示，Tether正逐步从“USDT稳定币发行商”转型为“以实体资产为基础的多元化金融集团”，业务范畴覆盖稳定币、贵金属、资产代币化、借贷及支付服务。对加密行业而言，这一转型意味着Tether可能逐渐摆脱“离岸监管套利者”的形象，转而成为具备传统金融特征的综合性机构；长期来看，是否会因此引发更严格的监管关注，将是市场后续观察的重点。