据Anchorage Digital最新研报揭示，面对持续存在的短期不确定性，比特币期权交易群体仍维持着显著的防御姿态，但整体市场并未计价Strategy可能面临的极端下行情景。
Anchorage Digital研究主管David Lawant在最新研究中指出，无论是加密原生投资者还是ETF参与者，均表现出强烈的下行对冲需求，使得期权持仓处于高度保护状态。
该报告综合评估了Deribit、贝莱德iShares比特币信托（IBIT）以及Strategy（MSTR）的期权动态，认为这三个市场共同构成了一个更全面的情绪指标，能够更准确地反映从加密原生户到机构及散户投资者的整体心态。
数据显示，Deribit和IBIT期权市场均呈现出较高的卖权偏斜特征，这意味着交易者愿意支付溢价以规避下行风险，而非单纯追求收益。统计表明，当前的防守性仓位在IBIT的历史数据中处于第82百分位，而在Deribit长达五年的历史中则位居第84百分位。
此外，Anchorage发现比特币期权市场出现了一种罕见现象：在过去半年里，未来一周的隐含波动率定价高于未来一个月，即所谓的“波动率倒挂”。这种形态历史上往往断续出现且短暂，但此次趋势主要归因于宏观经济、地缘政治冲突以及加密货币领域特定催化因素的共同作用，促使交易者将注意力集中在短期风险上。
比特币期权30天/7天隐含波动率比
综合来看，上述迹象表明期权市场的核心焦点在于管理短期波动，而非布局明确的方向性趋势。Lawant表示，他正在密切关注一个月期隐含波动率重新超越一周期的临界点，他认为这一转变将是市场开始关注更长周期风险的重要信号。
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期权市场未发出策略危机信号
Anchorage Digital的分析进一步表明，尽管投资者情绪谨慎，但即便在公司优先股和普通股近期表现疲软的背景下，市场并未对Strategy的未来走势做出极度悲观的预期。
Strategy发行的永久优先股STRC在6月22日触及低点82.53美元，较100美元面值下跌约17%，随后在公司宣布增加13亿美元法定货币储备后有所反弹。截至周四，该股交易价格约为77美元，折价幅度达23%。
这种疲软态势也波及到了STRC之外。根据雅虎财经数据，Strategy普通股（MSTR）过去一年累计跌幅约78%，周四收盘价约为87美元。
策略股
尽管遭遇抛售压力，Anchorage指出Strategy的期权市场仍处于此前调整期压力水平之下。报告强调，虽然交易者仍在进行下行对冲，但看跌偏摆尚未达到通常预示强制去杠杆恐慌或广泛危机的阈值。
由执行董事长迈克尔·塞勒执掌的Strategy自2020年开创企业级比特币资金管理先河以来，已成为全球最大的比特币企业持有者，其资产负债表上囤积了847,363枚比特币。
策略期权（MSTR）期权市场中的30天风险反转