SpaceX在上市仅仅十余天后便推出巨额融资方案，计划发行至少200亿美元的投资级债券。这一重磅消息迅速冲击了资本市场，导致其股价在三个交易日内出现深度回调，累计市值损失超过6000亿美元，市场情绪显著降温。
此次债券发行由五家华尔街顶级投行共同承销，债券期限跨度从5年到30年不等。募集资金的主要用途是偿还收购xAI时产生的短期过桥贷款，旨在缓解2027年到期的偿债压力，同时优化公司的整体债务结构，避免通过增发股票稀释现有股东权益。
虽然SpaceX账面上持有超过千亿美元的现金储备，但这些资金大多已定向投入于星舰研发、星链建设以及人工智能算力基础设施等核心领域。随着长期资本开支需求的不断增加，公司的自由现金流面临持续压力。
二级市场的反应同样剧烈，个股在三天内累计下跌超过23%，其中周一单日最大跌幅达到16.43%。股价不仅跌破了上市首日的收盘价，更较前期高点回撤逾三成。
投资者对公司持续举债扩张的模式表示担忧，加之高估值与持续亏损的风险因素叠加，促使大量资金选择集中抛售。
机构分析预测，未来几年SpaceX的债务规模将进一步大幅攀升。短期内，股价预计将继续受到融资行为和估值回归的双重压制，许多散户投资者目前普遍处于持仓套牢的状态。
SpaceX 首度发行投资级债券引发股价修正
SpaceX日前正式宣布将首次踏入公开债券市场，发行投资级（Investment-Grade）公司债，预计筹资规模至少达200亿美元，主要目的是用于偿还同等规模的过渡贷款（Bridge Loan）。
然而，这一大规模举债举措引发了股市投资者的谨慎观望与抛售行为。SpaceX股价周一暴跌16%，收于154.60美元，连续3天的累计跌幅达23%，市值在3个交易日内蒸发超过6,000亿美元。
尽管如此，相较于每股135美元的IPO发行价，当前股价仍保持约15%的溢价，维持着全球第7大上市公司的地位，排在台积电之后。
筹码面低自由流通量与散户买盘支撑
根据金融市场数据，SpaceX在纳斯达克上市初期表现出极高的波动性，主要原因在于其自由流通量（Float）极低，上市首日仅有4.2%的发行在外股数可供交易。
这种特殊的供需结构极易放大价格走势。万达研究（Vanda Research）的数据指出，散户投资人在SpaceX上市前5个交易日内净买入金额高达4.05亿美元，这一规模超过了同期美股科技巨头「科技七巨头」的总和。
虽然周一散户资金的流入速度较上周有所放缓，但该群体依然保持着净买入的状态。
SpaceX 信用评等与长期财务隐忧
上周，三大国际信用评级机构陆续给予SpaceX投资级评级。其中，穆迪（Moody’s）授予Baa1评级，惠誉（Fitch）授予BBB+评级，标准普尔（S&P Global Ratings）则授予BBB评级。
标普在报告中强调，SpaceX明确致力于维持投资级评级，这将成为约束其未来支出的关键阀门。
然而，鉴于SpaceX尚未实现整体盈利，且预计直至2029年仍将持续消耗现金（Cash Burn），长期的自由现金流（Free Cash Flow, FCF）赤字可能需要通过不断发行债券或股票来填补。奥本海默（Oppenheimer & Co.）分析师甚至预测，该公司到2031年的净债务总额可能突破4,000亿美元。
扩大人工智慧布局与基础设施变现
面对巨大的资本支出挑战，SpaceX正加速推进其AI基础设施的商业化变现。
公司于周一确认与开源AI初创企业Reflection AI签署了算力供应协议。据悉，Reflection AI将租用SpaceX旗下Colossus 2数据中心内的辉达（Nvidia）GB300芯片算力，该合约总价值最高可达63亿美元。
在此之前，SpaceX已与Google及Anthropic签署总计约750亿美元的算力合约。
分析师指出，尽管SpaceX在太空发射和卫星通信领域拥有垄断性优势，但目前的市场估值已经充分反映了其长期的AI增长潜力。因此，KeyBanc资本市场对该股的初始评级给予了「产业权重」（Sector Weight）的持平观点。