当市场因6月非农就业数据低迷（仅增加5.7万人）而普遍预期美联储即将开启降息周期时，安联首席经济学家Ludovic Subran却提出了截然不同的看法。
Subran直言，尽管美国非农就业数据表现疲软，但通货膨胀率可能在3.7%的高位见顶，加之人工智能（AI）投资、财政刺激政策以及能源产业的强劲支撑，经济增长依然稳固。因此，美联储在9月份可能不得不采取加息措施，这一判断与市场普遍期待宽松环境的氛围背道而驰。
欧美央行走向分家
Subran认为，这揭示了欧美之间真正的政策分歧。欧洲央行在上个月进行了一次加息，但他将其形容为“保险式”的举措。基于当前数据观察，这一进程似乎已画上句号，欧洲央行短期内不太可能采取进一步行动。
「那是一次保险式的升息，但从现在的数据来看，这个过程似乎已经结束了。我认为这就是欧美之间真正的分歧所在。」
伊朗战争还没算
谈及地缘政治风险，Subran指出，伊朗局势带来的创伤效应需要时间才能充分显现，经济目前仍在承受战争的代价，不过相较于几周前，情况已有显著改善。对于比特币等风险资产而言，美联储在9月是选择加息还是降息，将成为决定下半年走势的关键宏观变量。
常见问题
为什么安联经济学家认为联准会9月会升息？
Subran分析称，美国通胀水平恐难以低于3.7%，同时AI领域的投入、财政政策的支持以及能源行业的活力共同维系着经济增长。即便非农就业数据疲软，美联储为了遏制通胀压力，仍有可能被迫在9月上调利率。
欧洲央行还会继续升息吗？
Subran预计不会。他将欧洲央行上月的加息行为定义为“保险式”操作，并认为根据现有数据，该加息周期已进入尾声，这也导致了欧美两大经济体货币政策的分化。
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