尽管比特币近期出现小幅反弹，但代表市场健康度的多项牛市指标却亮起红灯，反映出上涨动能的显著衰减。
根据CryptoQuant公布的数据，虽然比特币（BTC）在周五录得轻微上涨，触及116,000美元水平，但其核心的“牛市得分指数”却呈现出广泛的看跌态势。
CryptoQuant分析师JA Maartun在周四的分析中指出，该平台的牛市得分指数由10个子指标构成，目前其中8个已向比特币发出警告信号：“整体动能明显减弱。”
在这个包含10项维度的评估体系中，仅有“比特币需求增长”和“技术信号”两项依然维持看涨状态。
“比特币需求增长”这一指标主要反映市场对该资产的购买意愿，自今年7月以来一直保持在看涨区间；而“技术信号”则通过追踪各类常见的技术分析数据和图表形态来提供指引。
其余八项指标，包括MVRV Z分数、盈亏比率、牛熊周期信号、交易所间流动性脉冲、网络活跃度、稳定币流动性、链上交易者收益率以及已实现价格，均已转为红色看跌状态。
其中，MVRV Z分数计算的是市值与已实现价值的比值，用以评估BTC价格相对于其历史平均持仓成本的偏离程度；盈亏比率揭示了流通供应中处于盈利状态的占比；周期信号用于判断当前所处的市场情绪阶段；而交易所流动性脉冲则反映了资产在不同交易所间的流动变化。
回顾历史，上一次出现10项指标中有8项看跌的情况发生在4月份，当时比特币价格下跌至75,000美元。而在今年7月，当BTC首次攀升至122,800美元的阶段性高点时，这10项指标中有8项均显示为看涨。
牛市评分指数指标看跌。来源：CryptoQuant
牛市高峰尚未到来
CryptoQuant综合上述所有数据得出的整体牛市得分指数本月一直在20至30之间波动，表明市场调整过程仍在持续。
另一方面，CoinGlass发布的比特币牛市指数（CBBI）通过分析9项关键指标来判断牛市所处阶段，目前的数值为74，意味着市场已经走完了四分之三的牛市旅程。
不过，在CoinGlass监控的30项顶部指标中，目前仅有一项被触发，即山寨币季节性指数。
比特币表现逊于股票、黄金及山寨币
加密交易软件服务商SignalPlus洞察负责人Augustine Fan在接受Cointelegraph采访时指出，本周加密货币市场整体表现相对平稳，但与同类资产相比，BTC的表现乏善可陈，更遑论与股票和现货黄金相比了。
她进一步补充道，净买入动能正在放缓。数字资产的资金流入出现明显下滑，中心化交易所的资金净流入也维持在低位，投资者当前的偏好更倾向于持有股票类资产。
“短期前景看起来更具挑战性，我们更倾向于采取更具防御性的立场，以符合风险资产普遍艰难的季节性故事。”
然而，也有观点认为，这种疲软主要源于市场对9月份回调的普遍预期，并预测本轮牛市周期将被拉长。
加密播客主持人Tony Edward表示，全球流动性环境已恢复正常，正试图冲击新高。他补充道，本轮牛市周期似乎正在延长，我们有望在第四季度看到阶段性高点，并在2026年第一季度达到最终峰值。
BTC重回116,000美元
比特币在周五早盘发力，日内涨幅达1.5%，成为三周以来首次突破116,000美元关口。
目前该资产距离历史最高点的差距仅为6.8%，且本轮调整的幅度远小于以往的牛市周期。
BTC短暂收复116,000美元。来源： TradingView
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