在通胀压力、能源价格波动以及美国国债收益率急剧上升等多重宏观利空交织下，比特币价格已跌破7.9万美元的重要支撑位。虽然固定收益市场出现的资金流出迹象表明市场整体风险偏好正在降温，但目前大量资金正转向预测市场等新型资产类别。加之监管环境的不确定性与地缘政治风险的叠加，传统的避险叙事已然失效，预计短期内固定收益资金难以成为挽救比特币颓势的关键力量。
尽管宏观经济承压以及伊朗冲突带来的不确定性将比特币价格压制在79,000美元下方，但固定收益市场中涌出的资金或许将成为推动比特币在中期内实现反弹的潜在动力。
比特币（BTC）在本周五遭遇显著回调，此前一日其价格在82,000美元附近遇阻回落。近期币价走势与美国小盘股指数表现出高度的一致性，这暗示宏观经济层面的因素是导致其跌破79,000美元大关的核心驱动力。
这种市场焦虑情绪也蔓延至固定收益板块，引发了相关资产的抛售。然而，出人意料的是，这一现象反而可能为比特币在未来数周开启一波持续性的牛市行情埋下伏笔。
核心要点：
- 由于与美国小盘股呈现高度相关性，且缺乏看涨杠杆需求的支持，比特币当前更易受到广泛宏观风险的波及。
- 固定收益领域的资金外流有望在中期内促使新的流动性重新回流至比特币市场。
高油价与经济衰退阴影下，比特币跌破8万美元心理防线
美国小市值股票指数通过剔除市值排名前1000的大型企业，有效规避了科技股权重过高的问题。更重要的是，这类股票的风险溢价更高，原因在于其相对盈利水平较低，且在市场环境恶化时财务抗风险能力较弱。
罗素2000指数期货（左）与比特币/美元（右）。来源：TradingView
此外，小型企业的融资成本通常较高，这使得它们对利率变动尤为敏感。
比特币与罗素2000指数之间强烈的联动性表明，目前市场并未将比特币视为对冲工具，而是将其归类为一种典型的风险偏好型资产。
比特币永续期货年化资金费率。来源：Laevitas
比特币永续合约的资金费率在周四大幅转负，周五则徘徊在接近0%的位置。看涨杠杆的需求几乎处于真空状态，因为该指标在过去几周一直低于6%的中性阈值。多次尝试突破82,000美元均告失败，未能提振市场信心，这表明交易员对进一步推高价格仍持怀疑态度。
投资者选择在周末前降低仓位是合理的策略，尤其是在伊朗长期战争局势依然扑朔迷离的背景下。根据标普500指数经通胀调整后的10年席勒市盈率数据，当前股市估值仅比2000年1月互联网泡沫高峰期低5%，整体市场风险感知正在加剧。
席勒经通胀调整后的标普500指数10年市盈率。来源：Multpl
周四，科技股的上涨推动纳斯达克100指数创下历史新高。然而，随着美中北京峰会传出令人失望的消息，周五市场乐观情绪有所降温。据《卫报》报道，除承诺在未来三年内加快美国农产品出口外，双方并未宣布任何有关进口关税的具体协议。
资金逃离固收市场引发短期震荡，利好或在中后期显现
此外，据称中国外交部表示，伊朗的这场战争“本不该发生”，“也没有继续下去的理由”。布伦特原油价格从一周前的99美元跃升至106美元，进一步加剧了通胀压力。这一动向促使投资者纷纷抛售政府债券，因为各国央行很可能被迫加大流动性投放，以避免经济陷入衰退。
日本10年期国债收益率。来源：TradingView
10年期国债收益率飙升至二十多年来的最高水平。欧元区10年期债券收益率也出现了类似走势，升至3.18%，创下15年来的最高纪录。固定收益投资的资本外流最终将寻求其他领域的收益。因此，动荡的经济形势最终可能在中期内利好比特币。
目前，比特币短期价格走弱可归因于其与美国小盘股的高度相关性、看涨比特币杠杆头寸需求不足、伊朗战争以及对经济危机的担忧。
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