随着本周交易接近尾声，比特币一度回升至112,000美元关口，但市场参与者已迅速调整策略，普遍预期价格将回落至该区间下沿。
九月末的这波反弹，恰逢月度及季度结算期的到来。
- 比特币走势出乎意料，在周尾突破112,000美元，随即引发多空双方的激烈博弈。
- 流动性争夺战再度打响，分析师警告价格可能下行以触发后期多头头寸的清算。
- 美国就业数据成为本周宏观层面的焦点，美联储主席鲍威尔面临巨大舆论压力。
- 黄金在本周初刷新历史纪录，市场普遍期待比特币能追随金价上涨。
- 链上数据显示，投机者在低位恐慌性抛售，而经验丰富的持有者则选择按兵不动。
多头争夺112,000美元控制权
比特币本周K线收盘于关键价位之上，这一走势在短期内显得颇具意外。
此前，比特币兑美元（BTC/USD）一度威胁跌破9月份的低点109,000美元，但在最后时刻强劲反弹，重新站回112,000美元的支撑位之上。
BTC兑美元一小时图。来源：Cointelegraph/TradingView
根据Cointelegraph Markets Pro与TradingView的数据，比特币价格在本周的亚洲早盘时段保持了坚挺态势。
尽管价格有所回升，市场参与者仍持谨慎态度，认为需要更多证据来确认牛市是否全面回归。
“$BTC的拉升与$ETH类似，主要源于空头头寸的被平掉，”加密投资者兼企业家Ted Pillows在X平台发文指出，并提及以太坊作为最大山寨币也出现了复苏迹象。
“若要实现强劲的比特币反弹，需日线收于113,500美元上方，否则BTC将很可能再次探底。”
BTC兑USDT日线图。来源：Ted Pillows/X
知名交易员Roman表达了类似的观点，他预计价格将在一个狭窄区间的上下边界之间波动。
“目前只是回测和遇阻，除非我们以高成交量突破，否则这里和10.8万之间会有乒乓行情，”他总结道，并要求多头重新夺回118,000美元。
距离月度及季度结算不足48小时，市场预计波动性将进一步加剧。
据CoinGlass数据显示，若比特币兑美元维持在112,000美元，9月涨幅将锁定在3%，三季度则上涨约4.4%。
这些数据反映了比特币的平均表现，历史上九月和三季度的收益波动较大。
“$BTC波动性很低，季度收盘相对平稳。三季度如此表现并不罕见，”加密交易员Daan Crypto Trades周一在X平台发文评论数据。
“这是平均表现最差的一个季度，历史上平均仅有6%左右的涨幅。所以我们和二季度一样基本持平。”
BTC兑美元月度、季度收益（截图）。来源：CoinGlass
Daan Crypto Trades预计，基于历史表现，四季度市场将“非常精彩”。
“BTC表现一直相对可靠，因此我认为更值得关注。尤其是近几周BTC落后于$GOLD和股票，”他总结道。
长线多头强制平仓风险上升 CME新价格缺口出现
比特币隔夜重返112,000美元，引发了交易所订单簿流动性的重组。
据CoinGlass数据显示，价格突破前期空头头寸后，大型玩家在113,000美元附近增加了卖单流动性。
BTC强制平仓热力图。来源：CoinGlass
最新数据显示，截至撰写时的24小时内，加密货币总强制平仓金额为3.5亿美元，其中空头占2.6亿美元。
加密强制平仓（截图）。来源：CoinGlass
市场评论员积极判断比特币价格下一步走势，指出流动性如同“磁铁”一般吸引价格上下波动。
“我喜欢市场情绪在HTF上涨趋势修正后变得悲观，”知名交易员CrypNuevo周日在X平台发帖说道。
“我认为目前就是如此——市场普遍预期将跌破10万美元。所以我反而更倾向于从这里反弹，或在10.69万美元附近出现流动性吸取后再上行。”
BTC兑USDT日线图。来源：CrypNuevo/X
据当前数据显示，若价格跌破107,000美元，将有高达50亿美元的多头头寸被强制平仓。
此外，临近月度结算也使部分市场参与者持续保持谨慎。
其中包括知名交易员Killa，他注意到CME集团比特币期货周末出现的新价格缺口——这一价位本身就是“磁铁”。
“若重新评估价格走势，我们在CME开盘时拉升。通常这种价格缺口填补需几天到一周，”他周一指出。
“鉴于有月度和季度结算，我认为他们正在积累多头流动性，之后会回踩周末低点。”
BTC兑美元含CME期货价格缺口图。来源：Killa/X
美国就业数据与美联储鲍威尔持续承压
本周，加密及风险资产交易者将再次关注美国就业数据及美联储官员动态。
多位高层将就美国经济前景发言，当前对降息分歧日益明显。
交易者希望看到降息，因为这代表政策宽松，意味着更多流动性流入风险资产。
Cointelegraph报道称，美联储联邦公开市场委员会成员在降息及其节奏上存在明显分歧。
据报道，美联储主席鲍威尔上周在美国总统特朗普强烈施压要求加快宽松政策之下发表讲话，试图在鹰派与鸽派之间寻求平衡。
“近几个月来，风险平衡发生变化，促使我们在上周会议上将政策立场调整至更接近中性，”他在FOMC同意9月降息0.25%后表示。
美联储目标利率概率（截图）。来源：CME Group FedWatch Tool
据报道，特朗普等人持续要求美联储采取更激进措施。周末在Truth Social平台发布的（现已删除）漫画中，特朗普将鲍威尔“开除”，并呼吁其在2025年辞职。
“要不是鲍威尔太迟，我们现在就会在2%，并且正在实现预算平衡，”他在后续帖子中表示。
“好消息是我们正克服他的无能，很快整个国家将比以往任何时候都更好！”
本周将公布私营及公共部门就业数据和初请失业金人数，成为主要潜在波动催化剂。
黄金开盘即破3,800美元
本周比特币多头虽稍有缓解，但黄金再次成为市场焦点。
XAU/USD周一创下历史新高，首次突破每盎司3,800美元，因美元走弱。
XAU兑美元四小时图。来源：Cointelegraph/TradingView
这一走势延续了本季度比特币交易者普遍关注的模式——黄金表现优于比特币。
在最新一期《Macro Monday》通讯中，市场洞察资源Reflexivity Research关注到比特币/黄金比率走弱，称这“显示市场更偏好黄金作为对冲而非比特币”。
BTC兑美元与XAU兑美元日线图。来源：Cointelegraph/TradingView
支持者认为，比特币价格走势可能会滞后于黄金，但最终仍将延续历史趋势。
据加密资产管理公司Bitwise欧洲研究主管Andre Dragosch介绍，他将当前局面与不同宏观经济现象关联。
“为何2025年比特币落后于黄金？因为黄金对货币政策和美元更敏感，而比特币则更受全球增长预期影响，”他周一在X平台表示。
“因此，黄金价格反映了强烈货币宽松，而比特币价格则仍反映增长预期疲弱。”
宏观影响下黄金、比特币收益。来源：Andre Dragosch/X
Dragosch表示，正如增长预期会滞后于货币政策变化，比特币也将以“显著反弹”跟随黄金走势。
比特币投机者在本地低点恐慌
针对比特币投资者对近期价格回调的反应，最新分析显示出典型的市场行为特征。
长期持有者与短期持有者差异显著，后者在亏损时卖币，“老手”则坚守不动。
据链上分析平台CryptoQuant周一在“Quicktake”博客中指出，这次回调和以往一样，并使用了经典链上指标。
“我们在2024年底看到同样情况——短期投降而长期信念坚定——随后迎来大幅反弹，”贡献者Woo Min-Kyu总结道。
“历史上，这些低比率区间常与价格底部重合，标志修正进入晚期。”
已花费输出利润率（SOPR）比率（截图）。来源：CryptoQuant
该帖使用了已花费输出利润率（SOPR）衍生指标，衡量链上币移动时是否盈利或亏损。长期与短期SOPR比率显示新投资者在回调中亏损出售。
CryptoQuant总结称，短期阵痛带来长期收益。
据Cointelegraph报道，持币不超过六个月的STH实体历来对比特币价格剧烈波动极为敏感，尤其当市场触及其平均成本价时。
据CryptoQuant数据显示，目前STH的平均成本价约为109,800美元。
比特币STH已实现价格。来源：CryptoQuant
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