Ethena 是一个建立在以太坊网络上的抵押合成稳定币协议。当用户存入 ETH 时，系统会自动构建一个由现货多头和期货空头组成的合成仓位，作为回报，用户将获得等值的 USDe 稳定币。随着主网的正式运行以及 ENA 代币的上线，预计将于 4 月 2 日启动代币空投。
作为行业领先的加密货币交易平台，币安已对该项目进行了投资，并将 Ethena (ENA) 选为其 Launchpool 项目的第 50 个标的。
在接下来的内容中，我们将全方位解读 Ethena 及其原生代币 ENA 的核心细节。
Ethena 项目概览
Ethena 定位于以太坊生态中的抵押合成稳定币协议。用户存入 ETH 后，平台将自动生成包含现货与空头仓位的合成头寸，从而产出价值相等的 USDe。
该协议允许用户以美元、以太坊或流动性质押代币（LST）作为抵押品来铸造 USDe。为了维持资产稳定性，Ethena 执行了跨越中心化与去中心化交易所的 Delta 中性对冲策略。所有抵押品均被存入安全的链上托管钱包，并通过持有相应的空头仓位来实现 Delta 中性管理。
USDe 被视为首个具备去中心化特性、可扩展且稳定的资产类别，其收益来源于以太坊网络和期货市场的经济活动。近期，USDe 的市场表现强劲，市值从年初的 8500 万美元迅速攀升至超过 13 亿美元。
Ethena 之所以备受瞩目，主要归功于其极具吸引力的收益率。目前，该平台提供的年化收益率高达 27%。USDe 持有者可以通过质押 ETH（如 stETH 等抵押资产）以及赚取空头仓位的融资费用来获得利息收入。
得益于不断壮大的生态系统，Ethena 吸引了 DeFi 领域的诸多关键参与者。在过去一年中，该项目成功完成两轮融资，累计筹集资金达 2050 万美元。其投资者阵容包括 Dragonfly、Arthur Hayes、币安实验室 (Binance Labs) 以及 OKX Ventures 等行业知名机构和个人。
Ethena 的技术架构与运作逻辑
Ethena Finance 项目依托于以太坊区块链网络构建，该网络以其卓越的安全性和便于开发去中心化应用（dApps）的特性而闻名。Ethena 的核心功能通过发行 USDe 稳定币来实现。
要铸造 USDe 稳定币，用户需在 Ethena Finance 平台上存入以太坊或其他抵押衍生品。
Ethena 采用独特的架构来开发 USDe 合成美元，其核心机制是 Delta 对冲。该技术通过在衍生品市场中建立与抵押以太坊价值相当的空头仓位，来抵消标的资产的价格波动，从而稳定 USDe 的价值。
Delta 对冲机制有效保护了 USDe 合成美元免受加密市场剧烈波动的冲击。除了作为稳定币，USDe 还为持有者提供了创收渠道。持有者可以通过质押奖励、Delta Hedge 活动产生的资金费用以及基差收益来获取回报。
ENA 代币介绍
2024 年 4 月 2 日，Ethena 宣布协议实现去中心化，并向社区释放其原生代币 ENA。这一举措紧随 Ethena 分片运动之后，旨在增加 USDe 供应量，进一步巩固其在去中心化金融（DeFi）领域的主导地位。
ENA 的推出标志着 Ethena 生态系统向去中心化和社区赋能迈出了关键一步。Ethena 致力于通过精心设计的代币经济体系、分配机制及锁定期安排，构建一个健康、活跃且具有长期发展潜力的社区。
与此同时，Ethena 的 USDe 供应量创下历史新高，突破 13.8 亿美元。这一里程碑事件使其成为加密货币行业中以美元计价、达到该规模速度最快的资产之一。
ENA 代币经济学分析
ENA 代币的总供应量为 150 亿枚。根据官方公告，具体分配比例如下：
- 内核贡献者：30%（设置 1 年锁定期）
- 投资者：30%（设置 1 年锁定期）
- 生态系统发展：25%
- 雅典娜基金会：15%
ENA 的解锁计划将从 2024 年第二季度开始分阶段实施。预计 2025 年第二季度解锁速度将显著加快，整个解锁周期将于 2028 年第二季度结束。以下是针对 150 亿 ENA 总供应量的详细解锁时间表。
“USDe”稳定币详解
Ethena Labs 推出的稳定币 Ethena USDe (USDe) 正处于快速增长期。自上线以来，凭借超过 20% 的高质押年化收益率 (APY)，USDe 引发了广泛关注。在短短三个月内，其市值便突破了 9 亿美元大关，稳居稳定币排行榜第六位。
USDe 的诞生背景
USDe 由 Ethena Labs 推出，旨在解决稳定币面临的“不可能三角”困境，即试图同时实现完全的去中心化、价格稳定和可扩展性。传统观点认为，稳定币难以在这三者之间取得完美平衡。
为克服大型稳定币的中心化弊端，Ethena Labs 选择以以太坊（ETH）作为抵押支撑。其核心理念是发行一种由去中心化且相对稳定的虚拟资产（加密货币）支持的稳定币，以此抵御审查压力，实现价格稳定与可扩展性。
USDe 的运行机制
1）Delta 对冲策略
Ethena Labs 实施了“Delta 对冲”机制。这是一种通过抵消现货和期权盈亏的投资方法。当投资者将以太坊和流动性质押代币 (LST) 存入 Ethena Labs 时，系统将发行 USDe，并在虚拟资产交易所同步创建 1 倍以太坊的空头仓位。
据 Ethena Labs 解释，即便以太坊价格下跌导致抵押品价值缩水，反向卖出仓位的盈利也能支撑 USDe 的价格。反之，若以太坊价格上涨，反向卖出仓位的亏损则能抑制 USDe 价格的上涨，使其保持在 1 美元附近。此外，投资者还能从资金费用中获利，这是高收益仓位投资者为弥补反向投资而支付的费用。
此外，鉴于加密货币市场的特性，当价格呈下降趋势时，永续合约的空头需求往往超过多头需求，此时资金费率可能变为负数。这意味着持有空头仓位的以太坊协议需要支付资金，而非收取资金。
针对这一风险，Etana 设立了金额为 3270 万美元的保险基金。
2）“基差交易”策略
此外，与以美国国债等现金资产为支撑的竞争型稳定币（如 USDT 或 USDC）不同，USDe 通过“基差交易”策略获利。该策略利用现货与期货市场之间的价差，以比特币和以太坊等主要虚拟资产作为抵押品，为持有者提供约 5.5% 的年回报率。
这种模式在牛市中能带来较高收益，但在市场暴跌时（如本例所示），期货市场的资金费率会急剧下降，导致利润结构受损，从而使公司面临风险。
此外，Ethena 引入了“分片”功能，允许投资者通过两种主要方式从 USDe 中获益：一是通过重新质押已购买的 USDe 赚取高额利息；二是通过提供流动性、锁定（设定一定时间）或简单持有，获得丰厚的“分片”奖励。在 USDe 达到 10 亿美元之前，分片供应总量将保持不变。
ENA 币市场行情分析
截至 10 月 17 日下午 2:54（当地时间），ENA 加密货币在 BTCC 市场的交易价格为 0.398 美元，较前 24 小时下跌 6.96%。目前，ENA 在 CoinMarketCap 上的排名为第 35 位，市值约为 2,925,096,839 美元。
10 月 11 日前后，市场经历了一场被称为“10/11 崩盘”的大规模下跌。此次事件由投资者因担忧中美贸易争端而引发的恐慌性抛售所触发，导致包括 ENA 在内的多种山寨币大幅下挫。期间，ENA 的稳定币 USDe 曾短暂失去与美元的挂钩，严重动摇了投资者信心。
美元兑日元在 11 日的交易中一度跌至 0.65% 的低点，但随后迅速回升至 1 美元的水平。
USDe 的暂时贬值对市场造成重大影响，这与其结构性特征密切相关。事实上，在当前熊市环境下，以太坊的每小时资金费率跌至 2024 年 8 月初套利交易清算事件以来的最低水平。市场焦虑情绪也反映在以太坊治理代币 ENA 的价格波动上，ENA 在 11 日盘中一度暴跌至 0.13 美元。
ENA 币技术面分析
ENA 价格跌破了 0.45-0.40 美元的关键支撑区间，使该区域转化为阻力位。MACD（-0.0609）和 RSI（34.79）指标显示当前呈现看跌势头，30 日移动平均线（0.5626 美元）构成了上方的主要阻力。
根据斐波那契回撤位分析，下一个潜在支撑位在 0.39 美元附近（对应 2024-2025 年涨势的 38.2% 回撤位）。尽管 24 小时交易量仍维持在 3.887 亿美元的高位，表明恐慌性抛售压力尚未完全消散。
若能每日收盘价站稳 0.45 美元以上，可能会扭转当前的看跌结构。
Ethena 分片战役详情
Ethena 宣布在其公共主网上线 USDe 稳定币，并同步推出一项独特的分片活动。该活动旨在通过奖励机制鼓励用户积极参与生态系统建设。USDe 在主网上的发布，对于 Ethena 及其社区而言，具有里程碑式的意义。
分片活动是一种鼓励用户参与并促进长期互动的创新方式。通过奖励生态系统内的活跃用户，Ethena 致力于打造一个充满活力、积极向上的社区，共同推动项目的成功发展。这种方法彰显了 Ethena 在创新和以用户为中心开发理念上的坚持，打破了传统的激励机制。
活动内容及时间安排
Shard 活动由多个短期周期组成，称为“周期”。每个周期专注于与 USDe 稳定币和社区集成相关的各类活动。活动计划在三个月内或 USDe 供应量达到 10 亿美元时结束（以先满足条件者为准），目前暂无延长活动的计划。
在每个周期中，参与者将通过各种有助于 Ethena 生态系统的活动获得激励。这些活动包括为 USDe Curve 池提供流动性、发行各种稳定币以及在货币市场中使用 USDe。每项活动旨在增加流动性、激发社区参与度并促进生态系统的整体发展。
早期参与者将获得更高的奖励，因为每个周期发放的分片数量会随着时间推移而递减。这种衰减机制旨在鼓励用户尽早参与，以最大化个人收益。从一开始就加入，您不仅能获得更多奖励，还能为 Edena 生态系统的发展和成功做出积极贡献。
值得注意的是，Shard 活动明确面向希望为 Ethena 生态系统做出长期贡献的用户和参与者。
如何参与 ENA 币空投
用户必须访问 claim.ethena.fi，这是 ENA 代币的唯一官方领取网站。该网站将于 2024 年 4 月 1 日（即领取流程正式开始的前一天）上线。Ethena 强烈建议仅使用此特定链接，以防止网络钓鱼攻击并确保领取过程的安全。
ENA 将在上线后的最多 30 天内开放领取资格。任何逾期未领取的 ENA 代币将被重新分配给在第二季度期间继续积极参与 Ethena 生态系统、持有 USDe 并在其他应用中使用的用户。未领取的代币将仅用于惠及其他用户，不会由 Ethena 内核贡献者或基金会持有。更多详细信息，请参阅 4 月 2 日发布的官方公告。
Ethena 还宣布，其第二季活动“Sats”将在第一季结束后立即启动，并将支持比特币作为基础资产。该活动将持续五个月，或在 USDe 供应量达到 50 亿美元时结束（以先到者为准）。
Ethena ENA 代币未来展望
根据 WalletInvestor 的数据预测，Ethena 投资者预计到 2025 年 ENA 代币的价格将达到 2.215 美元，这使其成为一个值得关注的投资选项。相比之下，TradingBeast 的预测较为保守，预计价格将升至 0.9842 美元，而 PricePrediction.net 则预测价格将升至 1.167 美元。
对于 2026 年的价格预测，总体氛围偏向积极。部分分析师（如 PricePrediction.net 和 WalletInvestor）预测价格区间将在 1.22 美元至 3.36 美元之间，而 TradingBeast 提出了不同观点，认为到 2026 年 12 月价格可能会上涨至 0.441 美元。
关于 2030 年 ENA 币的长期价格走势，专家们存在截然不同的看法。TradingBeast 预测以太坊价格将继续上涨，到 2020 年代末达到 0.7949 美元。PricePrediction.net 对以太坊价格的预测也反映了这一上升趋势，尽管其预测数值略有差异，但也显示出增长潜力。然而，WalletInvestor 的预测则不那么乐观，预计价格可能回落至 0.1118 美元。
ENA 币上线了哪些交易所？
根据官方数据显示，当前 ENA 币主要上线了币安、火币、库币、芝麻开门等 4 家主流交易所。以下是对这些交易所的详细介绍：
1、币安
币安(Binance)交易所作为一个全球领先的加密货币交易平台，在币圈拥有极高的知名度。它覆盖的国家市场与时区众多，业务量飞速增长。此外，币安在交易体验和深度方面表现优异，其交易界面和 APP 设计高端大气，赢得了良好的用户口碑。同时，平台社区运营有声有色，用户活跃度很高，经常举办线下见面会，无论是社交媒体还是电报群，用户数量都非常庞大，项目方与用户的互动频繁。
随着币安越来越多新兴业务板块及复杂金融产品的开发与上线，其产品结构变得愈发复杂和丰富多彩。币安的英文名称“Binance”源于单字 binary 和 finance 的混成词。币安的货币交易服务始于 2017 年，每秒可处理约 140 万个订单，提供包括比特币、以太坊、莱特币以及其自家的 ENA 代币在内的 150 多种加密货币交易。
2、火币
火币交易所()原英文名 Huobi，现已更名为 HTX。在 2017 年初的币圈牛市中，火币可谓风头无两，一度荣登全球交易量最大的加密货币交易平台宝座。当时，火币公司拥有近 200 名成员，他们具备长期的互联网和金融领域产品研发和运营经验，致力于打造最安全、可信赖的比特币交易平台。2016 年 12 月 22 日，火币网第 10 次刷新平台比特币日交易额纪录，日成交量达 501 万枚比特币，单日交易额突破 300 亿人民币。截至 2016 年末，火币累计成交额已达 20000 亿人民币。
3、库币
库币-KuCoin 交易所是全球知名的数字货币交易平台，是最早开放“网格交易机器人”功能的虚拟货币交易所之一，也是最早开放放贷/借贷功能的虚拟货币交易所之一。KuCoin 支持多种数字资产交易，为全球 207 个国家和地区的 500 万用户提供币币、法币、合约、Pool-X、借贷等一站式服务。
4、芝麻开门
Gate.io 芝麻开门交易平台()的影响力在币圈有目共睹。Gate.io 成立于 2013 年，是币圈资深品牌的交易所之一。Gate.io 多次登上全球行业内权威机构的真实交易量、透明数字资产、高投资回报率等排行榜单前 10 名，是全球最值得信赖的数字货币交易所之一，支持约 200 种数字货币超 400 个交易对的交易和投资服务。目前，Gate.io 已在中国、韩国、日本、加拿大、台湾等多个国家和地区设有独立的交易业务和运营中心，经营着全球的商务、技术、Wallet.io、GateChain、区块链研究所等业务。
ENA 币购买教程
下面以币安为例，为大家演示 ENA 币的购买步骤教程。
1、注册账号
请前往币安官网下载或使用币安 APP【】【】
2、注册完成后，打开币安 APP，点击顶部搜索框；
3、输入【ENA】，下拉菜单中会出现【现货】【ENA/ USDT】，请点击进入。（新手不建议尝试合约交易，因此此处不演示合约购买方式。）
4、等待合适的时间节点，点击【买入】按钮。
5、依次选择【限价单】-输入购买【价格】-输入购买【数量】-确认【成交数量】，设置完毕后，点击【买入ENA】。
至此，ENA 币的购买步骤已全部完成！
以上就是这篇关于 Ethena（ENA）币的深度介绍，涵盖了其工作原理、代币经济学及空投指南。更多关于 ENA 币的全面介绍，请搜索往期文章或继续浏览下方的相关内容，希望大家以后多多支持！