在ETF资金持续流出、收益表现疲软以及宏观经济不确定性加剧的多重打击下，比特币加速向10万美元关口滑落，多头阵营重返市场的意愿变得异常谨慎。
关键要点：
- 自10月29日以来，比特币ETF累计流出规模达20亿美元，这一现象加剧了市场下行压力，并大幅削弱了对机构买盘的乐观预期。
- 企业财报表现乏力与宏观风险交织，暗示比特币可能跌破100000美元整数关口，在买家信心重建之前，市场仍将承受震荡。
周四，比特币（BTC）走势出现意外反转，重新测试101500美元的支撑区域，此举直接引发了超过1.35亿美元的杠杆看涨期货头寸被强制平仓。衍生品市场数据显示，此前的看涨动能已基本耗尽，交易员们开始质疑100000美元这一心理支撑位能否抵御进一步的抛压。
BTC两个月期货年化溢价：来源： Laevitas.ch
周四，比特币相对于现货市场的月度期货溢价一度徘徊在中性水平附近，随后迅速跌破5%的关键阈值，这明确反映出市场对看涨敞口的需求正在减弱。自周三以来，BTC价格累计下跌2.5%，这一跌幅映射出股市情绪的恶化——纳斯达克指数同期下跌1.6%，抹去了过去两周所积累的全部涨幅。
分析师指出，由于缺乏重大的加密货币行业特定新闻或催化剂，当前的普遍恐惧更多源于更广泛的宏观经济因素。他们强调，尽管高通（QCOM）和AMD（AMD）公司公布了强劲的盈利增长数据，但其股价分别下跌5%和7.5%，估值过高以及与人工智能芯片生产相关的潜在能源限制成为主要拖累因素。
进一步增加市场不确定性的因素包括，投资者担忧美国政府持续的停摆已经开始对消费者支出产生负面影响。DoorDash（DASH）、Pinterest（PINS）和Duolingo（DUOL）的股价周四出现下跌，原因是其季度业绩未达市场预期。此外，在美国最高法院对特朗普总统实施进口关税的权力提出质疑后，市场情绪进一步恶化。
Deribit的BTC两个月期权delta偏斜（看跌-看涨）。来源：laevitas.ch
市场对看跌（卖出）比特币期权的需求激增，推动偏斜指标攀升至14%，远高于6%的中性水平，显示出极端的异常状态。这种对中性至看涨期权策略需求的疲软，反映出投资者对回调风险的普遍担忧，因为全球经济正显示出日益紧张的迹象。因此，比特币多头可能需要更长的时间才能恢复信心，从而将价格推回110000美元及以上水平。
比特币期货总未平仓合约。来源：CoinGlass
尽管周四比特币价格一度跌至100300美元，但并未导致BTC期货未平仓合约数量减少，这表明部分看涨交易员可能通过增加保证金来避免被强制清算。这种行为模式表明市场对于100000美元支撑位仍存有暂时的信任，在一定程度上缓解了BTC期权市场中极端头寸带来的紧张局势。
股市风险加剧，交易员偏好持有现金而非比特币
然而，加密货币交易员依然心存忧虑。自10月10日市场崩盘以来，流动性急剧萎缩，进一步加剧了波动率的飙升。尽管比特币在资本从传统股市流出背景下具备独特优势，但许多交易员仍倾向于持有现金，以防范股市可能出现的突然抛售风险。
现货比特币ETF每日净流量，美元：来源：CoinGlass
自10月29日以来，比特币交易所交易基金（ETF）遭遇的大规模20亿美元资金流出，进一步增添了市场的下行压力。与此同时，持有战略比特币储备的上市公司净资产溢价崩溃，消除了在当前高估值水平下发行新股的动力。
目前尚不清楚近期令人失望的企业盈利数据是与美国政府停摆直接相关，还是经济衰退的开始信号。比特币多头可能会等待宏观经济指标释放出更明确的利好信号后再行入场，在此期间，回调至100000美元下方的可能性依然存在。
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