荷兰中央银行行长Olaf Sleijpen发出严厉警告：一旦稳定币市场出现剧烈波动，发行机构将被迫迅速清算其储备资产，这种被动去杠杆行为将进一步加剧市场的动荡压力。
Sleijpen指出，欧洲中央银行（ECB）很快可能需要转变视角，不再仅仅将稳定币视为单纯的监管课题，而应将其视为可能冲击宏观经济的潜在变量。
在近日接受《金融时报》采访时，Sleijpen强调，挂钩美元的稳定币规模正快速膨胀，这有可能对整个欧洲金融生态系统产生系统性的深远影响。他进一步分析道，一旦这些代币失去稳定性，不仅会波及金融稳定，更将向更广泛的经济领域乃至通胀水平传导负面效应。
“如果稳定币并不那么‘稳定’，你最终可能会面临需要迅速抛售底层资产的局面，”他强调说，快速清算有可能放大市场压力。
Sleijpen表示，倘若冲击力度足够强劲，欧洲央行或许将被迫“重新思考货币政策”。不过他也坦言，在此类极端情境下，究竟应采取加息还是降息手段，目前仍难以定论。
稳定币市场从2020年到2025年的增长。来源：RWA.xyz
稳定币市值有望于2028年突破2万亿美元大关
Sleijpen发表此番言论之际，恰逢稳定币行业迎来指数级增长。据CoinGecko数据披露，今年以来稳定币总市值已飙升近50%。截至发稿时刻，该板块整体估值已达3100亿美元。
作为当前市场体量最大的美元挂钩稳定币，Tether的USDt市值从2024年11月的1270亿美元攀升至过去一年中的1830亿美元，涨幅高达44%。
位居第二的稳定币USDC表现同样亮眼，同期内其市值几乎翻倍，从370亿美元跃升至740亿美元。
今年4月，美国财 政 部发布报告预测，不断演变的市场动态有望加速稳定币的普及进程。该部门预估，到2028年，稳定币总市值有望触及2万亿美元。
Sleijpen表示，随着美元挂钩稳定币持续扩张，该领域的规模终将达到足以直接影响欧洲经济前景的程度。
欧洲当局对美元支持型稳定币的深层忧虑
今年4月，欧洲央行执行董事会成员Piero Cipollone曾撰文表达他对美元支持型稳定币快速增长的担忧。
他认为，推出中央银行数字货币（CBDC）是维护欧元区货币 主 权的关键举措。他表示，数字欧元能够遏制外汇类稳定币在欧洲成为更主流交易媒介的趋势。
意大利经济与财 政 部长Giancarlo Giorgetti同样对美元类稳定币表达了关切。他在今年4月指出，相较于贸易关税，稳定币给欧洲金融体系带来的威胁更为严峻。
尽管外界普遍关注上述风险，但Sleijpen的观点揭示了一个更为紧迫的问题：大型发行方本身可能演变为金融不稳定的新传导渠道。若大型发行方大规模抛售储备资产，这种连锁反应可能蔓延至流动性状况、资产价格和通胀等多个层面。
今年9月，诺贝尔奖得主、经济学家Jean Tirole曾警告称，如果主要稳定币崩溃，各国政府或将面临数十亿美元级别的救助压力。
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