Ondo Global Markets与xStocks对决：2025年代币化股票平台谁更胜一筹？

2025年见证了代币化股票从小众实验向真实世界资产（RWA）核心赛道的快速跃迁，成为该领域增速最为迅猛的板块之一。在全球投资者对24/7全天候市场准入、更低参与门槛以及能与去中心化金融（DeFi）无缝对接资产的需求驱动下，基于Solana、Ethereum及模块化区块链的代币化股票采用率呈现爆发式增长。

当前，两大生态系统正引领这一变革浪潮：一是于2025年9月推出代币化美国股票的Ondo Global Markets，其总锁定价值（TVL）从2023年初不足2亿美元飙升至2025年中期的13.9亿美元以上；二是主导零售端交易的xStocks，该平台在短短四个月内促成了超100亿美元的交易量，并稳稳占据Solana网络代币化股票交易量95%至99%的市场份额。

本文将深入解析代币化股票的定义与运行逻辑，并对Ondo与xStocks在2025年的表现进行全方位对比。

什么是代币化股票及其运作方式？

代币化股票总价值 (xStocks) | 来源：RWA.xyz

代币化股票是一种基于区块链技术的数字资产，其价格波动紧密追踪传统股票（如苹果AAPL、特斯拉TSLA）或交易所交易基金（ETF，如追踪纳斯达克100指数的QQQ、追踪标普500指数的SPY）。投资者无需依赖传统券商账户持有实体股票，而是通过持有代表底层证券经济权益的数字代币来实现投资敞口。

截至2025年末，链上代币化股票总价值已突破6.64亿美元，并为所有RWA类别贡献了超过360亿美元的价值。以xStocks为例，其在四个月内的交易量突破100亿美元，充分彰显了市场对链上股票市场日益高涨的需求。

1. 完全支持的代币化股票

此类代币由受监管的托管机构或经纪交易商持有的真实股份作为支撑，确保每个代币都能实时反映股价、股息分配及公司行动。Ondo Global Markets、Dinari、Securitize以及xStocks上的多数发行商均采用此模式。这些供应商利用持牌托管人和过户代理，提供1:1支持的美国股票和ETF，为用户带来与传统股票所有权高度一致且具备链上流动性的体验。

2. 合成代币化股票

合成代币化股票不直接持有底层股份，而是通过预言机数据和对冲机制来复制股票价格走势。这种架构常被部分欧洲发行商和专业供应商用于追踪股票指数或单一股票。这类代币更接近永续结构性产品，虽提供了极高的灵活性和可组合性，但缺乏完全支持模式下的所有权确认和实物托管属性。

无论哪种结构，代币化股票均具备部分所有权特征、24/7全天候可转让性、即时结算能力、无国界访问权限以及与借贷、抵押等DeFi应用的深度整合潜力。

2025年最受欢迎的代币化股票供应商有哪些？

按市值计算最受欢迎的代币化股票供应商 | 来源：RWA.xyz

2025年，多家供应商在代币化股票市场中占据主导地位，各自满足用户在合规性、流动性及链基础设施方面的差异化需求。以下是塑造今年市场格局的五大关键参与者：

1. Ondo Global Markets：Ondo发行由受监管经纪交易商全额支持的美国股票和ETF代币。作为拥有超过13.9亿美元TVL生态系统的核心，Ondo已成为推动传统股票跨多链部署的关键力量。

2. Backed Finance的xStocks：xStocks是Solana平台上领先的代币化股票交易市场，提供由瑞士受监管RWA发行商Backed Finance发行的1:1支持美国股票及指数。Backed负责资产的发行与托管，而xStocks则专注于提供针对Solana优化的极速、低成本交易体验。

3. Securitize Markets：Securitize致力于提供受监管的代币化证券和基金，助力机构级金融产品上链。尽管其不专门聚焦于代币化股票，但在扩展受监管数字证券领域发挥着不可或缺的作用。

4. WisdomTree (代币化基金)：WisdomTree发行受监管的代币化货币市场和国库基金，为用户提供安全、合规的传统金融工具链上访问途径。虽然并非直接的股票发行商，但其存在强化了支持链上股票市场的更广泛RWA生态系统。

5. Dinari (dShares)：Dinari通过其dShares模型发行完全支持的代币化股票，为那些重视合规性及资产溯源的用户提供透明的托管文档和监管一致性保障。

什么是Ondo代币化股票及其运作方式？

来源：Ondo Finance

Ondo Global Markets是知名RWA平台Ondo Finance推出的代币化股票框架。随着其生态系统在2025年中期TVL突破13.9亿美元，Ondo在成功打造USDY和OUSG等产品后，于2025年9月正式进军代币化美国股票和ETF领域。

Ondo的代币化股票由基础股份1:1全额支持。这些资产由Alpaca等受监管经纪交易商进行托管，借助Chainlink实现即时定价，并通过LayerZero实现跨链互操作。这种架构确保了每个代币能够精准映射现实世界中股票的价格波动、股息收益及公司行为。

在发布初期，Ondo即引入了包括AAPL、TSLA、SPY和QQQ在内的100多种代币化美国股票和ETF。平台计划在2025年底前将代币化资产规模扩展至超过1,000种，覆盖Ethereum、Solana和BNB Chain等多条网络。符合资格的投资者可使用USDC铸造这些资产，并在美国市场交易时间内随时转移和交易，长远目标则是实现真正的24/7全天候交易。

Ondo代币化股票的主要亮点

1. 受监管的托管支持：代币背后由持牌经纪交易商持有的真实股份所有权支撑，提供了合成模型无法比拟的透明度。

2. 直接1:1资产对应：每份代币化股票精确对应一份特定基础股份，确保价格变动和公司行动的准确反映。

3. 强大的生态系统基础：Ondo更广泛的RWA平台在2025年中期TVL超13.9亿美元，为其代币化股票产品注入了稳定性与公信力。

4. 不断扩大的代币化股票目录：平台正从最初的100多个上市项目起步，逐步迈向在多链上拥有超过1,000种代币化股票和ETF的目标。

5. 可靠的市场基础设施：Chainlink提供业界验证的定价服务，LayerZero实现跨链资产转移，共同保障数据的准确性与网络的互操作性。

6. 全天候流动性和快速结算：用户可随时铸造、持有和转移代币化股票，享受无传统券商延迟的快速链上结算服务。

什么是xStocks代币化股票及其运作方式？

来源：xStocks.fi

xStocks是Solana网络上领先的代币化股票交易平台，旨在提供快速、低成本的代币化美国股票和ETF访问渠道。在xStocks上交易的资产由瑞士受监管RWA发行商Backed Finance发行，提供对传统股票和指数的1:1支持表示。Backed Finance承担发行与托管职责，而xStocks则依托Solana的高性能环境提供交易服务。

xStocks列出了由Backed Finance发行的多种代币化股票，涵盖AAPL、TSLA、NVDA、META等热门个股以及QQQ等主要指数。得益于Solana的高吞吐量和近乎即时的最终确定性，xStocks上的所有代币均能实现快速结算、极低的Gas费用以及媲美中心化平台的交易体验，同时保留了链上资产的灵活性与便携性。

截至2025年末，xStocks在四个月内处理了超过100亿美元的交易量，持续掌控着Solana上95%至99%的代币化股票活动份额。此外，平台用户增长强劲，月活跃地址数突破74,000个，代币持有者数量超过116,000人。

xStocks代币化股票的主要亮点

1. Backed发行的代币化股票：xStocks汇集由Backed Finance发行并由受监管托管人全额支持的1:1美国股票及指数代币。

2. Solana上的市场领导者：xStocks在Solana代币化股票市场中占据绝对主导地位，囊括了95%至99%的交易量。

3. 高性能交易环境：Solana的低费率与高吞吐量共同营造了流畅、高效的用户交易体验。

4. 广泛覆盖主要美国股票：数百种热门股票及指数均以代币化形式上架，满足多样化投资需求。

5. 强劲的用户和交易量增长：四个月内超100亿美元的交易额有力证明了市场对链上股票需求的持续增长。

6. 零售友好的可访问性：低廉的进入成本、简化的钱包集成流程以及近乎即时的结算特性，使xStocks成为全球用户的理想选择。

Ondo vs. xStocks：哪个是更好的代币化股票平台？

Ondo和xStocks代表了2025年最具影响力的两大代币化股票生态系统，分别服务于不同的用户群体。Ondo侧重于监管合规性、机构级托管结构以及跨多链的1:1完全支持发行模式；而xStocks则作为Solana专用的代币化股票发行商，通过针对高性能交易优化的1:1支持模型，提供极速响应、深厚流动性及广泛的零售用户触达。

Ondo vs. xStocks：详细比较 (2025)

如果您希望，请选择Ondo：

Ondo非常适合那些优先考虑监管清晰度、经过验证的托管支持以及多链访问代币化美国股票的用户。

• 具有强大托管透明度的1:1支持代币

• 监管一致性和清晰记录的资产来源

• 稳步扩展的完全支持美国股票和ETF目录

• 跨Ethereum、Solana和BNB Chain的多链可访问性

• 为优先考虑安全和合规的用户设计的体验

如果您希望，请选择xStocks：

xStocks最适合重视极速交易、低廉费用以及无缝访问Solana上Backed Finance代币化股票的用户。

• 针对Solana高吞吐量优化的快速、低成本交易

• 广泛访问由Backed Finance发行的热门代币化美国股票和指数

• 深度流动性和强劲的日常交易活动

• 通过零售友好的Solana钱包直接访问

• 近乎即时结算的无缝链上交易体验

综上所述，Ondo更适合那些看重监管清晰度、托管透明度以及多链、机构级结构的用户；而xStocks则是寻求速度、流动性及简单链上访问代币化美国股票的活跃交易者的优选。

投资代币化股票前的风险与考量

虽然代币化股票提供了对传统股票灵活且全球化的敞口，但也引入了与传统经纪账户不同的风险因素。在交易Ondo或xStocks等平台发行的资产之前，请务必考量以下事项：

1. 监管不确定性：代币化股票处于加密货币与证券监管的双重框架之下。由于规则因地而异，未来的监管变动可能会影响产品的可用性、交易时间或发行商的运营策略。

2. 托管与合成敞口：Ondo和xStocks采用的完全支持模型依赖受监管托管人持有真实股份，但行业内仍存在合成代币化股票。投资者应在投资前仔细核实每个代币的具体支持模型。

3. 发行商和平台风险：系统的稳定性高度依赖于托管人、发行商及区块链基础设施的可靠性。技术中断、暂停铸造或政策调整都可能暂时影响交易执行或资产访问。

4. 流动性和滑点：尽管xStocks为主要代码提供了深厚的流动性，但不同资产的流动性状况可能存在差异。相较于传统经纪市场，交易量较小的股票可能会出现更宽的买卖价差或更高的滑点。

5. 管辖权和提款限制：完全支持的资产通常伴随更严格的区域限制，并可能根据发行商的合规义务，对赎回或跨链提款施加限制。

6. 基础设施依赖性：代币化股票的运行依赖于定价预言机、托管合作伙伴及区块链网络。Chainlink、LayerZero或基础托管人等关键供应商若出现故障，可能会暂时扰乱定价机制或结算流程。

总结

代币化股票已从早期的实验性概念演变为RWA领域增长最快的板块之一，将传统股票带入了一个24/7全天候、全球可访问的加密原生环境。Ondo和xStocks等平台代表了两种领先的路径：前者以监管清晰度和多链基础设施为核心，后者则针对Solana网络的速度、流动性及用户可访问性进行了深度优化。

随着市场的不断扩大，投资者可以根据自身偏好，在反映传统所有权的完全支持模型与为活跃交易者量身定制的高性能链上交易环境之间做出选择。无论偏好何种模式，代币化股票的兴起都预示着金融市场正朝着更加开放、可编程和可互操作的方向迈进。

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