上周当比特币价格击穿6万美元关口时，长期持有者（LTHs）累计抛售了24.5万枚BTC。然而，随着美国宏观经济新信号的释放以及抄底资金的涌入，市场或许已经完成了筑底过程。
目前，比特币交易价格已回升至7万美元上方，交易员们正努力在上周五那波导致价格大幅波动的抛售后稳定局势。此前那次抛售曾让BTC短暂跌破6万美元大关，单日市值蒸发近1万美元。
链上数据分析指出，虽然长期持有者的持仓减持速度达到了2024年12月以来的最高水平，但进入2026年后，长期投资者手中的总供应量实际上仍在增长。这种“减持量”与“总供应量”之间的背离现象，可能暗示交易者正在进行仓位重新调整，而这些流出的比特币可能被市场低估了。
核心观点汇总：
- 上周比特币长期持有者净持仓减少了24.5万枚BTC，创下自2024年12月以来的最大单日流出记录。
- 即便遭遇抛售，LTH持有的总供应量仍从2026年的1363万枚增加至1381万枚，这表明部分投资者将此次下跌视为打折买入的机会。
比特币日线图。来源：Cointelegraph/TradingView
筹码分布转移，供应结构持续老化
Glassnode的数据揭示，在过去30天内，BTC长期持有者的净头寸变动导致其持仓量减少了24.5万枚BTC，这一数值在当日分布中触及了周期性极端水平。回顾历史，类似的大规模长期持有者净头寸峰值曾出现在2019年和2021年年中市场的调整阶段，彼时市场价格多处于盘整状态，而非直接开启下跌趋势。
比特币长期持有者净头寸变化。来源：Glassnode
与此同时，CryptoQuant的数据也显示，尽管有持续的比特币流出，长期持有者（LTH）的总供应量却从2026年的1363万枚攀升至1381万枚。这种看似矛盾的现象，实则反映了LTH分类的时间属性逻辑。
随着短期持有者在市场不确定性加剧时减少交易频率，原本短期的筹码逐渐转化为长期持有状态，导致供应持续老化。因此，即使较老的持仓群体选择卖出，长期持有者的总供应量依然可能呈现上升趋势。
比特币长期持有者流动情况。来源：CryptoQuant
宏观因素仍是主导近期风险的关键
宏观经济层面的因素极有可能继续主导近期的市场波动。本周三，美国1月份消费者物价指数（CPI）数据即将公布，而政策方向的不确定性依然居高不下。
根据CME FedWatch的数据显示，市场目前定价3月联邦公开市场委员会（FOMC）会议维持利率不变的概率高达82.2%，这反映出通胀压力尚未完全消退，且政策前景偏向紧缩。
凯文·沃什预计出任美联储主席一事引发的市场担忧，给风险资产带来了额外压力。国债收益率上行、金融环境收紧，持续压制风险资产表现。其中，美国10年期国债收益率维持在数月高位附近，报4.22%。信用利差依然处于压缩状态。通常情况下，实际收益率高企时期往往伴随着加密货币流动性萎缩以及比特币现货需求的疲软。
此外，美元指数（DXY）周一已跌破97关口，此前该指数刚从1月份的低点反弹。美元指数的走势依然是引发比特币波动的重要外部来源。