周一比特币价格虽上涨4%，受通胀预期升温推动尝试突破阻力位，但市场参与者并未积极布局多头仓位。
核心观点：
- 比特币期货呈现看跌态势，且看涨期权概率偏低，表明即便短期反弹4%，交易者仍保持审慎态度。
- 油价高位运行及美联储政策的保守倾向持续压制风险资产表现，比特币衍生品指标进一步印证了市场信心的匮乏。
在唐纳德·特朗普总统宣布计划暂时缓和与伊朗的冲突并寻求谈判后，油价曾飙升4%。尽管随后油价迅速回落14%至每桶85美元，标普500指数也反弹3%，但比特币衍生品数据依然显示市场对68,000美元的支撑位缺乏信心，持怀疑态度。
比特币 2 个月期货年化溢价。来源：Laevitas.ch
数据显示，比特币期货相对于现货市场的周年化溢价为2%，反映出市场对杠杆做多需求疲软。通常情况下，为补偿较长的结算周期，该指标在中性环境下应维持在4%至8%区间。过去一个月内，多头信心不足已成为常态，即便周二价格回升至76,000美元时亦未改变这一趋势。
短期利好难以扭转五个月的低迷阴霾
关于美以冲突缓和的短暂积极信号，很难扭转自五个月前价格持续下跌以来形成的悲观情绪。由于比特币在2025年10月10日发生的闪崩及其未能同步传统市场走势的具体原因仍未查明，交易者对任何新动态都保持高度警惕。
标普 500 期货（左）与比特币/美元（右）。来源：TradingView
此次大规模抛售正值美国上调进口关税之际，其中包括在中国限制稀土金属出口后，对中国商品征收100%关税。然而，创纪录的190亿美元清算造成了最严重的冲击，导致使用交叉保证金策略的做市商和交易者蒙受重大损失。
Deribit 的比特币期权 4 月 24 日。来源：Coinbase 的 Deribit
在Deribit交易所，4月24日到期的8万美元比特币看涨期权当前交易价格为0.017 BTC（约合1207美元）。距离到期仅剩31天，隐含波动率为48%，这意味着市场预估比特币在该日期前达到8万美元的概率仅为20%。这种对每月涨幅仅预期13%的低估在加密货币市场中颇为罕见，因为参与者通常表现出更高的乐观预期。
美元稳定币相对于美元兑人民币汇率的溢价/折扣。来源：OKX
周一，美元稳定币相对于官方美元兑人民币汇率上涨了1.3%，显示出该地区买卖需求基本平衡，未出现明显失衡。一般而言，若加密货币需求高涨，溢价通常会超过1.5%的中性阈值；而恐慌性抛售则往往导致稳定币出现折价交易。
美联储暂停降息促使投资者转向固定收益
数据表明，比特币衍生品市场展现出一丝韧性，特别是在周一重新测试67,500美元价位之后。黄金在过去十天内历史性地暴跌21%，这证明当交易者担忧经济衰退及通胀风险时，没有任何资产类别能够独善其身，尤其是在燃料价格波及物流及美国经济广泛领域的背景下。
周一标普500指数3%的反弹缓解压力，不太可能促使投资者撤出固定收益头寸，特别是考虑到美联储缺乏继续推进货币宽松政策的迹象。高利率环境削弱了消费者融资的动力，同时也加重了企业的资本成本负担。
毫无疑问，包括比特币在内的风险资产表现高度依赖战争持续时间。在油价回落至75美元或更低之前，交易者可能会保持谨慎；此外，鉴于链上数据和衍生品指标持续显示信心不足，比特币交易者或许还需要更多催化剂来提振市场。
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