近期由石油战争引发的震荡加剧了市场通胀预期，并显著削弱了投资者的风险偏好。这一宏观环境使得比特币在2026年跌破5万美元关卡的风险急剧上升。
尽管在美伊冲突期间，比特币曾被视为表现优异的安全资产之一，但随着美债市场出现“失控”迹象，其上行潜力正逐渐枯竭。
核心观点摘要 ：
- 若美伊冲突持续僵持，美国基准国债收益率预计将飙升200个基点。
- 回顾历史，石油相关的动荡往往推高通胀并抑制风险承担意愿，这预示BTC在2026年存在跌破5万美元的可能。
石油危机或致美国收益率突破5%红线
自2月28日美以联合打击伊朗以来，作为市场风向标的10年期美国国债收益率已反弹至约4.42%，创下近九个月新高。
美国2年期、10年期及30年期国债收益率月度走势。数据来源：TradingView
与此同时，30年期长端收益率逼近4.97%，而2年期短端收益率则被推高至3.95%至3.98%区间。
随着战事导致的油价高峰加剧了市场对通胀升温的忧虑，国债收益率随之走高，这在一定程度上增加了2026年实现零利率降息的难度。
虽然特朗普总统宣布的五天停火令暂时缓解了市场对伊朗能源设施遇袭的恐慌，但鉴于伊朗方面拒绝参与谈判，且截至周二跨境军事行动仍在继续，局势并未真正得到控制。
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这种不确定性引发了市场观察家对美国债券收益率进一步走高的担忧。技术分析专家指出，一旦10年期收益率突破对称三角形形态，目标位可能高达6.4%，即上涨200个基点。
美国10年期国债收益率月度K线图。数据来源：TradingView
收益率的上升直接降低了持有股票和比特币等高波动性风险资产的相对成本优势。若美国10年期收益率强势突破5%，且比特币继续被归类为风险资产，市场恐将引发大规模抛售潮。
历史镜像：石油冲击下的市场反应
历史经验表明，与石油相关的空头冲突通常会引发收益率和股市短暂而剧烈的波动；而长期的供应冲击则会推动收益率长期走高，并对股权资产构成持续性压力。
例如在1973年的赎罪日战争及随后的阿拉伯石油禁运期间，收益率起初微升，随后因通胀恶化而大幅走高，同期标普500指数在“滞胀”泥潭中下跌了约41%至48%。
美国10年期国债收益率与标普500指数年度对比图。数据来源：TradingView
在1990-1991年海湾战争期间，10年期收益率上涨了约50至70个基点，标普500指数同步下跌约16%至20%，直至冲突受控后才迎来反弹。
2022年爆发的俄乌战争同样伴随着标普500指数的收益率上升以及初期5%至10%的跌幅。
当前的美以冲突似乎正处于这一历史模式的早期阶段。若战乱久拖不决且高油价维持，收益率有望继续攀升，风险资产或将面临新一轮的下行考验。
鉴于比特币价格与标普500指数保持高度相关性，除非战事迅速缓和，否则其下方空间将被打开，承压加剧。
比特币下行极限在哪里？
从技术形态分析，若比特币未能守住当前的熊市结构防线，未来数月内价格可能下探至5万美元甚至更低位置。
BTC/USD三日价格走势图表。数据来源：TradingView
这一预测与市场投注数据大致吻合：目前交易者认为比特币在2026年跌破55,000美元的概率为70%，而跌破45,000美元的概率为46%。
然而，BitMEX联合创始人亚瑟·海耶斯提出了不同视角。他认为，美伊战争的延长反而可能迫使美联储放宽货币政策，从而利好比特币。
“冲突持续时间越长，美联储印钞以支撑美国战争机器的可能性就越大，”他解释道，并补充称：
“那时央行开始印钞，我就要买比特币。”
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