清明节小长假期间，A股与港股虽暂停交易，但加密货币市场的脉搏从未停止跳动。
自4月6日亚盘早盘起，比特币以67,400美元为起点强劲上行，盘中一度冲破70,300美元，创下3月26日以来的最高纪录，单日涨幅超过4%。同期，以太坊也从约2,050美元攀升至2,170美元，涨幅接近6%；截至美股收盘，其价格仍稳守2,140美元上方，24小时内录得近4%的涨幅。
据CoinGlass监测数据，过去24小时内全球爆仓总额约为2.29亿美元。其中，空单爆仓金额达1.27亿美元，多单爆仓金额为1.02亿美元。当比特币价格突破69,000美元时，在69,863美元附近积聚了约1.36亿美元的空头仓位，这一价位集中度的突破直接引爆了密集的空头清算潮。
假期行情：中东局势成为核心驱动力
此轮价格上涨的宏观背景依然围绕伊朗局势展开，但事态发展出现了新的转折。
3月21日，特朗普曾向伊朗发出48小时最后通牒，要求重新开放霍尔木兹海峡，随后期限延长逾一周，转而启动外交谈判。此后数周，美方立场在「先达成协议再开海峡」与「开海峡无需协议」之间反复摇摆，市场随之对每一条头条新闻做出剧烈反应。4月7日晚8点是他设定的第二个最终期限，此次措辞更为强硬，警告若届时未达成协议，伊朗将「陷入地狱般的境地」，并威胁打击能源基础设施及民用目标。
与此同时，美国国防部长赫格塞思在4月7日的新闻发布会上宣布，将于本周发动自伊朗行动开始以来规模最大的空袭。然而，在同一发布会上，特朗普又表示伊朗方面展现出积极且愿意参与谈判的态度，并透露双方正在讨论一个两阶段方案：首先达成为期45天的临时停火，随后就全面协议展开磋商。伊朗方面则公开拒绝了临时停火提议，坚持要求实现永久停战，致使谈判陷入僵局。
当被问及是否在逐步结束战争时，特朗普回应称：
我不知道，我说不准。这取决于他们（伊朗）的举动。
受上述宏观环境波动影响，国际市场呈现出震荡格局。
WTI 5月原油期货收于112.41美元/桶，连续两个交易日刷新2022年6月以来的新高；布伦特原油期货报109.77美元/桶。原油在亚市盘中曾触及115.48美元高位，随后多次拉锯，反映出市场对霍尔木兹海峡通航前景存在显著分歧。
美股方面，标普500指数收涨0.44%，纳斯达克综合指数收涨0.54%，两者均创下至少两周以来的新高；芯片股指上涨超过1%，美光科技和闪迪股价涨幅超3%。恐慌指数VIX报24.15，较前一交易日小幅上升。
这种「油价上涨、股市上涨、币价上涨」的组合看似矛盾，实则逻辑统一：市场当日交易的并非战争进一步升级，而是极端悲观预期的消退。关于45天临时停火框架的消息暂时缓解了系统性崩盘的尾部风险，推动风险偏好集体回升，促使三类资产同步反弹。油价之所以维持高位，是因为霍尔木兹海峡尚未恢复通航，但其不再加速上涨，表明市场找到了一个「不会更糟但仍未好转」的暂时均衡点。
Interactive Brokers首席策略师Steve Sosnick评论道：
市场看到了胡萝卜，也看到了大棒，一方面是停火谈判，另一方面是继续轰炸。除特朗普讲话初期短暂波动外，投资者显然仍希望敌对行动不会迅速升级。
值得注意的是，这一规律自伊朗战事爆发以来一直有效。从2月27日战事开始至4月3日，在对标普500指数的超额收益排名中，前四名分别为MSCI全球能源板块（+13.0%）、以太坊（+11.3%）、美国能源板块（+10.8%）以及比特币（+7.0%）。
与之形成鲜明对比的是，传统避险资产的表现出乎意料。黄金相对标普500下跌7.1%，白银下跌17.8%，这与过去几轮地缘冲突中「买入黄金避险」的市场惯性背道而驰。
链上数据改善，但增量资金暂未跟上
Glassnode发布的报告显示，本轮反弹的内部结构开始出现修复迹象，动能增强，现货需求趋于稳定，整体亏损性抛售行为显著减少。
现货市场显示出需求回升的早期信号。Spot CVD（累计成交量分布）从-4,780万美元转为+2,790万美元，净卖压转变为净买压；相对强弱指数（RSI）强劲反弹，现货反补贴税（CVD）转正，表明买方积极性得到重振。然而，交易量的萎缩暗示市场参与度仍然较低，这预示着复苏势头良好，但尚未得到完全确认。
衍生品市场的仓位调整幅度有限，未平仓合约量有所下降，多头资金投入降温，表明杠杆率降低，市场环境更加平衡。永续合约CVD从-4.12亿美元大幅回升至4.61亿美元，显示期货市场买方方向明确；未平仓合约从303亿美元回落至297亿美元，未见过度杠杆堆积现象。
ETF资金面出现明显改善。美国现货比特币ETF的周净流出规模从-4.05亿美元大幅收窄至-2,200万美元，降幅接近95%；ETF MVRV（市值与已实现价值比率）从1.10升至1.16，机构持仓浮盈扩大。
然而，链上基本面的恢复进程相对滞后。已实现市值变化从-0.6%进一步降至-0.7%，意味着新资金尚未大规模回流；Hot Capital Share（热资本占比）从21.0%降至20.1%，显示短期投机性资金持续流失；25-Delta偏斜升至16.88%，期权市场对下行风险的定价并未因价格反弹而消退。
加密市场后续展望
市场上涨趋势能否延续？机构投资者观点出现分化。
CoinDesk援引分析师观点指出，除非比特币能收复75,000美元关口，否则面临进一步下跌的风险依然存在；若当前价格无法在7万美元上方稳固站稳，可能会遭遇短期持有者信心丧失引发的新一轮回调压力。
Glassnode的分析则相对谨慎，认为反弹势头有所改善，现货需求趋稳，亏损卖压明显减少。但在交易所、ETF及链上各维度，市场参与度依然偏弱，表明信心尚未完全回归。要使本轮行情真正站稳，需要成交量、资金流入和网络活跃度等指标的进一步配合。
4月7日是特朗普设定的最终期限。局势在该截止日后是否出现实质性降级，将直接决定原油价格及风险资产的下一步走向，也是比特币能否守住7万美元的关键变量。
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