一项最新研究指出，Polymarket平台上推出的五分钟比特币预测市场存在设计缺陷，容易诱发参与者围绕合约结算时点操纵现货价格的行为。为此，研究人员提出了延长结算时间窗口作为潜在的解决策略。
来自斯坦福大学和新加坡管理大学的专家团队发现，这种极短期的比特币预测合约创造了一种扭曲的激励机制，使得经验丰富的市场参与者能够通过操控现货价格来牟利，从而损害了普通散户交易者的利益。
该研究聚焦于那些赌注比特币价格在五分钟内收盘价高于或低于特定阈值的合约。由于这些合约的最终结算依据是交易窗口结束时Chainlink提供的比特币价格数据，这导致交易者有强烈的动机在结算前的瞬间对现货市场施加影响。
通过对Polymarket在2024年7月推出此类合约前后的交易数据进行深入分析，研究人员观察到，在结算时刻前，比特币现货市场的订单流出现急剧增长，随后伴随着价格的快速反转。这一现象与典型的结算价格操纵行为高度吻合。
据估算，在研究的样本期间，这种操纵行为导致普通交易者向操纵者转移了大约128万美元的资金。研究团队表示，如果将合约持续时间从五分钟延长至十五分钟，这种不利影响基本可以消除。
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研究人员强调，上述结果并不意味着预测市场本身 inherently 容易被操纵，而是指出当前的结算设计存在降低风险的改进空间。他们提出，更长的结算窗口以及采用时间加权平均价格（TWAP）等替代定价方法，均可作为有效的解决方案。
这一发现的影响范围可能超出加密货币领域。论文指出，包括纳斯达克和Cboe在内的传统交易所也推出了与资产价格挂钩的事件合约。随着预测市场逐步融入受监管的传统金融市场，合约结构的设计将成为一个日益关键的因素。
世界杯效应助推预测市场交易量飙升
随着2026年国际足联世界杯规模的扩大，预测市场在6月份创下了历史最高的交易量记录，极大地激发了整个行业的活力。根据DefiLlama发布的数据，Kalshi平台当月处理了约94亿美元的交易额，而Polymarket International则处理了约43亿美元。
截至撰写本文时，两大平台关于世界杯冠军市场的累计交易额已超过54亿美元，其中Polymarket占据约42.5亿美元，Kalshi约为12亿美元。
世界杯冠军投注Polymarket
行业的迅猛增长伴随着日益严格的法律审查。今年，多个美国州份对包括Kalshi和Polymarket在内的公司发起了法律挑战。与此同时，商品期货交易委员会（CFTC）主张，涉及活动合同的监管属于其“专属管辖权”，应优先于各州的赌博法律适用。
目前，这场争议正在联邦法院系统中进行审理。法律界人士分析称，下级上诉法院的不同裁决可能会最终促使美国最高法院出面，裁定州政府与CFTC谁拥有对预测市场的主导监管权。
以上就是斯坦福研究：5分钟比特币预测市场容易引发结算操纵，延长周期可化解风险的详细内容，更多关于5分钟比特币合约暗藏操纵隐患的资料请关注其它相关文章！