周四美股市场呈现全线回暖态势。主要股指中，纳斯达克综合指数以1.57%的涨幅领跑，收于26541.352点；标准普尔500指数上涨0.72%，报7730.99点；道琼斯工业平均指数微涨0.20%，录得53569.44点。与此同时，代表市场恐慌情绪的VIX指数下跌1.65%，报14.90。
细分领域方面，费城半导体指数上涨2.33%，收于11882.17点；追踪科技股的纳斯达克100指数则上升1.43%，报29641.56点。
推动大盘走高的核心是 AI 交易热情的全面重燃，
英伟达财报后首日收涨近 9%，市值一夜暴涨近 3 万亿元；
软件股集体爆发, Salesforece 创六年最佳表现。
然而，宏观经济层面并未完全平静，美债收益率持续走高，其中10年期美债收益率升至4.68%。三位美联储官员同日发表讲话，警告利率可能仍需维持宽松水平，通胀压力亟待解决。今晚杰克逊霍尔年会上美联储主席沃什的讲话，将是市场判断 9 月利率路径的关键。
英伟达领涨科技股，AI 交易热情全面重燃
在周四的交易中，英伟达成为市场最核心的驱动力。该公司第二季度营收达到962亿美元，超出市场预期；下一季度指引首次突破千亿美元大关；且下财年营收预期增长高达70%。在这三项重磅数据公布后的首个交易日，资金持续涌入，推动其市值单日增长约 3 万亿元。虽然财报本身超预期只是基础，真正吸引资金持续流入的是下财年70%的营收增速指引，这表明AI芯片的需求曲线尚未出现拐点。
芯片指数整体上涨超过2%，表现优于大盘。Marvell科技公布了第二财季业绩，营收同比增长37%至27.4亿美元，其中数据中心业务营收增长46%至22亿美元。第三财季营收指引为31.5亿美元，远超分析师预期。不过，由于Marvell年内股价已累计上涨184%，市场预期已被推至极高水平，导致盘后股价一度下跌约1.7%。业绩超预期但股价不涨，这反映了当前AI硬件链条面临的共同挑战：估值扩张速度超过了基本面改善的速度。
科技巨头“七姐妹”隔夜全线收涨。英伟达收盘上涨8.93%，报228.39美元；苹果上涨0.40%；微软上涨0.15%；谷歌上涨0.35%；亚马逊上涨1.52%；Meta上涨0.74%；特斯拉上涨1.29%。
整体来看，“七巨头”板块涨幅约为1.5%，走势与纳斯达克指数方向一致。
软件股集体爆发，Salesforce 创六年最佳表现
除了AI硬件领域的强劲表现外，软件板块在周四成为了另一条独立的主线。Salesforce股价收涨近23%，创下六年来的最佳单日表现。
Salesforce三季度业绩指引超出市场预期，并宣布扩大与Anthropic的合作关系。这一系列举措直接消除了市场对“软件末日论”的担忧。与此同时，Okta股价飙升近30%，CrowdStrike上涨超过20%，软件股呈现出集体爆发的态势。资金正同时流向AI硬件、应用层以及软件服务层这三个方向。
在机器人领域，Hugging Face发布了名为Microduck的“中国造”开源机器人。该产品售价399美元，高约25厘米，重量不足800克，具备行走和轮滑功能，并能通过强化学习教授新技能。开放预订后，该机器人一度达到每4秒售出一台的火爆程度。
此前，英伟达以129亿美元收购Hugging Face，估值约为其年化收入的80倍，旨在掌控开源生态的核心节点。此外，软银计划以60亿美元控股人形机器人公司1X，孙正义将“物理AI”定位为软银的下一个战略前沿。
可以看出，AI的叙事正在从芯片、模型到应用三个层次同时展开，资金在各个方向均有布局。
地缘缓和与供应担忧交织，油价反弹但全周仍跌超 6%
油价走势走出了与前一日相反的方向。据报道称，白宫拒绝恢复6月份与伊朗达成的初步停火协议，这一消息导致原油和10年期美债收益率均刷新日内新高。布伦特原油一度重新站上90美元关口，涨幅接近3%，扭转了此前的三连跌局面。WTI原油期货收盘上涨1.58%，报83.53美元/桶；布伦特原油期货收盘上涨2.12%，报89.70美元/桶。
地缘政治信号正变得愈发复杂。一方面，伊朗阿曼外交斡旋初现成效，霍尔木兹海峡的运输量已恢复至战前水平的75%。
另一方面，白宫拒绝恢复停火协议的消息抵消了部分地缘缓和的预期。另有消息指出，美国接近达成一项涉及委内瑞拉9000万桶储量油田股权的“大规模”协议。尽管短期有所反弹，布伦特原油本周累计跌幅仍超过6%，地缘风险溢价的整体下行趋势未变。
油价反弹与美债收益率走高之间存在联动效应。油价上涨重新点燃了通胀担忧，进一步推高了长端利率。宏观压制的逻辑并未因AI板块的强势而消失，两条主线正在互相拉扯。
三位美联储官员密集放鹰，贝森特与美联储独立性边界受考验
利率端的压力正在同步累积。10年期美债收益率报4.683%，日内上升约3个基点；2年期美债收益率报4.232%，日内上升约2个基点。
三位美联储官员在同日发出了偏鹰派的信号。堪萨斯城联储主席Schmid表示，当前短端利率水平“可能处于宽松区间”，直言“我们还有工作要做”。克利夫兰联储主席Hammack认为，当前利率水平对经济的抑制力度不足以使通胀自行回落，政策制定者应“现在就采取行动”。波士顿联储主席Collins则表示，如果没有通胀持续下降的证据，将支持加息。
“新美联储通讯社”Nick Timiraos指出，财政部长贝森特通过扩大长期国债回购、压低收益率等举措，逐步介入美联储的传统政策领域，引发了关于央行独立性的担忧。贝森特的操作时机被批评为“价格管理”，并与美联储内部的分歧形成叠加压力。财政部的“救市”操作和美联储的加息信号正在相互抵消，导致市场从两边收到的指引是矛盾的。
比特币重上 8 万美元，以太坊同步走高
加密货币市场同样活跃，比特币盘中重新突破8万美元大关，较日内低点上涨超过3%。以太坊报价2515美元，上涨约3.3%。在AI交易热情和美元走弱的双重驱动下，加密资产继续走强。
现货黄金也出现反弹，盘中涨幅一度超过1%。COMEX黄金期货收盘上涨0.25%，报4609.7美元/盎司。黄金价格在4600美元附近拉锯，美债收益率上行对金价构成压制，但地缘不确定性及美元走弱提供了支撑。
今晚焦点
美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会发表主旨演讲（北京时间 8月 28 日晚上 10 点）。
在三位美联储官员密集释放鹰派信号且PCE数据超预期的背景下，沃什的讲话将成为9月FOMC会议前最关键的信号。市场高度关注沃什如何回应财政部长贝森特对长债市场的干预。如果沃什强调美联储独立性并暗示需要进一步加息来应对通胀，美债收益率可能继续上行，进而压制科技股估值；反之，如果沃什更多谈论经济下行风险和财政约束，市场可能会将此解读为加息路径缓和的信号。
隔夜美股的核心信号是AI交易热情全面重燃，但美债收益率和美联储的鹰派信号并未退场。AI的独立上行逻辑和宏观的利率压制逻辑正在同时运行，谁占上风将取决于沃什今晚的讲话方向。