欧洲中央银行执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔公开提议，各国央行应推动资金直接接入区块链网络。她强调，伴随金融市场加速向资产代币化演进，这一举措具有决定性意义。
在8月28日举行的杰克逊霍尔经济政策研讨会上，施纳贝尔发表演讲指出，央行必须实施“上链”战略，以确立公共资金在金融架构中的核心枢纽作用。她主张，央行储备应当转化为分布式账本技术（DLT）上的原生可编程资产，而非仅作为传统支付系统的记录存在。
这一提议被视为欧洲央行发出的最强烈信号之一，表明区块链有望被纳入欧洲核心金融基础设施版图。
欧洲央行高管呼吁将央行货币放在区块链上
央行货币上链的战略逻辑
施纳贝尔的核心论点聚焦于可编程货币的巨大潜能。若央行储备直接在链上发行，便能与代币化金融资产无缝交互，并利用智能合约实现自动结算。
这种机制能够促成所谓的“原子结算”，即资产转移与资金支付同步完成，从而显著提升交易效率。此外，可编程性还能自动化处理抵押品管理、流动性供给等当前依赖多重中介和复杂结算系统的金融流程。
施纳贝尔详细阐述了引入央行货币至代币化市场的三条路径：一是直接在可编程账本上发行代币化储备；二是通过桥接技术连接现有支付系统与DLT平台；三是授权私人中介机构进行央行货币的代币化处理。
在上述方案中，她明确倾向于第一种方式，即在可编程基础设施上直接发行，以确保央行资金能最大化发挥该技术的优势。
随着银行业及其他金融机构纷纷尝试发行代币化证券，这一问题显得尤为紧迫。若无法在同一底层基础设施上使用央行资金，代币化市场或将日益依赖私人结算工具。
庞特斯和阿皮亚塑造了欧洲央行的区块链战略。
事实上，欧洲央行已着手构建相应的基础设施，旨在使欧元结算更贴近区块链技术。
预计将于 2026 年 9 月启动。其初始功能是将DLT平台与负责主要欧元支付及结算业务的欧元体系TARGET服务相连接。
该项目还规划建立一个由欧元体系运营的DLT平台，用于结算以央行货币计价的交易。长期愿景包括将结算工作逐步迁移至该平台，并集成智能合约功能以实现全天候不间断运行。
是欧洲央行为确立欧洲代币化金融市场最终架构而发起的广泛计划。目前，该项目正在探索多种模型，涵盖统一账本方案以及多个DLT平台互联互通的系统。
欧洲央行的区块链战略
预计将于 2028 年出台一项全面计划。这一决策影响深远，因为欧元体系所选定的架构将决定未来数年银行、市场基础设施及私有区块链网络与央行货币的互动模式。
欧洲央行已获得证据显示，此类基础设施的需求正持续攀升。DLT平台与传统结算基础设施之间的互操作性测试已处理了约16亿欧元的交易，涉及九个司法管辖区的64家参与者。自2021年以来，欧洲发行机构也发行了价值近40亿欧元的基于区块链的金融工具。
自 2026 年 1 月 27 日起，通过 DLT 发行的某些可转让资产已有资格作为欧元体系信贷操作的抵押品，进一步将代币化市场与传统金融体系联系起来。
欧洲央行为何对稳定币持怀疑态度
日益增长的作用，明确区分了私人发行的数字货币和中央银行储备。
在她看来，央行货币仍然是最佳的最终结算资产，因为它兼具安全性和在需要时扩大流动性的能力。
央行储备是央行的直接债权，因此不具备私人发行人所面临的信用风险、流动性风险或赎回风险。此外，央行还可以在金融紧张时期增加储备供应，而私人稳定币发行人无法以同等规模复制这一做法。
这种区别在危机时期尤为重要，因为此时对安全和流动性资产的需求可能会急剧上升。
施纳贝尔还警告说，允许不同的区块链平台创建各自私有的央行货币表示形式可能会导致金融体系分 裂。市场最终可能不会采用共同的结算资产，而是会出现多个与央行储备仅间接相关的私人债权。
因此，欧洲央行将稳定币视为央行货币的潜在补充，而不是在批发结算中取代央行货币。
欧洲金融业将迎来更大转变
施纳贝尔的言论反映了各国央行对区块链看法的更广泛转变。争论的焦点已不再是这项技术是否具有实际应用价值，而是谁将控制代币化金融体系的基础设施。
对欧洲而言，风险尤其高。如果代币化证券和其他金融资产大幅增长，支撑它们的结算层可能会影响该地区金融市场的竞争力、韧性和主 权。
将央行货币上链，可以让欧洲央行维持欧元作为结算基础的地位，同时让金融机构获得分布式账本技术（DLT）提供的效率和可编程性。
此举不会使传统金融或稳定币过时。相反，它可能会创建一个混合系统，在这个系统中，受监管的代币化资产、私人数字货币和中央银行储备可以在可互操作的区块链网络上运行。
最终架构尚未确定，治理、网络安全、互操作性和财务稳定性等方面的重大问题仍需解决。
但施纳贝尔在杰克逊霍尔传达的信息是明确的：如果金融市场在链上运作，中央银行的资金就不能完全在链下运作。
随着庞特斯计划的临近以及预计将于 2028 年出台的阿皮亚蓝图，欧洲央行开始将这一原则转化为欧洲金融未来的具体路线图。
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