韩国政府近日正式对外发布数字化金融战略规划，明确自2027年起，将通过三个阶段性步骤系统性地搭建代币证券底层基础设施。这一举措旨在逐步把股票、债券以及基金等主流金融资产整合进链上数字体系，标志着该国在全球数字金融版图的竞争中迈出了决定性的一步。
依据官方规划，首个阶段侧重于基础架构的搭建与技术可行性验证，核心任务是完成代币证券发行及交易平台的开发与测试，并同步建立完善的法律合规框架以保障业务稳健运行。第二阶段将拓展试点边界，引入上市公司股票、政府公债及各类投资基金等更多金融产品进行代币化探索，促使市场参与者逐步习惯并适应链上交易模式。第三阶段则着眼于全面普及与国际标准接轨，致力于打造一个成熟的代币证券生态系统，以此吸引全球资本与技术资源，从而强化韩国在数字资产领域的国际话语权。
韩国金融监管机构指出，建设代币证券基础设施能够显著削减传统证券在发行与交易环节的运营成本，大幅提升市场透明度及结算效率，同时为中小企业开辟更便捷的融资路径。此外，区块链技术的引入将增强交易数据的安全性与可追溯能力，对防范金融风险具有重要作用。
韩国此次行动并非孤立事件，而是其整体数字化转型战略的关键一环。近年来，韩国在数字货币、区块链技术研发及监管沙盒领域持续投入，力求在全球数字经济浪潮中占据有利位置。此次代币证券蓝图的出台，进一步印证了韩国致力于成为“链上金融强国”的决心。
这种分阶段推进的策略，既考虑到了技术成熟度与市场接受度的平衡，也为潜在风险预留了缓冲余地。鉴于全球多个经济体正加速探索证券代币化进程，韩国能否凭借先发优势引领亚洲乃至全球的数字金融发展，仍需市场和时间的检验。
韩国金融委员会(FSC)在第三次公私 营代币证券联合协议会议上披露了资本市场数字化新蓝图。官方明确，将从2027年2月起，分三个阶段逐步构建代币证券底层基础设施。这一战略旨在将区块链应用从现有的碎片化另类投资，系统性地向股票、债券以及基金等传统标准金融产品延伸。
韩国《电子证券法》与《资本市场法》的修正案已于2026年1月15日获国会放行，相关细则定于2027年2月4日正式实施。此次修法的核心突破在于，在司法层面正式承认了分布式账本(区块链)作为证券发行与流转记录载体的法律效力。监管层特别重申，代币证券在本质上并非一种全新的资产类别，而是与传统纸质证券、电子证券平行存在的数字化发行形态，因此其运作依然被严格纳入现行的证券登记、信息披露及持牌中介监管体系内。
循序渐进的三阶段扩张路径
按照监管部门的沙盘推演，底层基建的渗透将遵循以下三个阶段：
- 聚焦私募与碎片化投资：首期工程中，基金板块将优先核准专供机构投资者的私募货币市场基金(MMF)实现代币化；债券板块同样从机构级私募债切入。针对股票资产，初期仅限非上市股权，并需依托信托架构，即把既有电子凭证交由韩国证券存管机构或合规信托公司托管，进而发行锚定信托收益权的代币。此外，面向公众募集的碎片化投资凭证亦获准在该阶段采用代币形式首发。
- 向公募市场延伸：在评估首阶段系统的稳定性、清结算效率及市场真实需求后，代币化基建将逐步覆盖公开发行的标准证券。韩国相关部门计划借鉴纽约证券交易所及纳斯达克的前沿经验，授权韩国交易所(KRX)主导上市股票代币化模型的沙盒验证与试点运作。
- 链上券款对付(DVP)闭环：终极目标是实现代币证券账本与稳定币支付账本的跨链协同，在区块链底层同步完成资产交割与资金划拨。FSC提示，后两个阶段的落地时间表将高度依赖首期运行反馈、技术迭代演进、分布式账本间的跨链互操作性，以及该国针对稳定币立法的推进节奏。
明确牌照与风控红线
在交易中介的牌照管理上，现行监管展现出了极高的兼容性。已具备证券承销或经纪资质的传统金融机构，可直接在原牌照许可范畴内开展代币证券业务，无需重复申领专属牌照。然而，对于意图涉足该领域的场外交易(OTC)平台，仍被要求需事先与韩国金融监督院(FSS)进行深度合规磋商。为防范过度投机，监管层将普通个人投资者在单一OTC平台的年度净买入额度严格限定在1亿韩元。
发行端方面，韩国将打破传统金融机构的垄断，允许符合条件的非金融实体申请“发行人账户管理机构”资质，从而直接管理旗下代币产品的投资者账户。此类申请方必须满足至少40亿韩元的自有资本金要求，并足额配备账户管理、内控合规及IT运维等专业岗位的核心团队。据悉，涵盖发行边界、OTC牌照细则、投资限额等配套法规草案，预计将于2026年9月底向公众发布并征求意见。
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