历时九载的老牌加密货币交易平台CoinEx正式宣告进入有序清盘程序，其长达九年的运营历史就此终结。当前加密市场长期处于低位震荡，行业整体交易量与流动性显著萎缩，致使平台营收压力剧增，盈利空间被大幅压缩。与此同时，全球各国监管政策日益收紧，合规审查、网络安全及日常运营的风险与成本同步走高。面对不断扩张的行业风险与日益缩水的营收，原有的商业模式已难以为继。CoinEx计划分阶段停服，定于12月22日正式关闭，承诺在整个过程中确保用户资产安全及有序退出。
1. 九年历程落幕，CoinEx选择体面退场
9月15日，CoinEx发布公告宣布停止新业务并启动有序清盘。公告指出，加密市场长期的低迷状态导致行业交易规模与流动性大幅下降，加之多个主要司法管辖区提高了监管门槛，使得合规成本超出了合理承受范围。
CoinEx的创始人杨海坡（Haipo Yang）同时也是ViaBTC集团的创始人兼CEO。他曾在腾讯和富途任职，并于2016年独立编写了ViaBTC矿池代码并将其上线运行。
CoinEx成立于2017年牛市高点，随后陆续推出了平台币CET、数字钱包、CSC公链以及OneSwap等产品，业务版图覆盖全球200多个国家和地区。
根据官方公布的停服时间表：9月15日起，平台停止新用户注册，合约业务仅允许减仓；法币、杠杆、借贷、理财、质押及策略交易停止接收新单。9月22日起，除现货外的所有非现货业务全面停止，除CET以外的链上充值功能关闭。9月29日，现货交易关闭，非USDT资产将由平台统一处置为USDT，账户内剩余的CET将以每枚0.005 USDT的价格进行无限量回购，同时CSC和OneSwap同步停运。
12月22日02:00 UTC，提现通道将正式关闭。对于逾期未提取的USDT，平台将转入独立托管账户，并按截止时的余额每月收取5%的托管费，认领窗口将持续至2028年8月22日。平台强调，其资产储备率超过100%，可全额兑付用户资产。
这家交易所于2017年12月22日上线，此次关站日期定在2026年12月22日，恰好整整九年。值得注意的是，CoinEx Wallet、CoinEx Vault以及ViaBTC矿池并不在此次关停范围内，将继续独立运营。
杨海坡在社交媒体发帖表示，运营加密交易所所面临的安全与合规风险已难以控制。“收入可以下降，但责任不会减少。”他指出，试图用无限的风险去换取有限的收入，这已不再是理性的商业选择。
他透露，此前曾认真考虑过出售CoinEx，但最终放弃了这一想法。因为用户将资产托付给平台，很大程度上是基于对平台本身以及对他个人的信任。将这份信任转交给新的所有者，并非结束这段旅程的正确方式。
创始人深入剖析：看衰加密市场终局？
早在今年4月，杨海坡就在个人博客发表了题为《加密货币终局》的文章，对加密行业的未来前景做出了相当悲观的预判。其核心论点主要包含以下几个层面：
首先，他将比特币定义为一种纯共识资产，认为其缺乏生产性和消费价值，也不具备真实的货币功能。因此，黄金与比特币的类比并不成立。黄金拥有近一半的实物消费需求且维持成本几乎为零，而比特币系统依赖电网、互联网、矿工及交易所等多个环节，任一环节中断都可能导致整个系统瘫痪。
其次，他认为加密行业是一场负和游戏。通过公式“净流入等于历史消耗加保证金余额”来概括，该行业每年的刚性运营消耗约为350亿至500亿美元，主要源于挖矿、交易所运营及项目方支出。若计入参与者个人层面的消费外溢，真实年消耗可能高达600亿至800亿美元，历史累计消耗已达万亿美元级别。
第三，杠杆结构极其脆弱。剔除稳定币、丢失币及大量锁仓的山寨币后，加密市场真实流通市值约1.6万亿美元，而真正能充当保证金的资金总量仅约2000亿美元，有效杠杆率约为8倍。一旦有5%的持有者同时选择兑现，流动性将面临枯竭。
第四，过去两年支撑行情的两大输血渠道正在收窄。ETF及以Strategy为代表的数字资产国库公司带来了约2000亿美元的真实法币流入，但这被视为阻止系统崩溃的最后一次输血，而非市场对加密资产的真正认可。多数数字资产国库公司的近期购买量较峰值下降了99%，仅剩Strategy一家仍在买入，而ETF在今年年初也出现了连续数周的净流出。
第五，整个加密行业被比作一家从未实现盈利、完全依赖外部融资续命的公司。2017年依靠散户融资一轮，2020年至2021年依靠DeFi和NFT概念再融一轮，2024年至2025年则依靠ETF和数字资产国库公司完成最后一轮融资。目前能被触达的新增资金池已耗尽，下一轮找不到新的买家。
他并未宣称行业将归零。抗审查转账和自由交易等需求依然存在，只是市场规模会收缩至与真实需求相匹配的水平。在这个过程中，像交易所这样的中介角色将最先感受到失血疼痛。
这篇博客被视为对加密行业最绝望的分析之一，其底层逻辑与五个月后公告中提到的“收入可以下降但责任不会减少”一脉相承。鉴于有限收入已无法承担无限风险，他选择在能够足额兑付时果断离开。
中小交易所的未来：监管重压下的生存博弈
市场周期与悲观预判解释了CoinEx离场的动机。事实上，公告中提到的“合规成本超出边界”，在三个月前已被公开放大。
今年6月，《华尔街日报》援引公开链上数据和TRM Labs的报告称，自2019年以来，与伊朗相关的实体经CoinEx完成的可追踪交易超过38.4亿美元，CoinEx被视为伊朗接入全球加密市场的重要通道之一。
根据TRM Labs的原报告，CoinEx是伊朗最大本土交易所Nobitex的最大境外对手，体量约为第二名的9倍。2024年，CoinEx占Nobitex全年交易量的16.3%。报告还指出，伊朗几乎所有主要本土所都会将约5%到10%的交易量导向CoinEx，涉及Nobitex、Wallex、Ramzinex、Bit Pin等平台，且这些连接始于2018年至2022年分批接入。TRM认为，这种分布和接入节奏更像是一种结构性安排，而非独立的市场选择。
报道中还提及一位名为Alireza Derakhshan的伊朗人，涉及一个被美国制裁的石油销售网络，CoinEx的钱包处理了其在2022年至2025年间的交易。另一起案例涉及伦敦注册的交易所Zedcex，其背后关联人物Babak Zanjani被美国财政部认定为伊朗革命卫队的一名制裁规避策略师，于今年1月正式被列入制裁名单。
调查人员指出，与伊朗央行相关的两个钱包资金与朝鲜黑客从Bybit盗取的约15亿美元存在关联，经多层流转后，其中一条路径指向CoinEx，但TRM未给出具体金额。此外，在2025年6月至2026年6月期间，约有6700万美元与伊朗央行相关的资金被追踪到CoinEx。
对此，CoinEx发布声明否认与伊朗政府、伊朗本土交易所、革命卫队相关实体或其他受制裁方建立商业关系，也否认主动提供资金通道。声明强调，官方域名于2021年在伊朗境内被封禁，平台在伊朗并无办公实体。链上资金经过某平台，不等于平台知情、支持或参与相关活动。
针对Derakhshan和Zedcex的相关交易，CoinEx表示根据现有信息，均发生在美国财政部正式指定之前。声明还提到，在Bybit被盗事件发生后，平台协助进行了账户限制和资产冻结。此外，2023年CoinEx自身也曾遭受黑客攻击，损失数千万美元。
6月2日，美国财政部对Nobitex等四家伊朗交易所实施制裁。TRM Labs报告指出，就在同一天，CoinEx切换了热钱包，两天后双方之间的资金往来规模骤降至15万美元以下。
这条资金链背后隐藏着更早的行业故事。据悉，2023年美国因服务伊朗客户等原因处罚了币安，币安随后收紧了合规管控。此后，CoinEx的交易量开始上升，至2024年，它已取代币安，成为Nobitex最大的境外交易对手。
纵观整个行业背景，这或许不仅仅是CoinEx一家的故事。2026年以来，BitMEX、BitMart等多家交易所相继关停或进入清算。据RootData统计，截至8月下旬已有261个加密项目被列入死亡名单。
截至目前，比特币较历史高点回落约四成，以太坊跌幅仍接近五成，头部几家交易所占据了绝大多数用户托管资产。随着欧盟MiCA法规在7月全面生效，超过八成注册企业未能拿到牌照。牌照申请、风控建设和法务咨询等持续性支出，对于交易量有限的平台而言是沉重的长期负担。
当一家交易所的生意规模无法支撑合规成本时，眼前能看见的路并不多。要么退场，要么寻找其他途径维持现金流。CoinEx选择了前者，将资产归还用户，体面地离开。
至于那些仍留在牌桌上的中小交易所将走向何方，目前尚无定论。但可以确定的是，来自伊朗及其他受制裁地区的资金，不会因为一家交易所的退场而凭空消失，它们只会寻找下一个入口。
以上就是加密交易所生存困境凸显 CoinEx受营收与风险失衡影响正式关停的详细内容，更多关于CoinEx深陷收支风险困局的资料请关注其它相关文章！