拉丁美洲地区的稳定币生态系统中，流动性供给呈现出高度集中的特征，主要依赖少数几家核心供应商支撑。尽管区域内对稳定币的交易需求持续高涨，但流动性的分布并未实现广泛分散。这种结构意味着，若关键供应商在合规审查、日常运营或风险控制方面出现波动，市场的交易深度将直接遭受冲击。这种集中度潜藏着显著风险，使得稳定币的流通规模及价格稳定性极易受到少数供给方行为的牵制，市场参与者必须警惕由集中度过高引发的潜在不确定性。
一份针对拉丁美洲稳定币生态系统的研究警示称，“系统脆弱性集中在最薄的层面”。在对494家公司进行的分析中，仅有16家专注于批发流动性、国库管理及信贷业务，显示出基础层级的极度精简。
Verda Ventures合伙人Amit Chu指出，拉美的稳定币支付体系可能过度依赖于少量的底层流动性提供商。他警告说，如果这些关键提供者失去银行接入权限，客户将本地货币变现的能力可能会受到严重干扰。
Varys Capital与Verda Ventures联合发布了基于Verda Stablescape数据库的新报告。研究团队分析了该地区494家相关公司，发现其中仅有16家主要提供批量稳定币兑法币流动性、企业财务服务及信贷支持。报告发出警告，“系统中的脆弱性集中在最薄的层面。”
“流动性卖家很多，专家却很少。我们从公开数据中看不到的是，有多少公司自己将货币风险存入仓库，又有多少公司将风险转交给同样的几个操作台和交易所。我们的观点是，这属于后者，这正是报告所指出的脆弱性，”Chu向Cointelegraph表示。
稳定币在拉丁美洲加密经济中的角色日益重要。据Chainalysis今年9月发布的报告显示，截至2026年6月，稳定币在该地区跨境加密价值中占比达32.1%，在国内P2P活动中占比22.1%，个人钱包余额占比17.6%。
货币不稳定最严重的国家，稳定币采用率增长最快。来源：瓦里斯资本和Verda Ventures
Chu进一步解释，关键提供者的中断可能导致用户被迫持有稳定币，因为他们在转换为本地货币时面临着更高的成本或更长的延迟时间。
“问题出在出口。利差会扩大，向本地银行账户的提现会减缓或暂停，失败的资金流动可能会被卡住，”他说。
然而，报告并未明确量化流动性本身的集中程度。Chu表示，Stablescape数据库不追踪具体的交易量，也不提供市场份额数据。虽然数据库中其他分类的交易所和支付公司也提供流动性，但Chu指出，Verda认为部分公司最终仍依赖于相同的底层操作台。
Chu认为，获得许可是降低集中度的最大杠杆，因为更明确的监管规则将使银行为流动性提供者提供服务变得更加容易。他还提到了本地货币稳定币的发展，这可能让更多做市商能够在链上结算交易，而全球交易公司也开始报价拉丁美洲货币对。
同时，Chu提醒市场不要假设少数专家必然导致问题。
“成熟的外汇市场的交易商数量也远少于面向客户的公司。重要的是冗余和资本，”他说。
“每种主要货币都应有多个独立且资金充足的办公桌，拥有独立的银行关系，每个钱包应能在多个玩家之间路由。”
总体而言，报告将拉丁美洲视为一个增长机遇，尤其是对于处理跨境支付的企业而言。报告认为，分散的银行系统和高昂的转账费用创造了对高效服务的需求，使个人和企业能够更容易地在国家间转移资金。
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