作为比特币最大的企业持有者，Strategy公司的执行主席Michael Saylor再次提出了一项旨在颠覆传统金融格局的全新构想。
在ParaFi Investor Day活动期间，Saylor阐述了他对理想数字货币的定义：这类资产不仅应锚定美元以保持价格稳定，更需拥有比特币作为资本支撑，并能提供年化6%至8%的收益。他指出，若稳定币能够向持有者支付利息，将有可能重塑当前由USDT和USDC垄断的市场格局。不过，他强调相关产品目前仍处于概念构思阶段，尚未制定正式的发行时间表。
Saylor致力打造“完美美元”：生息稳定币能否成为现实？
Saylor在活动中将数字金融领域划分为三个层级：由比特币代表的“数字资本”（Digital Capital）、以STRC等证券为代表的“数字信用”（Digital Credit），以及下一阶段的目标——“数字货币”（Digital Money）。
他的核心愿景是依托比特币资产作为资本基石，通过精巧的金融结构设计，创造出一种与美元挂钩、波动率极低且能提供年化6%至8%回报的金融工具。
Saylor进一步发问：既然市场可以接受不产生任何收益的稳定币，为何不能选择具备收益能力的数字美元？
然而，这并非一个已经过技术和财务双重验证的产品。截至目前，Saylor并未公开具体的抵押率要求、赎回机制设计或收益来源的具体安排。
STRC已实现12%股息率，但其本质并非稳定币
Strategy现有的STRC（Stretch）永久优先股，可被视为Saylor数字信用策略的一个实际案例。
根据Strategy官方公布的股息记录，STRC于2026年9月实施了12%的年化股息率政策，每半月每股派发0.50美元。这一举措旨在吸引那些追求美元收益、但不愿直接承担比特币全部价格波动的投资者。然而，必须明确的是，STRC本质上仍是优先股，而非承诺以1美元价值赎回的稳定币。其股息率具有调整空间，市场价格也可能低于面值。
Saylor在9月发布的关于数字信用策略的文章中强调，资本管理必须平衡比特币资产、美元现金、债务偿还能力以及股息支付能力，单纯持有BTC并不能完全消除信用风险。
USDT市值达1,835亿美元，高收益稳定币能挑战龙头地位吗？
截至10月18日，据CoinGecko和Stablecoin Beat数据显示，全球稳定币总市值约为3,025亿美元。其中，USDT市值约1,835亿美元，USDC约725亿美元，两者合计占据了约84.6%的市场份额。
从竞争维度来看，USDT和USDC的核心优势在于其深厚的美元流动性、广泛的交易所集成、成熟的跨境结算网络以及完善的赎回基础设施，而非向所有持币人支付利息。
如果Saylor的构想得以实现，将为市场提供一种具备收益能力的新选项，但这同时也意味着更高的抵押品波动风险、更复杂的流动性管理需求以及更严苛的监管成本。
比特币本身不会像债券那样自动产生利息。因此，若要发行由BTC支撑的高收益数字美元，其收益必须来源于信用融资、投资收益、资本市场操作或其他可持续的现金流渠道。特别是在BTC价格大幅下跌时，抵押资产价值的缩水可能迫使发行方补充抵押品、缩减发行量或被迫处分资产。
监管合规同样是巨大的挑战。美国《GENIUS法案》对受监管支付型稳定币发行人向持币人支付收益的行为设有严格限制。基于BTC抵押的高收益产品是否符合现行支付型稳定币的法律框架，仍存在法律定性及产品分类上的不确定性。
以10月19日BTC价格约为82,500美元的市场背景来看，比特币近期仍处于明显的波动环境中。这也突显了以BTC作为支撑资产的数字美元所面临的资产负债管理难题。
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