若将加密领域当前的短暂沉寂完全归因于人工智能赛道对资本的虹吸效应，这不过是一种思维层面的惰性表现。加密货币市场遵循着固有的四年减半周期律动，加之全球地缘政治波动、内部生态系统重构等多重变量交织，才构成了今日的市场图景。从长远视角审视，AI技术与区块链领域绝非此消彼长的零和关系，两者的深度技术耦合反而有望开辟全新的价值增量空间。
行业巨头的崛起标志着业态走向成熟，尽管这压缩了短期投机红利，但也提供了更完善的容错机制，从而孕育出新的新兴力量。
K 型基本盘：极端年代的下 注逻辑
历史往往无情地淘汰那些缺乏深度思考的人。
经过深思熟虑，我找到了答案，针对的问题是：“在 RWA（现实世界资产）加速拥抱区块链、稳定币稳步迈向支付场景的背景下，加密行业或 Token 市场是否已彻底丧失资本估值的基本面支撑？”
这种现象确实令人困惑。虽然区块链无疑代表着金融的未来形态，但时代的聚光灯已转向「科技竞争」。即便 AI 泡沫破裂，核聚变、商业航天、生物医药等领域仍将是新的高地。
区块链在此时显得颇为尴尬：西方同行缺乏东方的对标物，导致竞争机制失灵，进而使得市场缺乏向上的内生动力，逐渐沦为 Token 倾销场或 Meme 虚无主义的重灾区。
无论机制设计得多么精妙，我们都无法改变一个事实：它难以承接主权级资产，例如数字人民币、代币化国债或 A 股上链等。
一旦理清这一逻辑，问题反而变得清晰：在一个注定小众但长期趋势确定的市场中，如何重建市场化估值体系？
中间阶层的崩溃
东西方对立加剧，硬科技强势崛起。
这是当下加密行业的两大核心命题，正如 2008 年金融危机成为比特币诞生的助产士一样。
在理想状态下，稳定币充当了对立阵营间的链接通道，其作用类似于冷战时期的欧洲美元，旨在沟通两大阵营之间的刚性需求。
目前双方仍在划定边界，震荡行情还将持续一段时间。甚至可以说，稳定币最终可能成为中概股的某种替代品。
在边界确立之前，创业者与风投机构仍需努力寻找安身立命之所，耐心等待翻身的机会。
硬科技的崛起并不会抽走币圈的流动资本，相反，它在创造新的投机标的。将币圈的冷清归咎于 AI 的兴起，本质上是一种思维懒惰。
- 加密行业的天花板相对有限，市值达到 $1B 的项目仅有 55 家，而全球现有的独角兽企业多达 1603 家
- 加密行业更像是一个超大型的 Alt Pre-IPO 系统，既然无法直通纳斯达克，不妨先在币安等平台试水
无需产生行业幻灭感，人才流动本是常态。从 Meta 跳槽投身 AI 领域的 Dawn Song，此前也是 Oasis Labs 融资 4500 万美元的关键人物，我们应将其视为行业成熟度的风向标。
除了 Token 机制外，Pre-IPO 模式也可能存在，甚至会严重冲击域外资产的定价逻辑。无许可性再次引发经济博弈，这不再是孤立事件，而是日益日常化的现象。
真正的危机潜伏在共识之外：加密行业的创新成果会迅速被巨头化。每个赛道极快地长出一两家主导玩家后便趋于终结。
币安作为交易型银行，耗时 5 年（2017～2022）才登顶行业第一。但我怀疑下一代产品是否还能拥有如此长的发育期，或者说新巨头间的搏杀将更为惨烈。
图片说明：K 型分化时代 图片来源：@zuoyeweb3
不仅稳定币、交易所、借贷等传统赛道如此，PerpDEX、HIP-3、预测市场等领域的迭代更为迅猛。TradeXYZ 已终结 HIP-3 的战事，$USDH 的实际存活时间仅数月左右。
加密作为虚拟产品行业，若不再单纯作为资产标的，而是寻求实际用途以承接外部资产，反而会制造更大的波动性。
波动性本身并不可怕，真正的难题在于个人难以从中获利。每个赛道的定型速度过快，留给个人投机的空间日益狭窄。
尤其在即将到来的 AI 落地时代，进程将进一步加速。回顾自 Vibe Coding 叙事以来，对全人类冲击最大的莫过于「中间阶层」的遭遇：
- 白领的办公室技能正被 Agent 逐步取代
- SaaS 的技术抽象层正被大模型日拱一卒般侵蚀
- 企业在初级与高级人才之间缺乏培养耐心
上述三者虽享受了时代红利，但也意味着 Startup 与 Mag7 之间的距离无限压缩。SpaceX 历经 24 年估值达 2 万亿美元，而 Anthropic 达到万亿规模仅用了 5 年时间。
具体到加密行业，新势力进入 55 家 1B 俱乐部的时间会更短，但这要求你选准新赛道并确保迅速结束战斗。
一个积极信号是，代币经济学的崩溃促使加密行业从「技术理想主义」快速转向「金融服务业」。谁能吸纳更多资金，谁就能迅速取代老牌巨头。
图片说明：币价不涨才是常态 数据来源：@CoinMarketCap
在过去一年中，回购操作已无法遏制代币行业的全面下跌趋势。相比之下，美股回购是过去三十年长虹的基础动力。
如果一个市场的明牌买入都无法说服他人持有资产，这意味着底层动力源已到了彻底革新之时。
关于革新之源，我们可以从 VC 的视角进行预测。
骑在银龙的背上
当光速创投引入 Claire Zau 专门制作播客时，A16Z 已转型为一级资产管理公司。2026 年 Q1，美国前 6 大 VC 拿走了近 80% 的募资额，与之对应，占比 0.1% 的前 5 家初创企业占据了 73% 的资金额度，高达 1956 亿美元。
AI 公司的支出结构与撸毛党的利润来源高度一致——都依赖 VC 的资金。希望 AI 最终不要演变成山寨币。
时至今日，很难分辨这种 K 型分化究竟是由 AI 引发，还是 AI 时代 CapEx 狂潮的最终产物。
在传统印象中，风险投资是对早期、小型和实验性技术的押注，但在 A16Z 等机构的运营下，这已变成一场输不起的豪赌。
图片说明：募资新趋势 数据来源：@PitchBook
在这种极端环境下，能够成功募资并投资的 VC，已将风投异化为类庞氏的资金游戏。
VC 光鲜的回报率需拆解为三部分看待：老 LP 的 DPI、现有持仓的 IRR 以及募资 APY。DPI 代表真实 APY，而吸引新 LP 入场的 TVL 则为其提供流动性。
我们无法从 RootData 的募资项目中识别下一个适合撸毛的机会，甚至难以分辨融资额的到账比例。整个加密行业陷入了信号缺失的非投资时代。
或者，VC 转型为二级美股研究机构，这也是推动 Pre-IPO 及美股上链的重要力量。
无人能制造出行业级的投资进场信号。Vitalik 设想用期权重塑 DeFi 机制，无论对错真伪，机制本身的复杂化也是一种信号。
我可以描述华人创业者信号崩塌的过程：2024 年底的 BTCFi 浪潮中，一众华人 VC 偃旗息鼓，陷入彻底无法退出的绝望，即便是上架垃圾所也无法实现退出。
图片说明：BTCFi 击溃华人 VC 图片来源：@zuoyeweb3
在此之前，华人 VC 承担着项目发现与初始定价的双重职能。项目方获得华人 VC 认可后，可进入「更主流或资金更多」的美国 VC 视野，获得更高估值。
然而，美国 VC 在经历 ETH L2、BTC L2 轮番冲击后，仍凭借资本优势把控稳定币、RWA 的定价权。
华人 VC 在此之后基本无缘 Perp DEX 新一轮竞赛，仅有华人交易所 VC 尚能勉强参与。从行业格局来看，华人只能困守交易赛道，而在支付（稳定币）和 RWA 等更广泛的金融服务领域，遭遇了华人创业者和投资者的双重准入限制。
水浒的精彩之处在于投降，币圈的悲哀则源于周期。
Agent 浪潮曾泛滥一时，龙虾热基本退潮，Coding Agent 的热度让位于硬件芯片。但需注意一个长期趋势：我们尚未看到新技术浪潮下的应用范式。
K 型分化律依然生效。Agent 对币圈的重塑几乎可以肯定会在某个热点或赛道爆发，并在 2～3 个月内决出胜负。
若本轮周期未能诞生此类机遇，则只能继续蛰伏。一旦信号发出，投资者和创业者将感受到 $1B 资金盘的超快节奏，这正是币圈永恒的魅力所在。
结语
这是创业者最艰难的时代，要么独自作战，要么面临巨头垄断，成长股缓慢发育的空间已不复存在，时间成为亟待压缩的催命杠杆。
巨头化意味着业态成熟，虽减少了投机空间，但也提供了足够的容错率，从而不断点化出新兴势力。
我们将时空压缩至讨论的话题：宏观政治变迁和 AI 浪潮汹涌，并未让加密市场消失，但“德不配位”的感觉愈发强烈。
从个人体感而言，市场结构出现巨大问题，全行业缺乏消费端动力。从引入股指期货到交易所理财活动，没人需要散户长期持有资产，而是不断「催促」用户加杠杆。
这其实非常割裂。给予更多选择的后果是用户必须时刻做出选择，无法片刻停留，否则市场立刻崩塌。
行情虽冷，但资本化正在加速而非停滞。我在思考，加密能否制造出下一个千倍回报的集中热潮。
以上就是别把币圈当下的荒凉全推给AI兴起 回避行业自身周期问题是典型的思维偷懒的详细内容，更多关于别把币圈凉了怪AI的资料请关注其它相关文章！